今年五次降息 累计下调216个基点 基准利率降至历史次低点

　　本报记者 王真 武岩生 袁伟华

　　2007年，央行分别6次上调基准利率，进入到今年9月，从9月16日起，央行六年来首度降息，在不到3个月的时间，5度降息，累计幅度达到2.16%，实属历史罕见。据统计，中国央行历史上利率低点出现在2004年，当时，1年期人民币定期存款利率仅为1.98%(税后1.58%)，直至2004年10月29日上调金融机构存贷款基准利率至2。25%(税前)。

　　通缩来临、经济下行货币政策再出手

　　“为情势所迫。”记者采访中，国家社科院一经济界人士如此表述此次降息。“情势”有二种理解：一是，11月持续下行的经济运行数据迫使货币政策加快调整。央行行长周小川日前曾表示，中国利率调整主要取决于国内经济数据，从现在到明年中都有降息的压力，但是否下调还要考虑物价的下降速度。10日公布的11月PPI涨幅已创出近31个月新低，也是进入今年以来该指标连续第三个月回落；11月CPI创出21个月以来的新低；11月消费品零售总额月度增速首度出现下降；出口由10月增长19.2%急剧下降到11月的负增长2.2%，是近10年来正常月份的首次下降；昨日最新公布的11月中国企业商品价格同比数值为2003年一月以来最低水平，作为先行指标之一，这也预示12月PPI与CPI料将继续大幅下行。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长赵锡军表示，这些宏观数据反映了四季度经济活动的收缩，扩张速度放慢。在未来一段时间内，中国不大会再遇到通胀的困扰。而相反，通缩的可能性正在增大。

　　也有专家表示，降息从短期看可能会挤压银行的息差，但是如果通过降息和调低准备金率，可以使得11月份迅速恢复的银行信贷增长趋势得以持续，对于防止经济过快回落会有积极的意义。

　　二是，从时间点上看，在欧洲超预期下调利率和美国把利率调至接近零之后，中国央行作出的“适当反应”也在意料之中。

　　此次降息属微调利好不乐观

　　采访中，社科院金融所市场室主任曹红辉先表示，降息会降低经营成本，刺激经济。但是在通货紧缩的形势下，效用有限，作用不会特别大。具体到对市场的影响，对楼市的影响要稍微大一点，对股市几乎没有什么影响。对楼市而言，开发商的财务费用降低了，对购房者而言，还款压力减轻了。但是楼市的主要问题是房价过高，降息不能从根本上解决这个问题。

　　光大证券昨天亦发布最新投资报告指出，近二个月以来中国央行已经多次降息，由于降息的效果暂时还难显现，降息政策对股票市场刺激的作用正在递减。

　　CPI仍将走低利率仍在下行通道

　　鉴于目前CPI等物价指数未来仍有下降趋势，天相投顾仇彦英表示，未来我国降息空间依然很大，估计仍以现在的“小步快走”形式下调利率。

　　目前我国的1年期活期存款利率为2.25%，贷款利率为3.6%；11月CPI为2.4%。负利率再度闪回，这也给市场带来再度调整空间。

　　那么，中国的降息空间还有多大？

　　经济学家连平表示，下调的空间在80到100个基点，可能两到三次，100个基点可能是最多的了，本轮利率调整最后有望稳定在1.5%左右。

　　也有分析人士表示，明年下半年可能由于投资快速增长之后，经济可能会有所升温、复苏，不排除将来利率往上调的可能性。