《东地产》童丹霞

　　它们不是万科、金地这样的地产豪门，它们上市的地方不是内地、香港，它们平时很少进入媒体和公众的视野。但在过去几年纷纷攘攘的海外上市潮中，它们又在媒体的炒作中狠狠地赚了一把“眼球”。

　　如今，在金融危机的风吹雨打中，它们的命运如何呢？

　　海外圈钱不容易

　　伦敦时间6月10日下午1时，在英国伦敦证交所另类投资市场(AIM)上市的“中华汇房地产公司”接纳了来自香港瑞安建业(0983.HK)的1.48亿股私有化要约。至此，中华汇从伦敦退市已成定局。

　　这家以收购中国内地烂尾楼为主营业务的房产公司，曾经是香港地产大亨罗康瑞打通英国主板市场的重要棋子，至今不得不撤回香港。

　　中华汇的私有化在整个二级资本市场引起了不小的震动，联系到去年的“广东置地主席失踪案”，越来越多的业界人士开始为海外地产股感到担忧。

　　中华汇退市

　　中华汇房地产公司的媒体负责人在接受《东地产》记者采访时表示：“由于中华汇股份的流通量相对较低，继续留在AIM市场对集资没有大的帮助，而维持中华汇在AIM市场所涉及的成本及管理资源显得并不划算。”

　　罗康瑞也曾公开表示，交投量低和投资者希望套现是决定将中华汇私有化的最主要因素。

　　2007年6月，瑞安建业将“中华汇”分拆上市，所选择的登陆市场为伦敦证交所另类投资市场(AIM)。上市时以每股1英镑的价格配售1.5123亿股，共筹得1.51亿英镑(约3.02亿美元)。

　　由于去年10月起，受金融风暴等因素影响，“中华汇”股价持续走低，从最高位1.23英镑，跌至今年三月初的0.2英镑，下跌约七成。其后，随着私有化消息的传出，中华汇股价有所回升，截止6月13日，中华汇的股价为0.93英镑。

　　熟悉AIM市场运作的英国高亚资本(Growth Asia Capital)中国区首席代表黄建兴在接受《东地产》记者采访时分析，当时上市时中华汇的情况还是比较理想，但招股书中计划收购的烂尾楼数量没有兑现，原本计划中的广州一个项目也撤销了。“公司业务发展上遇到的问题才是交易量低、股价下跌的重要原因。”

　　黄建兴分析：“从去年以来，投资者一直很谨慎，不能去责怪市场。因为全球的市场都不好，但是就在AIM市场，中国的房地产股票也有表现好的。”

　　中资地产股熬过艰难时刻

　　《东地产》记者了解到，在全球金融风暴中，一批相继于06至08年登陆海外资本市场的房企，在和大盘一同经历去年11月前后的历史低位后，除个别一蹶不振外，今年大多有所反弹和回升，相继回到发行价附近。

　　去年登陆法国巴黎泛欧交易所(Euronext)创业板(Alternext)的内地房企华程房产，在当时欧洲股市低迷的市况下，华程以13.10欧元开盘，比发行价高出4.8%。至去年10月24日跌至仅9.30欧元，而今年6月5日收盘价已回复至12.60欧元。

　　在上市成功后，华程房产用募集到的资金启动了多个项目并在去年年底宣布将联手一些浙江房地产开发商进军蒙古国房地产市场。

　　此外，隶属于爱尔兰财富控股集团下面的中国房地产机会有限公司(China Real Estate Opportunities Limited 简称：CREO)，于2007年7月上市后，仅在上海耗资80多亿元，先后收购虹桥上海城一期、三期以及中区广场的(折合约74.6亿元、华山国际大厦(约5.44亿元)。

　　在全球金融风暴来临的2008年，CERO依旧筹资1.74亿美元，收购上海永银大厦项目。

　　根据高亚资本提供的数据，即使在市场最坏的去年，伦交所依旧融资总额达1169亿美元，其中再融资约1100亿美元(AIM约60多亿美元)，是2007年的130%。

　　“事实上，去年在AIM市场上市的几家中国房产公司表现还是很不错的，如太平洋中国地产基金等，如果有好的商业模式，还是能得到投资者的认可。”黄建兴表示。

　　上市盲目致表现不佳

　　为何有些股票上扬态势顺畅，另一些则情况不容乐观？黄建兴认为，这是因为许多中小企业最初选择海外市场具有盲目性。

　　由于每个资本市场都有不同特性，中资企业需要加强对海外市场的了解，认清其市场融资能力、维护的成本，及自身对市场的促进作用，从而找到最适合自己的交易市场与融资方式。

　　“以伦敦交易所为例，其最受欢迎的项目有矿产和能源。因为欧洲比较缺乏。另一个是生物制药。英国是除美国外医药业最发达的国家。而房地产，当企业上纳斯达克等交所不符合条件，可先上先让AIM等二级市场。”黄建兴表示。

　　此外，《东地产》记者了解到，去年发生的“广东置地主席失踪案”也在一定程度上影响了英国投资者对中国房产公司的看法。

　　2008年10月2日，金融风暴席卷全球时，在AIM上市的广东置地宣布暂时停牌，原因是：董事会主席Keng Wong失踪，同时公司需要为其短期和长期计划寻求资金。

　　当时业内人士都表示，王璟的失踪是因为在全球金融危机下，公司的资金链条破裂，在债务压力前不得不潜逃。

　　黄建新表示，一开始因为手续简便、估值便利、无营业年限限制等原因，许多中国房地产公司愿意选择在AIM市场上市。“但是上市并不等于圈钱，要有良好的业务模式才能获得投资者认可。投资人是可以‘用脚投票’的。”

　　海外上市中资地产股情况表

　　

英文名称	中文名称	现价	52周最高	52周最低
Dow Jones Industrial Average	纽约道琼斯工业平均指数	8729.66	12322.82	6469.95
Nyse composite index	纽约综合指数	6148.61	10330.54	5187.37
FTSE 100	英国富时100/伦敦金融时报100指数	4441.95	5930.30	3460.71
Straits Times Index	新加坡海峡时报指数	2377.07	3047.22	1455.47

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