人民网北京7月3日电 今日，由中国国际经济交流中心主办的全球智库峰会主论坛在京召开。本届主论坛以“共享人类智慧，共谋全球发展”为主题，围绕金融经济危机应对政策评估及预测、构建国际金融新秩序、金融经济危机对经济全球化和区域化的影响等问题，进行了深入探讨。针对全球经济再平衡调整可能出现的不同情景，中国人民银行行长周小川进行了六种分析。

　　以下是周小川发言实录：

　　[周小川]:谢谢徐匡迪先生。女士们、先生们早上好！我很高兴能够参加中国国际经济交流中心举办的首次全球智库峰会。借此机会，我想跟大家探讨一下关于大家所关心的全球经济不平衡，特别是储蓄不平衡及其流动的问题。　[09:36]

　　[周小川]:首先，我想讲一个观点，就是要充分重视这次金融危机微观方面的成因并加强监管。这次金融危机的爆发原因十分复杂，既有宏观方面的原因，也有微观方面的原因。我们提到许多议论，但却是要看到这次危机是始于华尔街。大量的事实表明，微观经济的因素起了重要作用，包括微观层面的周期性、信用评级机构、定式和公允会计的会计准则问题、金融机构贷款发放标准松驰问题、杠杆能过高的问题，公司治理问题、衍生产品问题、发起配置模式的问题，和资产证券化等问题。这些因素在这次危机中表现的相当突出，同时也证实了疏于监管的危害，因此我们要高度重视这方面的改革和监管中存在的问题。　[09:36]

　　[周小川]:第二，全球经济不平衡确实存在一个问题，是值得讨论的。我们看一下它的分布，从不平衡的角度来讲，按照中国人历史的哲学观念来看，不平衡是绝对的，平衡反而是相对的。但这次不平衡就有明显不合理的特点，也就是低收入者储蓄率反而较高，而发达的富裕人群借钱过度消费。有人强调中国储蓄率过高，美国家庭储蓄率过低，这两个国家都应该改革，我们觉得也应该朝着这个方向努力。同时，不应该光强调这两个国家，我们还要看一下储蓄流动的分布。　[09:38]

　　[周小川]:现在我们找不到全球储蓄流动的分布图，但是我们曾经用过一个各个经济体经常项目的差异图，这也是我今年在马来西亚讲演时用过的图。这个图表明，中国经常项目顺差不小，但终究在全球顺差中只是一部分，也就是橙色的部分。我们看到，产油国，日本，其它亚洲经济体在经常项目顺差也是不清的。经常项目的逆差或者是基础，对国家的方面里看美国是非常突出，除此之外只有一小部分，下面的绿色是中东欧国家，占一小部分，其它经济体在全球失衡中均不显著。　[09:39]

　　[周小川]:这些年来大家对这个问题很重视，国际货币基金进行了讨论，分析重点从国际收支不平衡转到储蓄过剩的问题。我们也很高兴的看到今年5月份，美国家庭储蓄率的数字已经上升到接近7%，但是这是否能代表一个持久性的发展还需要进行谨慎的判断。一般来说，结构调整并不是那么容易，美国还有公共部门的赤字问题。大家特别关心美国医疗保健体制改革，这一改革将决定美国今后总储蓄的走向。　[09:39]

　　[周小川]:第三，我想谈一下关于中国储蓄率过高和扩大消费的问题。中国的高储蓄问题可能国外研究了解的不太够，一般认为中国消费太低应该增加消费，是不是家庭储蓄过高？　[09:41]

　　[周小川]:我这里有一张图说明中国在经济体制的转轨过程中的收入分配问题还是有比较大的关系。中国家庭储蓄率与GDP之比相对比较稳定，虽然比较高，但相对稳定。从这个图中可以看到，绿色的是1992年占GDP20.3%，2007是占20%，起点有一些波动，低的时候到17%，但基本家庭储蓄占GDP比重保持在20%上下。不是这些年储蓄大幅度上升的主要原因，原因是企业储蓄占比1992年是11.3%，2007年达到22.9%，同期政府储蓄，也就是公共部门储蓄从1992年的4.4%，提高到2007年的8.1%，也上升了近一半。　[09:42]

　　[周小川]:比较而言，政府储蓄基数相对较小，而企业储蓄大幅度增长在中国的的变化中作用比较大。应该看到中国企业储蓄高是和中国巨大的农村劳动力大军有密切关系，中国富裕劳动力寻找提高劳动生产率的机会逐渐在沿海和城镇，在工业化和服务业的发展方面的环节找到就业。这实际是城镇化的过程，在这个过程中劳动力的成本始终相对比较低。同时，劳动力决定他们究竟留在土地还是进城，主要取决于务农和进城务工之间的比较利益，而其他方面的影响较小。　[09:43]

　　[周小川]:另外，公司部门的利润较高可能和股权分布也有关系。广大劳动力只分享较少的公司利润。所以中国共产党十七大报告中指出要创造条件，让更多的群众拥有财产性收入，就是要解决这个问题。这也是企业适时要发展国有股和社会保障金的问题，步子应该迈的更大，以便让公众更多分享公司部门的高收益。中国调整的最优选择是扩大居民消费，并将直接拉动内需，并降低总储蓄率。昨天李克强副总理和曾培炎先生都特别强调了这样一点。　[09:43]

