可口可乐并购汇源后，又一家跨国公司将资本之翼伸向中国民族品牌，这次的主角则是去年6月在港上市的小肥羊(00968.HK)。

　　记者从相关渠道获悉，小肥羊目前的两家股东英国3i集团与普凯投资基金(PraxCapital)正积极寻求买家，来自私募股权投资界的消息显示，百胜餐饮集团中国事业部(下称百胜中国)或将接盘，入主“中华火锅第一股”。

　　小肥羊上市之后，3i集团通过旗下3i Investments plc、3i GP 2006-08 Limited、3i Global Growth 2006-08 LP等，共持有小肥羊11.32%的股权。而另一家PE普凯投资基金的持股比例为2.83%。二者共持有14555万股。

　　3月16日，小肥羊四连阳后下跌4.59%，收报2.7港元。以此计算，百胜中国要想将上述股权悉数拿下，所付成本当在3.9亿港元左右。

　　PE欲套现

　　实际上，小肥羊上市之初就遭遇“破发”，斯时，3i集团驻香港合伙人张明明先生依然表示，对小肥羊未来发展的信心和支持。而如今，却传出3i集团欲寻合理价格出售其在小肥羊全部股份这一消息，其间或多有隐情。

　　这与3i 目前的经营状况或多有关联。

　　今年1月30日，3i私募基金集团被评级机构标准普尔从A级降为A-级，导致3i集团股价大幅下降。

　　而德意志银行分析员指出，3i私募基金集团的资产负债率越来越高，所以公司当务之急便是降低其资产负债率，即使该公司能回到平稳的资产负债水平，由于业务转坏，仍可能被调低评级。这也是3i集团整合其投资业务，套现资产的主因。

　　而作为私募股权投资(PE)的两家公司，在合适时间退出，亦是其逐利本能。

　　普凯投资基金中国区合伙人姚继平向记者表示，目前确有买家向其洽购小肥羊，但是否套现，仍需要视其2008年年报和分红情况而定。

　　姚继平表示，“作为PE，其实我们一直都有些股权进出的交易。但是对于大手笔的股权转让活动，我们通常会选择适当时机和比较有利的价格下进行。近期以来确实有些买家向我们询价小肥羊股权，而小肥羊未来的发展潜力相当可观，是可以长期持有的股票，所以我们还是要根据小肥羊2008年年报和其分红情况做最后的决定。”

　　目前，小肥羊大股东为possible way，共持有50.86%的股权。possible way为自然人张钢、陈洪凯、李旭东所有，三人均为小肥羊创始人。

　　2006年，小肥羊引入欧洲最大风险投资机构——英国3i私募基金及普凯投资基金(PraxCapital)，他们以共同投资者身份对小肥羊投资2500万美元，其中3i出资2000万美元，普凯出资500万美元。

　　这也是海外私募股权基金首次投资中国餐饮连锁行业。

　　去年5月，小肥羊上市前夜与3i和普凯等投资方达成协议，向3i和普凯分别配售17275万股及4318.8万股，就此，3i及普凯投资基金共同成为小肥羊第三大股东。上市当时，两家公司已减持7408.8万股，以发行价3.16港元计算，已套现2.23亿港元。

　　以目前小肥羊的市值和当初的投资计算，两家公司此时退出，还将套现3.9亿港元。

　　再陷反垄断围城？

　　传言中的买家，则是旗下包括肯德基、必胜客等多个品牌的百胜中国。

　　3月11日，美林发布一份针对小肥羊的研报显示：将其评级由“买入”，降为“中性”。但这种评价多源于分析师对中国经济2009年宏观走势减速的预测。而对其品牌建设和其在中国餐饮行业的强势地位，依然给予很高评价。

　　之前，德意志银行也曾预测，小肥羊将受益于本土市场餐饮消费习惯的改变，越来越多的中国百姓选择外出就餐，是其快速增长的有力保障。同时其也将长期受益于其连锁经营的模式。

　　3月16日，小肥羊发布的2008年年报显示，去年，共实现营收12.7亿元，净利润1.287亿元，同比分别增长34.0% 和41.2%，基本每股收益0.1355元。

　　一旦百胜中国决意入驻小肥羊，是否会陷入可口可乐在收购汇源一役中的反垄断审查，尚属疑问。

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