四万亿投资面临项目资本金缺口难题 国开行软贷款有望重出江湖

　　降低项目资本金比例、扩大地方中期票据试点等措施也可能采用

　　证券时报记者 张广明

　　本报讯 根据业内人士的测算，在国家出台的4万亿刺激经济方案中，大约需要的项目资本金为2.4万亿元，其中将有2500亿元的资金缺口。对于这部分资金如何筹措，在近日召开的全国“两会”上，相关部门的官员称，作为特殊情况下的特殊政策，将允许银行发放一些期限比较长，利率比较低的政策性贷款，作为项目资本金。据此，业内分析人士称，上述政策性贷款应该类似于此前国开行发放的软贷款。除了这一措施外，其他解决项目资本金缺口的政策还包括适当降低项目资本金比例、扩大地方中期票据试点范围等。

　　上周，在京沪粤三地试点的250亿元中期票据已经成功发行。对于此次发行的中期票据，市场更为关注的是其募集资金用途，尤其是是否被允许用于项目资本金。从上述中期票据的发行公告来看，对此并没有明确的表述。不过，分析人士认为，此次允许地方政府通过其所属的融资平台来融资，最直接的目的就是解决四万亿投资计划中的资本金缺口难题。而从其实际投资的项目目前资金到位情况来看，这250亿资金被用于项目资本金的可能性比较大。

　　中国人民银行郑州培训学院教授王勇认为，此次允许地方政府通过其所属平台发行中期票据来融资的主要考虑就是为了配合四万亿的投资措施，在所募集的资金用途方面也会有一些相应的放开。他同时还表示，除了资金用途会有变动之外，允许发债的试点地方的范围可能也将要扩大。

　　除了允许地方通过债务融资的方式来筹集项目资本金外，业内专家认为，还可以通过适当降低项目资本金比例以及通过政策性银行的信贷支持等方式来筹资。

　　国家发改委投资研究所副研究员罗松山认为，这一轮投资的主要对象是基础设施类项目，需要配套的资金规模比较大。因此，对于地方政府而言，确实面临着项目资本金缺口的压力。

　　“通过降低项目资本金比例以及恢复国家开发银行的软贷款应该是解决这一问题的两个主要方式。从政策上的可行性来看，也不存在什么障碍。” 罗松山称。

　　1996年发布的《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》(以下简称通知)中规定，投资项目资本金占总投资的比例在20%——35%之间。不过，通知同时也规定，经国务院批准，对个别情况特殊的国家重点建设项目，可以适当降低资本金比例。

　　就通过银行贷款筹措资本金一事，在近日已经闭幕的全国“两会”上，相关部门官员表示，作为特殊情况下的特殊政策，将允许银行发放一些期限比较长，利率比较低的政策性贷款，作为项目资本金。

　　对此，罗松山表示，上述所称的政策性贷款，应该与此前国开行发行的软贷款大致类似。所谓软贷款，是指国家开发银行在没有转制为商业银行之前，可以通过政府或国有公司的融资平台进行贷款，其贷款允许用于国家确定的重点建设项目的资本金或股本投入，这是软贷款与普通商业银行贷款的最大区别。同时，该类贷款还具有利息比较低，还款期限长等特点。

　　国开行融资800亿支持宁夏发展

　　本报讯 国家开发银行昨日在银川与宁夏回族自治区政府签订开发性金融合作协议，未来3-5年将提供800亿元融资额度，支持宁夏煤炭、电力、交通，以及民生领域重点项目建设。

　　国开行党委委员、副行长李吉平表示，开行改制后将继续服务国民经济中长期战略，发挥开发性金融和中长期投融资优势，以市场化方式深化银政合作，最大限度地支持地方经济社会发展。(于 扬)

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