本报记者 杨仕省 北京报道

　　资本金比例调整方案终于水落石出。5月27日公布的《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》(下称通知)要求，自5月25日起各行业固定资产投资项目根据新的“最低资本金比例”执行，涉及钢铁、水泥、铁路、房地产等多个领域。业内人士分析认为，具体调整比例显示了政府在实施4万亿投资时的“结构性倾向”，陷入资金困境的行业因此有望得到缓解。

　　此前于4月29日召开的国务院常务会议，决定调整固定资产投资项目资本金比例，但当时并未公布具体数字。

　　“有保有压”

　　相隔5年之后，国务院再次调整固定资产投资项目的资本金比例，以缓解4万亿刺激计划的资本缺口。此次固定资产投资项目资本金比例调整，涉及多个行业和领域，大部分行业的最低资本金比例下调了5至10个百分点。

　　其中，房地产开发行业受益最大，而铁路、公路等交通和大型基建项目也是此次资本金比例调整的主要受益对象。“降低资本金要求的行业，下一步得到信贷支持的空间就更大。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，政策体现了一个有保有压结构调整的思路，而此次调整被视为经济下行周期中的重大宏观调控举措。

　　就通知来看，调整的对象的确“有保有压”。“上调资本金比例，能更好地执行《有色金属产业调整和振兴规划》淘汰落后产能的要求。”宏源证券研究所首席经济学家房四海告诉本报记者。对基础设施、基础产业、民生工程的贷款资本金比例降低，对“两高一资”(高污染、高能耗和资源性的项目)进行提高。以高能耗的电解铝为例，此次上调至40%，调高了5个百分点，该资本金比例此前为35%。

　　此外，此前项目资本金比例相对较高的行业如钢铁、水泥仍将保持不变，分别维持40%和35%的高位。

　　不过，资本金放松并不意味着银行放贷将会敞开。通知还明确要求：“金融机构在提供信贷支持和服务时，要坚持独立审贷，自主决定是否发放贷款以及具体的贷款数量和比例。”

　　再次激活民间资本

　　在当前地方以投资带动经济的风潮中，资本金比例的调整夯实了以投资刺激经济的动力，帮助“囊中羞涩”的地方政府跨过一道门槛。

　　审计署日前公布的对4万亿投资项目审计的情况显示，地方配套资金到位率低至48%，地方资金紧缺制约了一大批投资项目的进度。

　　“决策者作出了非常大的努力，资本金比例下调旨在刺激经济。”国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁说，国务院此举是为了鼓励地方政府和企业的投资热情。

　　“资本金比例下调，会进一步扩大资金来源，特别是吸引民间投资进入。”房四海告诉《华夏时报》记者，该政策是高层近期经济领域一个较大的举措。此轮调整旨在调动引导社会资本流向，调整和优化投资结构，推进“保增长、扩内需、调结构”。

　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，按照他们的计算，总体项目资本金比例每下调1个百分点，可为地方项目投资节约1700亿元资本金投入，为全社会节约2200亿元资本金投入。

　　多位专家认为，此次调整的背景是4万亿投资计划涉及大量基础设施建设，需要耗用大量中长期资金。一季度，全国新增信贷就达到4.58万亿元，超过去年全年增量的90%，大部分信贷资金流向了铁路、公路、基础设施等政府投资项目。在此情况下，如何解决项目资本金问题成为各方议论的焦点之一。

　　“此次调整表明了高层对房地产及其他行业的态度。”发改委投资研究所研究员张汉亚说，实施资本金比例的政策始于1996年，当时房地产行业的资本金比例为20%，直到2004年从20%提至35%。

　　有消息称，下半年房地产投资将释放3000亿-4000亿元的资本金，按现行的资本金比例有望带动1万亿-1.5万亿元的投资。在房地产行业的带动下，或将带来新一轮的投资热潮。

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