《上海国资》记者 孙汝祥

　　百联集团将对核心板块加大控股比例，超商业务是集团核心业务，此次并购将有利于下一步集团对华东沿海地区的扩展

　　2009年2月19日，工商银行上海市分行与百联集团签署《并购贷款协议》及《并购财务顾问协议》。根据协议，工商银行向百联集团提供4亿元并购贷款，用于收购上海实业联合集团商务网络发展有限公司100%的股权。

　　工行本笔并购贷款是上海市银行业在银监会颁布《商业银行并购贷款风险管理指引》后的首笔并购贷款业务，也是工行系统内第一笔真正意义上的并购贷款业务。

　　尤其值得注意的是，该业务最终形成了企业、银行与产权市场3方共赢的局面。

　　百联做强主业

　　持有联华超市21.17%股权的上实商务由上海实业旗下上实医药、上海华瑞分别持有约72.62%、27.38%股权。

　　对于上海实业而言，超市并不在其主业范围之内。2009年1月21日，上海实业控股有限公司公告称，与百联集团达成协议，全数出售其间接持有的联华超市21.17%的股权，作价10.56亿元。

　　上海实业的非主业到了百联集团，恰恰变成了主业。百联集团系上海市国资委全资大型流通产业集团，此前已经通过附属公司拥有联华超市34.03%的股权。此次交易完成后，百联集团所持联华超市股权将上升至55.2%，成为绝对控股股东。

　　此次并购，对于百联集团提高对其超商优质核心资产联华超市的实际控制力和收益权，加快推进旗下超商业务发展的重要意义不言而喻。

　　百联集团董事长马新生表示，作为上海经济结构调整战略的一部分，百联集团将对核心板块加大控股比例，超商业务是集团核心业务，此次并购将有利于下一步集团对华东沿海地区的扩展。

　　马新生同时表示，并购贷款对企业而言非常重要，以前因为原先政策上的制约，企业曾经错过了许多收购兼并的良机，此次获得工行并购贷款支持的意义远不止4亿元金额本身。这意味着，企业在今后的对外兼并收购活动中，有了银行支持这一全新的资金途径。

　　在外界看来，百联集团成立后，其旗下百货、超市资源并未得到充分整合。而此次并购，有望成为百联旗下超市资产整合的前期铺垫。

　　目前百联超商板块最为主要的是联华和华联系列，其中联华拥有卖场、便利店、标准超市和生活馆4种业态共约4000家门店，华联则拥有1700多家门店。多年来，华联、联华这两个相似度很高的超市品牌，在市场上已经形成了竞争关系。

　　市场分析人士表示，在取得对联华的绝对控制权后，百联集团有可能将华联超市出售给联华超市，其标准化超市统一使用联华品牌。

　　工行拓展业务

　　“上午，从总行审贷委员会刚刚传来这笔贷款审核通过的消息，下午，我们就紧急召开了签约仪式。”工商银行上海分行行长孙持平说。

　　银行推动并购贷款业务的积极性由此可见一斑。

　　据称，工商银行一直积极把握并购贷款业务先机。在银监会《指引》颁布后，率先起草了行内并购贷款操作办法，制定了完整的业务操作流程、审查要点和全面风险管理措施，在较短的时间内有效推动并购贷款业务发展并取得突破。截至目前，工行已在北京、上海两地分别与首创股份、百联集团正式启动并购贷款业务。

　　此次为百联集团提供的4亿元并购贷款的利率为3年期基准利率，并采取股权质押的方式进行。孙持平表示，并购贷款一般风险较高，利率也要相应上浮，但是考虑到百联集团是优质企业，银行贷款的风险较低，且百联的并购贷款用途非常明确，符合监管部门的要求，所以给予优惠。

　　当然，贷款支持也好，利率优惠也好，在给企业带来好处的同时，银行也不会亏待自己，企业也将给银行带来更多的相关业务。

　　值得注意的是，工商银行上海分行在和百联集团签订《并购贷款协议》的同时，还签订了《并购财务顾问协议》。

　　该行表示，工行将积极探索利用并购贷款这一新融资品种带动中间业务发展，使资产业务与投行业务联动，以并购贷款为抓手推动包括财务顾问在内的并购业务发展。

　　百联集团方面也投桃报李。马新生称，百联集团将一如既往在企业经营与资本整合上继续与工商银行展开全方位的合作。

　　虽然并购贷款业务存在较高的风险，但与此同时，除了给银行带来贷款利息收入，更有利于银行开拓、稳定其优质客户，发展由此相关的中间业务，发掘新的利润来源。因为目前看来，并购贷款的贷款方大多为实力雄厚的国有企业，其并购业务也多符合国家产业政策以及做强做大主业的要求。

　　正因为如此，其他银行也开始在并购贷款领域发力。

　　3月3日，上海建行与宝钢集团有限公司签署贷款合同，提供人民币8亿元3年期并购贷款，用于宝钢集团并购宁波钢铁有限公司。宝钢集团有限公司是建设银行总行级重点及战略客户。此次建行上海市分行给予宝钢集团并购贷款业务支持，除扩大合作领域、密切传统伙伴关系外，还将为双方进一步开展创新业务合作奠定基础。

　　产权市场受青睐

　　百联集团本次并购是通过上海联合产权交易所完成相关产权交易手续的。这也是继工商银行与上海联交所签署《开展并购贷款合作协议》后在并购贷款领域开展业务合作的实质性启动。

　　2008年12月25日，工商银行上海市分行、上海银行分别与上海联交所签订《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出了总金额达100亿元的企业并购贷款额度。两家银行授信额度各为50亿元，作为企业并购专项贷款。

　　根据协议，上海联交所将利用自身全国最大的企业并购重组平台优势，向签约银行推荐优秀企业和优秀项目，动员所属会员和有意开展并购贷款业务的企业在银行开户；签约银行将根据有关规定，利用银行的人才、信息、资金优势，向上海联交所及其会员提供并购重组顾问等咨询服务，并向符合条件的企业及项目提供“并购贷款”。

　　2008年，上海产权市场成交金额首次突破了1000亿元大关。其中，各类企业股权类并购项目已占全部成交宗数的93.5%，这些项目累计成交金额占全部成交金额的72.49%。

　　上海联交所总裁蔡敏勇表示，2009年有望出现各类投资、社会资金到产权市场购买低价产权资源的情况，产权市场已成为企业并购重组的主战场。

　　这也在一定程度上解释了产权市场为何得到并购贷款业务的青睐。

　　截至目前，工商银行上海分行、北京分行、广东分行、深圳分行已分别与当地的产权交易所签署了并购贷款合作协议，奠定了进一步较好开展并购业务的基础。

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