新形势下中国金融业的科学发展

　　金融业科学发展的内涵

　　根据科学发展观的内涵，我认为促进金融业的科学发展应把握下列原则：

　　第一，正确理解经济与金融的关系，始终坚持金融为实体经济发展服务。经济决定金融，金融支持经济，金融业一定要围绕工商企业、行政事业单位和自然人发展的基本需求进行，围绕他们的特殊需求、不断变化的需求进行业务创新。

　　第二，正确理解金融体系和金融环节的关系，不断发挥金融整体功能。金融发挥作用不是通过一个金融企业，而是通过整个金融体系的有效运作来发挥作用，所以金融企业的各个环节要在统一领导下依法有序活动，提高相互协调性。

　　第三，正确理解社会融资结构和经济结构的关系，不断提高多渠道直接融资的比例。通过设立大中小各类金融机构和业务管理办法，并在财税政策引导下调整信贷结构。通过股票、债券、基金等直接融资方式，将更多社会资金转换为资本金，更好吸收信贷资金，使资本形成能力和信贷资金供给相匹配，提高社会资金利用率。

　　第四，正确处理国内发展和国外发展的关系，要用世界眼光来推进新一轮金融改革和开放。

　　应对全球金融危机的主要措施

　　美国金融危机的产生主要是因为宏观经济政策失当、金融监管缺失、负债消费体制难以为继，但我认为最重要的是国际货币体系出了问题。美国金融危机引发全球金融危机，导致全球经济将在近几年内处于低速增长。面对国际金融危机，从金融改革和发展角度讲，应该做好“一个支持”和“三个改善”。

　　要支持国民经济平稳较快增长。认真落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，落实国家扩大内需十条措施和金融促进经济发展的30条意见。这次金融危机影响远大于10年前，但商业银行自我约束能力明显加强，提出“适度宽松”货币政策是必要的。不过，如果社会资金形成资本金的能力上不去，宽松的货币政策很难传导到企业。因此，落实金融促进经济发展的30条意见，要使扩大直接融资和增加信贷供给同时进行。金融支持还要预测2009年以后几年宏观经济变化。分析十多个国家和地区40年迅速发展的资料可以看出，第4个10年中经济增长率没有超过7%的。我国是最大的发展中国家，今后10年还会迅速发展，但是很难有过去30年的速度。我们要有迎接经济较低发展甚至国内外经济新震荡的准备。

　　要改善我国的社会资金结构。我们进行经济结构调整，主要包括产业结构、分配结构、地区结构和城乡结构的调整，我认为还有一个很重要的方面是社会资金结构的调整。我国创造100元GDP，需要160元的货币供应量，而美国只需要80元。当然，国情不同，情况会有差异，但总的来说，我们的货币都停留在企业存款、储蓄存款上面，利用率低，这是个很大问题。一方面，我们形成资本金的渠道很少，另一方面信贷资金供给能力较强，贷款过多。因此，资本金与信贷资金不匹配，资金利用率不高。中央很早就注意到这一问题，提出要扩大直接融资比例。我认为，应进一步加强统一规划，继续扩大股票融资，大力发展债券市场，特别是公司债和企业债。如果没有债券市场，人民币的国际化进程也会受到影响，因为国外持有人民币都希望能投资安全性较高的债券。再有就是要积极发展股权投资基金市场，这样可以支持一部分企业改善治理、技术结构，提高上市公司质量。一些人认为现在钱就这么多，扩大债券、基金等融资渠道，一定会影响股市，我认为这种担心是多余的。就像当时建设北京和天津之间的快速铁路一样，京津相通不到半个小时，当时也有人担心天津和北京交通那么方便，天津就留不住人了。现在看来，不是留不住人，而是交通便利了，停留在天津的人更多了。我想我们发展债券市场和基金市场，可以提高企业资本利润率，可以为股票市场提供高质量的上市公司，有利于资本市场全面发展。

　　要改善我国国际收支的状况，促进国际资本在中国有序双向流动。1997年亚洲金融危机爆发时，我国的外汇储备才1300多亿美元，现在已经将近2万亿美元，1997年我国进出口总额约占GDP的三分之一，现在则达到了三分之二。当前中国与美国等世界其他国家的联系更加紧密了。因此，在这场全球金融危机中，我们不能只关心我们已有的投资损失了多少，我们更要关心国际收支不平衡造成的损失。从现在国际收支状况和发展趋势看，如果我们不改善国际收支，不促进国际投资的双向流动，我们的损失就会非常大。从整体趋势看，我国外汇储备还可能上升，外汇占用人民币还会增加，中央银行不得不采取经济手段如发行央行票据收回人民币，这个调控成本是很高的。因此我认为，现在应该促进国际资本在中国双向有序流动。天津市创建了一个国际融资洽谈会，让国内外投资机构和企业对接，效果很好。国际收支平衡，不是一个职能部门的事情，而是国民经济对外联系的结果，是地方政府和工商企业对外经济活动的反映。应该采取切实措施，提高引进外资的质量，改变外汇“宽进严出”的传统管理办法，采取更大胆改革措施，逐步扩大资本流出。

　　要改善人民币的国际定位，稳步推进人民币可兑换。胡锦涛主席在二十国集团会议上提出四项重要改革举措，其中一点就是“改善国际货币体系，稳步推进国际货币体系多元化，共同支撑国际货币体系稳定”。对此要加强研究，特别是研究在英镑很强的时候美元怎样实现了自由兑换，在美元很强的时候日元又怎样实现了自由兑换。我们已实现经常项目可兑换，对资本项目可兑换应逐步扩大，为居民对外投资金融产品创造条件。扩大人民币可兑换的范围和承担的货币功能，都要坚持循序渐进原则。人民币要真正成为国际货币，还要具备一个更重要的条件，即我国经济在全球经济总量中应占有一定的份额。有专家测算，2007年中国GDP占世界GDP总量的6.1%，假定今后8年世界经济每年增长为4%，美国增长为2%，欧洲为2%，日本为2%，中国为7%，假定人民币币值是稳定的，总趋势有所升值，那么到2015年，我们的GDP占世界GDP总量的比例将超过11%。到那时，实现人民币完全可兑换并成为国际货币就有了一定的基础。我赞同这个分析。当然，什么时候实现人民币完全可兑换，要根据中国的国情和中国的利益来决定，还要看国际金融市场变化来决定。