2009年的首次降息发生在春节之前的可能性似乎越来越大，原因不仅在于为了与全球降息步调保持一致，而且为了适应CPI增幅进一步回落的趋势。

　　昨天晚上，市场关注已久的欧洲央行利率决议揭晓。欧洲中央银行宣布将基准利率下调50个基点，即从2.5％下调至2.0％。

　　而国内2008年12月经济运行数据将于下周公布，多家机构预测去年12月CPI同比涨幅将回落至1.5％左右，甚至有可能低于1.5％。同时，针对人民银行公布的2008年12月金融运行数据，机构们都预计一季度央行将再次降息。

　　全球多国央行近日相继降息

　　从经济基本面看，随着大宗商品价格的急剧回落，欧元区通胀风险大幅下降，同时经济恶化趋势进一步延续，2009年欧洲经济衰退已成定局，需要执行宽松的货币政策。此外，适当降息有助于遏制欧元继续走强，毕竟，欧元走强并不利于欧洲经济复苏。

　　数据显示，去年欧元区11月零售贸易额同比下降1.4％，为1997年以来最大跌幅，显示欧元区消费活动日益萎缩。外需方面，欧元区11月贸易盈余26亿欧元，不及2007年同期的52亿欧元以及10月份的54亿欧元。在全球经济放缓的形势下，出口不振的态势将延续。这也导致了欧元区工业生产大幅下降。10月份，欧元区工业产值同比大幅下降5.6％，创15年以来最大跌幅。因此，“欧洲央行继续降息、降幅约为50个基点”成为市场近期最大的期盼。

　　近日，印尼、韩国、泰国和台湾等国家和地区已经相继降息。泰国央行本周三大幅降息0.75个百分点，降息幅度之大，出乎多数分析师的预料。

　　中国很可能跟进全球步伐

　　在全球降息联合行动中，中国很可能也保持“统一”步伐。多位业内人士认为，为防止经济进入通缩，进一步降息并为市场注入流动性已是势在必行。中银国际称，中国央行或将推出史上最激进的降息措施。该机构认为，虽然加强基础设施建设对调动我国固定资产投资有积极影响，但目前来看，积极财政政策对市场的刺激作用远远小于预期，因此货币政策被寄予更大期望。

　　通缩之剑高悬加大降息压力

　　下周，国家统计局将公布2008年12月及全年主要经济数据，此前多家机构已预测2008年全年GDP同比增长在9％左右，而12月CPI或将回落至1.5％以下，工业增速则有望反弹至6％。有关专家认为由于非食品价格回落以及基数效应，CPI未来两个月可能继续下行，未来央行有可能继续适时下调利率或存款准备金率，以缓解通缩压力和保证流动性充裕。

　　“去年12月食品价格出现季节性环比反弹，但非食品价格继续回落，将把CPI拉低至1.2％—1.6％之间。”中金公司发布研究报告认为，PPI受原材料价格下降和产能过剩影响将回落至－2％至－1％，为近6年来首次出现同比负增长。西南证券分析师董先安也认为，2008年12月CPI同比涨幅为1.2％，PPI同比出现负增长，涨幅约为－1.2％。

　　据报道，中国人民银行行长周小川近期表示，有必要制定强有力政策措施来防止中国经济出现大幅放缓，不过他认为中国经济减速至今一直是适度的。因此，从去年12月单月情况看，国内通缩压力进一步加大，有关专家认为未来央行有可能继续适时下调利率或存款准备金率，以缓解通缩压力并保证流动性充裕。

　　此外，从2008年12月的金融数据来看，东方证券认为，银行间同业拆借市场利率继续走低，最近一期3月期央票发行利率也低于1％，说明金融机构流动性仍然非常充裕，这为后期适度宽松货币政策得到施行奠定了基础。

　　本报记者骆海涛　

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