早报记者 孙雯 

　　人民币资本项目下的开放再次谨慎迈出一小步。继5月13日将十项资本项目审批权限下放之后，国家外汇管理局(下称“外管局”)昨日发布《关于境内企业境外放款外汇管理有关问题的通知》(下称《通知》)，从今年8月1日起，进一步放宽境外放款主体范围，扩大境外放款的资金来源，并简化相关的行政手续。

　　《通知》称，外管局允许中国境内的各类所有制企业均可以为其境外的子公司提供直接外汇融资，融资所用的外汇来源既可以是企业自有外汇，也可以使用人民币购汇。

　　这是自2004年以来首次放开对一般境内企业境外放款的限制。业内人士称，这一资本项下的小小开渠之举，旨在帮助缓解境内企业在海外投资中遇到的融资困境。

　　境外放款扩至各类企业

　　相较2004年外管局发布的104号文件，此次《通知》除了简化了境外放款的核准和汇兑手续，最大改进之处在于扩大了境外放款主体。

　　外管局此前规定，只有符合一定条件的大型跨国公司才有资格对其子公司进行境外直接融资，当初文件对此类跨国公司的资质要求很严格，如全球管理机构必须在中国、境外分支机构不少于三家等。不符合这些条件的众多海外子公司只能从相关金融机构寻求融资贷款，有些企业甚至被迫采取各种曲线融资方式。

　　据《通知》要求，境内企业境外放款程序有所简化，审批权由国家外管局下放至各外管分局。同时，相关资金在境内外汇账户与境外放款外汇账户之间的划转及结汇，将由外汇指定银行直接办理，无须外管局核准。

　　此外，《通知》还扩大了境外放款的资金来源。按照原来的办法，境外放款只能用自有外汇资金，而新办法规定可以有三种资金来源，包括企业自有外汇资金、人民币购汇资金以及经外管局核准的外币资金池资金。

　　但境外放款并不意味着没有限制，《通知》对境外放款额度设置了量化门槛：境外放款额度不得超过放款人所有者权益的30%。

　　支持境内企业“出海”

　　业内人士分析，外管局目前的政策重点在于鼓励境内资金“走出去”，而非吸引资金入境。由于受金融危机的影响，境外企业寻求并购的案例大量增加，中资企业进行海外并购的意愿强烈，这份通知有利于中资企业为其海外子公司的并购、投资业务提供融资支持。 

　　外管局相关负责人亦表示，《通知》的实施有助于缓解境外直接投资企业融资难和流动性资金不足的问题，支持各类所有制企业“走出去”以带动出口。

　　对于如何控制境外放款“松绑”带来的风险，外管局资本司副司长孙鲁军昨日称，政策出台之前，外管局曾对境外放款政策可能导致的资金流出规模和可能造成的影响进行过“压力测试”，测试结果显示汇出资金上限约为300亿美元，与中国国际收支总规模和外汇储备规模相比，这一上限规模不会对国际收支平衡产生重大影响，总体风险可控。

　　孙鲁军还说，境外放款资金将实行封闭运行，资金的流出和流入均通过境外放款专用账户，经过银行审核之后，方可进一步划转到其他账户。

　　此外，《通知》明确规定外管局可以根据中国国际收支形势和境外放款情况，对境内企业境外放款资格条件、来源、数量以及期限等进行适时调整。这为一旦资金形势逆转，政策调控预留空间。

　　◎简评

　　人民币市场化步伐将加快

　　鲁政委 

　　无论是从对外放款的主体的扩大，还是从资金来源的扩大来看，国家外管局昨日颁布的新规都体现出资本项目下的进一步开放。对资本项下流出的放宽，有利于促进国际收支趋于平衡。

　　而目前也是新规出台的好时机。首先，从投资时机来看，当前国际市场金融市场已经企稳，但资产和资源性产品价格从长远来看那都处于较低水平，当前是进行长期战略性投资的难得机遇；其次，从金融安全的角度看，由于此前金融动荡极端情况下，诸多机构持有了过多的美元流动性，在国际金融市场企稳背景下，出现了重新向包括中国在内的新兴经济体流入的势头，此时进一步放松资本流出管制，能够保持对外开放的稳健、有序进行，避免引起动荡；第三，从促进贸易的角度看，根据其他东南亚国家的经验，进行国外投资通常能够与稳定贸易相互促进，在当前外贸困难的情况下，进一步放开企业放款限制，有利于稳定外贸。

　　此外，新规暗示了汇率市场化的步伐将会加快。一方面，人民币购汇需求增加，外汇市场交易量和需求主体都可望更加多元化，从而有利于外汇市场进一步市场化；另一方面，随着资本管制的削弱，也要求人民币汇率更加市场化，以降低金融风险。

　　(作者系兴业银行资深经济学家)

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