每经记者 李文艺

　　受益于去年上半年煤炭价格的大幅上涨，多数煤炭上市公司在2008年都取得了不错的年度收益。但是《每日经济新闻》记者从金牛能源(000937，收盘价19.44元)发布的年报来看，应收账款的大幅增加导致公司计提的坏账准备金也随之大增，而这就直接减少了公司当期利润。

　　金牛能源本周发布的2008年年报显示，截止2008年12月31日，公司应收账款约9.2亿元，相比2007年年报中的1.86亿元，增加了394%，其中大部分是2008年新增的应收款项。公司表示，主要原因是2008年煤炭销售价格远高于2007年，大用户回款均采用滚动结算，同样数量的煤炭形成的应收账款金额要高出很多，再加上2008年第四季度受国际金融危机影响，煤炭下游产品焦炭、钢铁出现滞销，回款难度加大，回款期延长等原因共同导致应收账款余额增加。

　　华泰证券研究员王广举在接受记者采访中表示，金牛能源对2008年计提了资产减值准备2.4亿元，相比2007年计提的2224万元增长了959%，资产减值损失影响了公司每股收益0.22元，其中因2008年应收款项余额增加而计提的坏账准备约1.3亿元，这是公司业绩低于预期的主要原因。

　　值得注意的是，坏账准备金的增加除了应收账款的大幅增加外，公司对计提比率的提高也是原因之一。2008年金牛能源对应收账款平均计提的坏账准备金比率为24.05%，较2007年的平均比率17.62%有所提高。分账龄看，这种提高更为明显，2007年，金牛能源对1年以下账龄的应收账款计提了10%的坏账准备金，1年至2年的计提比率是15%，2年至3年计提了20%，3年以上计提80.72%。2008年年报显示，公司对1年以下的应收账款计提了10.03%的坏账准备金，1年至2年计提比率为31.05%，2年至3年计提比率为46.49%，3年以上计提了97.58%。

　　业内人士称，对于周期性行业公司而言，上市公司提高坏账计提比率有一个比较“隐秘”的目的，就是可能会在“丰收”的年度将利润通过计提减值准备金等手段保存起来，留到行业低迷的时候进行“转回”，以此熨平因行业周期性波动带来的公司业绩波动。

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