记者 李倩

　　“5月份信贷数据高于预期，但增速还是符合宏观经济政策走向的。”几天前，接受采访的多位专家学者几乎都以同样的口吻回答着记者的提问。交通银行首席经济学家连平认为，信贷的持续增长一方面缘于固定资产投资项目的释放需要周期，另一方面也是因为经济正在逐渐复苏，不仅表明适度宽松货币政策的持续性没有改变，而且也大大提升了人们对经济走出危机的信心。

　　政府投资拉动信贷数据增高

　　上周，一系列宏观经济数据相继公布。央行数据显示，截至5月末，广义货币供应量(M2)同比增长25.74%，当月人民币各项贷款增加6645亿元。国家统计局数据显示，1至5月，城镇固定资产投资同比增长32.9%。5月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长8.9%，社会消费品零售总额同比增长15.2%。居民消费价格总水平（CPI）同比下降1.4%，环比下降0.3%；工业品出厂价格（PPI）同比下降7.2%。海关总署数据显示，5月份，全国进出口总值同比下降25.9%，其中出口负增长26.4%，进口负增长25.2%。

　　一方面货币供应量、城镇固定资产投资、新增信贷数据持续回暖，采购经理人指数(PMI)趋稳，另一方面工业增加值、进出口同比增幅、物价指数等数据仍继续走软，尽管未来经济走势仍然具有不确定性，但总体的判断是，5月份经济形势好于4月份，中国经济向回暖和升温的方向走得比较快，且物价形势没有预想的严重。业内专家学者认为，我国经济之所以能够表现良好，执行适度宽松货币政策所带来的流动性功不可没，前期政府的经济刺激计划、积极的财政政策和适度宽松的货币政策明显发挥了积极作用。

　　受访专家还普遍表示，政府投资是拉动信贷数据增高的主要因素。金融统计数据支持了这一判断，今年以来，大量贷款向基础设施和大项目倾斜，中长期贷款占比显著上升。从5月份的数据看，非金融性公司及其他部门贷款长期化趋势明显，中长期贷款仍占据主导地位。

　　防通缩是稳定经济主要矛盾

　　与此同时，今年前5个月，累计新增人民币贷款5.84万亿元，不仅早已跨越政府提出的今年新增贷款5万亿元的最低目标，而且显然在向8万亿元高限挺进。由此也引发市场对贷款增长过急带来相关风险的担忧，例如中期通胀的压力，以及资产质量等问题。对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，从我国经济增长来看，尽管说中长期经济运行面临通胀隐患，但是短期看，防止经济下滑和通货紧缩还是宏观经济政策的出发点。因此，适度宽松的货币政策仍需持续。事实上，在一季度市场对新增贷款过猛普遍出现担忧时，央行副行长易纲就曾明确表示，金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊。

　　特别是从CPI、PPI走势看，虽然长期讲有出现通胀的隐忧，但短期内我国通缩压力仍然存在。交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟对本报记者说：“未来我国宏观调控政策应该把握好灵活性和前瞻性。当前防通缩仍是稳定经济的主要矛盾，适度宽松货币政策的基调应该保持。”他同时表示，对于未来通胀抬头的隐忧，虽然目前不宜过于夸大，但也要有应对之策，应提前通过货币政策的微调，来防止将来可能出现的通胀风险。

　　优化信贷结构协调经济发展

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也认为，目前价格仍未止跌，外贸依然在低谷徘徊，经济出现局部复苏迹象，宏观政策应以保增长为基调，保持目前宽松的货币投放。政策着力点则可作相应调整，一部分转移到优化结构方面，比如扩大出口扶持、增加消费投入。

　　基于对未来经济走势的谨慎看法，兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委更明确表示："货币政策将在未来一段时期保持基本稳定。"连平也持类似观点，从目前情况看，货币政策既没有放松的空间，也没有收紧的空间，更倾向于保持稳定。今年四季度之前货币政策相对宽松的基调不会发生改变，虽然经济有所好转，但需要一个巩固的阶段。鲁政委认为，微调将主要由公开市场操作进行，以保持银行体系流动性能满足放贷和经济需要。

　　总体看，贷款高速增长的态势符合当前应对国际金融危机的需要，而健康的信贷增长速度至关重要，优化贷款结构以促进其与经济的协调发展，必须引导商业银行合理把握贷款投放的节奏和力度，确保信贷资金进入实体经济。在促进银行业加大信贷支持力度的同时，高度关注银行信贷快速扩张中可能出现的管理弱化和不审慎等行为。

　　宽松货币形势支撑信心恢复

　　国务院发展研究中心学术委员会副秘书长张立群明确表示，第二季度的经济增长率会明显高于第一季度，投资拉动效果会明显增强。现在来看，基础设施投资、前期的投资主要是土地开发。土地开发，投资量大，形成的投资增长比较明显，但是形成的订单少，对企业生产的拉动作用有限。但在土地开发完成之后，随着工程建设活动的加快，各种订单就会明显加快增长，投资对整个工业和其他产业的拉动会明显表现出来。

　　工业和信息化部运行局近日发布的《中国工业经济运行2009年春季报告》指出，下半年工业增加值可望达到10%以上的增长水平。在一系列"扩内需、保增长"经济刺激政策的推动下，今年前4个月工业运行呈现低位趋稳态势，部分地区和行业生产过快下滑势头初步得到遏制，企业应对危机影响、适应市场变化能力得到提高，工业整体运行朝积极方向转化。

　　央行上周末公布的二季度银行家、企业家和储户问卷调查显示，银行家宏观经济信心指数较上季度大幅反弹14.4个百分点，并预期下季度宏观经济继续转好，宏观经济预期指数比上季度上升5.0个百分点，结束了连续6个季度的下降走势；企业家的宏观经济热度指数也较上季度上升7.8个百分点，是连续5个季度下降后的首次回升。

　　由此可见，近期以来国家实施的大规模经济刺激计划、适度宽松的货币政策及增长迅速的信贷总量，无疑是银行家和企业家判断未来经济走势的重要依据，也是他们获得信心的重要支撑。而国务院总理温家宝日前在湖南省调研时再次强调，我们要坚定不移全面实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。我们有理由相信，在这一政策的继续推动下，我国经济将会进一步恢复，社会各界的信心指数也将持续上升。

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