莫莉

　　随着越来越多的经济“绿芽”相继出现，市场中关于美联储加息的预期骤然升温。联邦基金利率期货交易结果显示，市场预计到2010年第一季度，美联储存在着加息的可能性。不过，大部分的分析人士表示，当前美国经济复苏之路尚未稳固，而通胀将在可预见的未来保持较低水平，因而美联储将难言加息。预计在6月23日至24日的议息会议上，美联储将继续保持利率在零至0.25％，并将用适当的措辞减弱市场中的加息预期。

　　5月以来，随着全球经济衰退放缓，美国经济出现更多积极迹象。美国第一季度GDP季调后年降5.7%，较2008年第四季度的年降6.3%有所好转，初步显露经济触底迹象。美国5月ISM制造业采购经理人指数也升至42.8，高于预期的42.2。而美国银行业压力测试结果显示，美国银行业风险好于预期，从而提振市场信心。在此背景之下，美国股市出现连续上扬。

　　不过，美国就业数据依旧在下滑，美联储官员表示已经反复警告未来数月失业率可能仍会上升。6月16日美国总统奥巴马预计，美国失业率将从5月的9.4%升至年底10%。当天美联储发布的报告显示，5月美国工业使用中的产能下滑至历史低点68.3%。此外，尽管美国国债拍卖显示需求良好，但国债价格依然大幅下挫，同时基准10年期国债收益率在上周一度飙升至4％，由此导致贷款利率随之走高，这令市场开始担忧美国政府为降低企业和消费者的贷款成本所做出的努力，进而延缓经济复苏。

　　尽管美联储决策者曾经发出信号，经济环境改善之时他们接受长期国债收益率的上扬，但一些决策者对加息做出过早预期表示担忧。达拉斯联储主席费舍尔在6月15日表示，经济或多或少比从前好转，如果美联储加息，他将不会感到意外。但是，目前美联储不会马上开始采取紧缩政策。

　　研究机构WrightsonICAP驻新泽西州首席经济学家卢·克冉达表示，在6月的议息会议声明中，美联储会做出一些表述强调其低利率预期，并不会提供过度的承诺。摩根大通驻纽约经济学家迈克尔·佛柔利表示，美联储借以减弱市场上加息预期的办法是，在会议声明中表示就业市场以及制造业的疲弱将使通胀保持在低水平，并使得经济复苏力度较小。

　　有分析人士表示，在6月的议息会议上，美联储官员将会透露其对经济增长的看法，可能会提高对失业率的预测，美联储或将预计明年第四季度失业率将升至9％至9.5%的水平。该人士表示，尽可能提供对通胀和就业看法的详尽内容，不失为一种降低市场加息预期的好办法。摩根大通预计，在失业率下滑到6％左右之前，美国劳动力市场的疲软不会消失。苏格兰皇家证券公司驻斯坦福德首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，美联储需要在声明中表示，生产力水平仍旧很低，并且预计在可预见的未来，通胀将保持良性。

　　除了会减弱市场加息预期之外，市场预计美联储还将在6月的议息会议上讨论购买国债和家庭债务的承诺是否应当调整的问题。在此前发布的两份声明中，美联储公开市场委员会都表示，“经济状况可能使异常低水平的联邦基金利率的保持时间延长”。但最近市场似乎并未理会这句话。自从6月5日政府报告显示8个月来就业人数出现最小幅度下滑后，2年期国债价格下跌，而其收益率6月16日则飙升至1.18％，大大高于6月初的0.91%。

　　此外，基准的10年期国债收益率在上周一度飙升至4％，目前依旧维持在3％以上的高位。分析人士认为，目前美联储处于两难境地，一方面美联储需要作为美国国债和美国政府担保抵押债券的购买者，另一方面美联储需要保持低利率以刺激经济。此前美联储承诺将购买多达3000亿美元美国国债及1.45万亿美元的抵押贷款债券，但目前随着经济状况的好转，美联储或将在6月的议息会议上考虑对上述承诺做出调整。

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