投行视野

　　中金：中国是否增持美国债，市场说了才算

　　早报讯 对于美联储上周出人意料地推出购买3000亿美元长期国债的货币政策，中金公司研究部发布最新经济周报指出，美联储这一行为，短期内推高债券价格，对美元形成贬值压力，同时推高供应有限且以美元定价的自然资源价格。

　　中金指出，自去年9月以来人民币事实上盯住美元，必然使得美国的宽松货币条件传导至中国，水涨船高；美国债券价格的短期上升和美元贬值将提高中国外汇储备中的债券投资收益和其他币种的汇兑收益，1至2月外汇储备缩水局面有望观望；美元贬值和人民币对美元的稳定将冲消近期人民币对一篮子汇率的升值，一定程度上缓解出口压力。

　　中金将2009年人民币对一篮子货币汇率预期，由此前的升值2%至3%下调为基本不升值。中金指出，资源价格的上升预期将进一步激发国内投资者走出去购买资源和兼并收购的需求。

　　至于中国货币和外汇管理政策如何应对，中金公司称，鉴于美联储购买国债，降低了全球通缩预期，将中国2009年的CPI与PPI预期从此前的-1%和-6.3%分别上调至-0.3%和-5%，2010年的CPI与PPI预期上调至1.6%和4%。

　　此外，中金指出，目前中国国内货币条件已达历史上最宽松水平，再加上中国部分实体经济指标近期回暖，均预示货币政策无需进一步宽松。

　　至于中国是否应继续购买美国债券，中金认为，只要外汇储备依然增加，储备管理原则中的流动性和安全性将迫使货币当局继续增持美国债券，但货币当局应积极迎合企业走出去、投出去的外汇需求。一旦这种需求的高涨使得外汇储备下降，那么货币当局自然难以继续增持美国债券。

　　总之，货币当局是否增持美国债券，将是市场的选择。

　　记者观察

　　中国大声说出自己意 见，独奏还是合唱？

　　东方早报记者 姚伟 罗晟     

　　随着央行行长周小川呼吁“创造一种与主权国家脱钩的国际储备货币”，饱尝国际货币体系失衡之苦的中国，终于开始清晰地表达出自己的诉求。

　　在昨日被挂上央行网站的题为《关于改革国际货币体系的思考》的文中，周小川甚至使用了诸如“需要各国政治家拿出超凡的远见和勇气”这样的表述。

　　同一天，外交部副部长、中国负责20国集团伦敦金融峰会筹备事务的协调人何亚非鲜明提出了中国对于4月2日G20伦敦峰会的五点期待。

　　其中尤为引人注目的是，何亚非特别提到，在提高新兴市场和发展中国家的代表性和发言权方面，“(G20伦敦峰会)要为此制定明确、有目标的路线图和时间表”。

　　有心者不难发现，“超国家”的国际储备货币一说并非周小川首倡。早在本月16日，与中国同被称为金砖四国之一的俄罗斯便抢先抛出了一份G20(二十国集团)伦敦峰会提案，主张将“特别提款权”升级为“超国家”国际储备货币，改变目前美元“独大”的国际储备货币格局。

　　更早些时候，3月14日的G20伦敦财长会议上，代表新兴国家利益的金砖四国(另两个国家为巴西和印度)已先行大声疾呼，进行国际货币多元化改革。

　　在上海社会科学院世界经济研究所副所长徐明棋看来，周小川抛出的“中国式G20提案”意味着，“中国知道是时候大声说出自己的意见了。”

　　“随着国力的增强，以及巨额外汇储备管理难度的加大，中国也确实需要这么做。”徐明棋说。

　　根据周小川的最新建议，若特别提款权的发行可以吸收各国现有的货币，那么中国拥有的以美元为主的外汇储备可大大减少，从而减少外汇风险。此外，SDR篮子货币按GDP权重衡量一说，亦明显是为中国(包括金砖四国)量身定制。

　　可见的是，国际货币基金组织(IMF)长期由欧美把持，金砖四国等新兴市场在其间出钱不少声音很小的状况，已引发新兴国家及部分注重“均衡”的国际学者的不耐烦。

　　眼下就有一个例子，包括美国在内的多个发达国家目前都希望中国、沙特等国能在IMF的扩资中发挥更大作用，但对特别提款权这一“话语权”的重新分配，发达国家言辞闪烁。

　　澳大利亚媒体23日报道，澳总理陆克文将在G20伦敦峰会上呼吁，增加中国在IMF中的发言权。报道提到，作为G20全球金融机构改革工作小组的共同主席，澳大利亚这一态度的转变料将激怒欧洲国家。

　　“美、欧当然不会轻易放手，但中国发出自己的声音、明确下一步改革的原则，这是最基本的一步。”徐明棋说。

　　中国式“金融救援”

　　人民币在挺进：中国印尼签千亿货币互换

　　东方早报记者 姚伟 综合报道     

　　在有意注资国际货币基金组织的同时，中国“国际金融救援”的另一主要工具——货币互换也继续加速推进。根据央行昨天发布的声明，央行当天与印度尼西亚银行宣布签署双边货币互换协议，互换规模为1000亿元人民币/175万亿印尼卢比。协议实施有效期3年，经双方同意可以展期。

　　声明称，此举旨在支持双边贸易及直接投资以促进经济增长，并为稳定金融市场提供短期流动性。

　　可查资料显示，去年12月以来，央行已先后与韩国、中国香港地区、马来西亚和白俄罗斯签署货币互换协议，目前总额已高达5800亿元人民币。

　　所谓货币互换，是指将一种货币的本金及利息交换成为另一种货币本金及利息的掉期安排，旨在降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。

　　分析人士表示，稳定的人民币汇率应是促成互换协议的主要原因，人民币的区域化在为呼声已久的“人民币国际化”铺路的同时，也将降低签约国面临的美元汇率波动风险，刺激双边贸易。

　　上述关于“人民币国际化”的呼声，曾在上月央行与白俄罗斯签订协议时达到一个小高潮，分析人士其时评价称“人民币首度挺进欧洲”。

　　事实也是如此，与贸易结算相关的人民币国际化步伐正循序渐进地向前迈进。昨日有媒体报道，人民币国际结算业务近期将正式获国务院批准，上海及广东将做为试点区域，其中中国银行上海分行、交通银行、建行广州分行及招商银行已初步确定为首批试点行。

　　数位银行业知情人士表示，各家银行目前的技术准备工作已经完成，并动员全国分行与其他各家银行，特别是位居香港的银行签署清算协议，只待有关政策允许，便可开展业务。

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