　　[周小川]:但同时，这个事情说起来容易，做起来挺难。在目前收入分配格局一时还得不到显著变化的情况下，也有一个次优的选择，就是适当维持和扩大投资率。当然这要找到有效的投资方式，也就是说总储蓄减去总投资的剩余量，也许不至于那么大，不至于对国际上造成显著影响。显然，工业投资会造成过度产能，中国还有一个具有潜力投资领域的就是加快城镇化的发展，它是对未来人口的迁移、消费条件和服务业的发展打下基础。毕竟中国城镇化是未来持续多年的发展趋势。　[09:44]

　　[周小川]:下面我讲第四个问题，全球经济不平衡调整可能的情景分析。全球经济不平衡经过调整会走向再平衡，可能有若干种不同情景。我们说大家的政策意愿都是非常清楚的，但是经济是复杂，政策有时候并不一定都能顺利达到目的。因此，不同的情景和政策取向有时不同。　[09:45]

　　[周小川]:情景一是大家所说的，美国家庭储蓄率和总储蓄率上升，中国居民消费大幅上升，全球平衡得到校正，这是最理想的。但是我们说还有许多工作要做，另外我们也不能根据当前的数据表示非常乐观。　[09:46]

　　[周小川]:情景二是美国家庭储蓄率和总储蓄率上升，不再需要中国过多的产品，中国呈现出产能过剩、设备利用率降低、就业下降、中国GDP进入比较低的增长阶段。这是我们力求避免发生的情况，当然这种事也有变种，可能由于通货膨胀导致实际有效汇率的变化，从而发生这种调整。　[09:46]

　　[周小川]:情景三是假设美国也是家庭储蓄率和总储蓄率上升，中国居民消费有所提高，但是幅度还不够大，同时还要配合城镇化投资的增加。如果这两者之间的合力能力使过剩储蓄及其外流能够充分下降。对城镇化投融资方式和工具需要进行相应的改革，比如多年来大家都在讨论的市政债权。　[09:46]

　　[周小川]:情景四是我们仍然假设美国家庭储蓄率和总储蓄率上升，不再需要那么多出口，中国有可能通过走出去投资向其它发展中国家转移产能，包括制造业出口转能。从南北关系的角度来讲，这将有利于发展中国家的工业化和未来消费的体制。这一情景也是好的方向，届时中国的贸易顺差不再是主要矛盾，而美国是否能够为其它发展中国家持有大的逆差，这将是未来的考验。　[09:48]

　　[周小川]:情景五是假设美国总储蓄率提高并不那么持续，包括健保改革没那么顺利，这时候公共消费也可能高居不下。假设中国能够顺利调整，部分产能能够顺利转移出去，或者尚存一些过剩的储蓄并不流向美国，而是分流到其它国家，这时候有可能仍出现美国对于某些发展中国家和产油国保持有不平衡和储蓄流动的问题。　[09:48]

　　[周小川]:情景六是最坏的选择，尽管大家都进行了调整，但都不太成功。当前国际经济的不平衡格局还在持续，这种情况下大家担心贸易摩擦和贸易保护有可能越来越严重。　[09:48]

　　[周小川]:总之有多种多样的情景，最后可能是某种情景的混合，我个人要看到这里的难度，也避免理想主义，也可能会出现混合的道路。　[09:49]

　　[周小川]:中国是通过加大改革力度、扩大消费、城镇化取得进展。但考虑到中国储蓄率的基数相当高，还有可能有部分剩余储蓄。我希望这些储蓄能够更多的流向发展中国家，这需要国际经济组织体系和国际货币体系的支持，以使全球生产率可收入分配得到改善，并带来普遍的全球增长。同时我们也强调这种增长应该是绿色的增长，从人口发展角度来讲，发展中国家在未来将是全球总需求的重要增长点。　[09:49]

　　[周小川]:最后一点倾向性的个人认识。首先强调一下，全球经济不平衡是一个重要的原因，一个重要的议题，但是我们在解决金融危机时，千万不能忽视微观机制方面的问题，及其改进监管的作用，以防止垄断交易的滑偏。第二，分析全球经济不平衡的原因和特征，它是以全球经济发展格局、各个国家不同经济发展阶段、可收入分配都相互作用的。一般来说不能指望非常简单的工具就轻易地实现调整。第三，我们看到上述情景，应该力求追求最好的情景一，避免最坏的情景二、情景六，，我们需要进一步思考和研究情景三、四、五。为此，我们还要沿着可选的方向进行体制改革的设计，并推动改革，以便实现相应的变化。　[09:49]

　　[周小川]:最后我想说，中国多年来创立和不断发展的科学发展观已经涉及到了上述说的改革和调整的方方面面，包括以人为本、扩大消费内需、环境友好、城镇化、发展服务业、投资贸易便利化等等。危机以来，中国加快了经济结构调整，扩大内需，为减缓危机的负面冲击，维系可持续发展做了大量努力。尽管在具体的规律和路径上还需要不断探讨、认识和实验，我相信世界各国，特别是智库共同探讨能够找出走出危机的途径，并走上可持续的科学发展道路。　[09:50]

　　[周小川]:谢谢大家！　[09:50]

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