【分析1】

　　先导指标：钢材需求并不稳定

　　昨日，莫尼塔投资公司首席宏观分析师苏畅在接受 《每日经济新闻》专访时表示，尽管诸多迹象显示去年12月份的经济数据有所反弹，但是目前市场预期有些过于乐观，中国经济短期最大的风险在于私营部门投资有可能跟不上来，进而经济企稳难以持续。

　　中国社科院经济所研究员杨帆也表示，去年4季度的国家投资要到春节后才能反映到企业的订单数量上，因此仅凭去年12月份或者4季度的数据很难判断经济是否开始复苏。他指出，目前需要观察经济增长的先导指标，如钢材产销量、运输行业状况等。

　　最近一段时间，各大钢厂基本都上调了3月份产品出厂价格，显示了对于需求恢复的信心。作为经济增长的先导指标，钢材需求的上涨通常意味着经济形势开始转暖。

　　不过，兰格钢铁分析师李钊对《每日经济新闻》表示，钢厂调价，一是因为钢铁贸易商的订货量确实在增加，主要因春节后是钢材需求的传统旺季；二是因为对国家的4万亿投资计划以及钢铁行业振兴计划抱有乐观预期。

　　莫尼塔的研究报告则指出，整个1月份，贸易商在钢厂的压货量比较充分，这也是国内钢厂1月份订单饱满的重要原因之一。其中少数贸易商压货量持续到了今年5月份。对未来市场看好是贸易商敢于压货的重要原因，但如果市场走势低于预期，节后随着订货逐渐到手，贸易商库存增加，钢价波动的概率也会随之加大。

　　李钊表示，但由于目前钢材市场需求没有丝毫放量的迹象，贸易商对于本轮钢厂调价也普遍持反对态度，认为价格调得过猛，商家也无法预期跟随钢厂上调售价。

　　【分析2】私营部门投资难言复苏

　　除先导指标的不稳定外，私营部门投资是否能跟上货币供应量回升的步伐，也尚存疑问。

　　苏畅向记者表示，上年4季度千亿投资的效果已经初步显现出来，只是目前尚不清楚在反弹的经济数据中，有多少是由私营部门的投资贡献的；而如果私营部门的投资没有跟上来，M2的增加则意味着更大的经济风险——降息步伐放缓，今年第2季度经济继续下滑。

　　苏畅表示，从历史上看，1998年6月份曾出现过类似的情况——在政府投资的拉动下，经济数据有所回升，货币供应量在当年6月触底反弹，但在11月再次下滑，信贷增长也是先反弹后回落——货币供应的这种反弹并不必然带来宏观经济基本面的反弹，原因就是由于私营部门生产和投资没有被带动起来。

　　但他同时表示，乐观的方面在于，中国经济2008年下半年下滑的幅度比1998年时要大，因此反弹的力度可能也会更大。

　　而从支出法来看，苏畅认为，中国消费增长主要是依赖于收入的增长，目前各种调查均显示2009年的消费增长有放缓的趋势，而要改变居民消费倾向、降低储蓄率，需要赖于国家社会保障体系的系统性变化，这将是一个中长期的过程。

　　“稳定中国经济发展还是需要2方面的事情，一是房市销售的稳定，二是出口的稳定。目前中国经济数据反弹的迹象，还很难说意味着中国经济本轮调整已经站稳，还需要6个月的时间来观察中国经济是否开始真正复苏。”苏畅说。

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