By 《东地产》专刊撰稿人黄硕

　　上周，A股市场连续四天调整，截至周五收盘，上证指数报收2082.85点，周跌幅7.90%；深圳成指报收7608.22点，累计大跌9.68%。地产板块利空消息频传，先是无缘十大规划，再是央行降息空间不大，接着又是住房部部长说房价太高。多重利空打击，地产板块弱势运行，走势弱于大盘。

　　周一，A股“空翻多”，曾令我们一厢情愿地以为，A股能对这一轮全球股灾有免疫力。但周二上证指数那场105点的大跳水，令我们不得不承认：全球经济一体化，谁也别想独善其身。

　　一周以来的弱势调整，让我们尝试站得更高一些来看这一场大跳水，跳出股票市场的范畴来说这场正在袭来的金融海啸第二波，或许会有更清醒的认识。从全球外汇市场、美国政府救市、中国通缩风险的宏观角度来说——

　　1，外汇市场是源头。上证指数阴跌不止，与美股连创新低不无关系。那么，近日全球股市暴跌的源头在哪里？一则报道让人震惊：全球领先的货币信息服务商OANDA万达主席Richard Olsen上周在上海表示，“过去六个月里，外汇市场的流动性已经下降90%，现在的微观波动幅度则达到了历史最高点的10倍。未来两年之中，我们将看到异常波动的价格变化”。Olsen表示，外汇、大宗商品、股票及债券市场近期暴跌的原因，是所有交易群体都受到了追缴保证金的影响，从而加大了价格波动。

　　2，国有化花旗的下一步担忧。救市花旗，或许与A股关系不太大，但美国政府采取激进政策救花旗的深层次原因，却是我们不得不关心的。为彻底解决花旗的不良资产问题，奥巴马政府希望将所持450亿美元优先股的一大部分转换为普通股，从而最多持有花旗40%的股份。国有化的激进措施表明，政府对花旗和其他美国大型银行可能被亏损拖垮的担忧日渐升温，投资者对银行国有化的担忧日益加剧。

　　3，中国通缩风险与不降息。央行上周公布的中国货币政策执行报告(2008年第四季度)指出，从价格形势看，近期仍有下行压力，通货紧缩风险较大。同时，报告指出，我国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美国。这一结论可能意味着继续降息的空间不大，这一货币政策思路也与央行副行长易纲不久前的论述相吻合。

　　从以上三个宏观角度来看，流动性收紧的担心打击了投资者的信心，对于上周A股市场的暴跌，我们也就清醒多了。忽松忽紧的流动性，也让中国投资者无所适从，凤凰资讯“离北京越近经济越安全”的定论，似乎过于乐观。

　　覆巢之下焉有完卵？这不是A股“一个人的战斗”，这是全球金融市场的一场战斗。

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