本报记者 付刚 北京报道

　　访摩根大通中国研究部主管龚方雄

　　 “当时我们的观点确实存在很大争议，很多经济学家反驳说中国日子过得很好，金融风暴也不在这儿。”

　　 当摩根大通中国研究部主管兼大中华区首席经济师龚方雄在北京他的办公室接受《华夏时报》专访时，回忆起今年夏天他那份被推到风口浪尖的“中国政府可能出台4000亿元左右经济刺激方案”的报告，依然唏嘘不已。事后，中国政府推出了4万亿元经济刺激计划，规模远超预期。

　　 在龚方雄看来，美国危机的形成是过度消费造成的，中国的现状是过度储蓄。一方有问题了，另一方也不可能独善其身。

　　 他向记者强调，明年中国宏观经济运行，需要防止通缩预期的出现；而中国A股市场在1700点左右市场筑底成功的可能性很大，且一旦筑底成功，上行空间会非常大。

　　 《华夏时报》：对于2009年的经济走势，不少经济学家存在分歧，一些人士认为年中即可见底，一些人认为见底时间或许还要后移，你对此怎么判断？

　　 龚方雄：就短期来讲，今年第四季度头两个月的经济数据比预期差很多，因此，这一方面反映第四季度经济下行的风险比较大，另一方面表明，明年中国GDP保8％增长率的任务更艰巨。我们认为，虽然明年全年经济增长应该会在8％左右，但头三季度经济增长同比都低于8％，按同比计算，经济可能要到第二季度才能真正见底，到下半年反弹。

　　 看全年能不能到8％还要看明年第四季度，但这取决于美国经济是不是真的能像全球经济学家所预测的，在明年下半年，尤其第四季度增长恢复到2.5％，这点做不到的话，中国保8％的任务就会更艰巨。

　　 《华夏时报》：你最近一直在谈明年一定要防止通缩预期的出现，为何这一点如此重要？

　　 龚方雄：我们预计今年年底前还会减息一次，且至少是27个基点，也许很快就会做；明年整体存款利率会减到1％以下，贷款利率也会在4％以下。这主要基于通缩性风险的威胁。

　　 通缩性风险如何防范是比较艰巨的任务，最主要的是防止通缩预期的出现。

　　 这是因为，如果市场上或者企业形成了通缩预期，一方面企业不会持有库存，生产方面有很大压力；另一方面持币待购现象会更厉害，消费拉不起来。目前大家对投资拉动经济都不会存有太多疑问，但现在的问题是如何拉动消费需求。

　　 在我们看来，最关键的是要拿出一些“真枪实弹”，要拿出实实在在的真金白银来稳定股市和楼市，因为股市和楼市价格的稳定对居民通缩预期的影响非常大，稳定股市和楼市不单是简单地救股民和救开发商的问题，而是能提升消费，真正做到拉动内需和避免通缩预期。

　　 《华夏时报》：前不久人民币兑美元汇率曾出现单日汇改以来的最大跌幅，很多人觉得是不是人民币出现转势，开始贬值，你怎么判断？

　　 龚方雄：我们不认为这会成为政策。首先中国出口表现不好主要是需求，而不是价格竞争性的问题。美国人在11月份失去了50多万个就业岗位，没有收入了，需求也就消失了，这不是通过人民币贬值就能解决的。

　　 再有通过人民币贬值也拿不回来价格竞争性，因为其他国家都盯着中国，如果人民币贬值，亚洲货币也跟着贬，造成竞争性贬值，最后谁都不会拿到任何竞争性的好处，还会造成“损人不利己”的现象。

　　 更重要的是，如果出现人民币贬值的预期以后，不但过去几年进来的热钱可能外逃，国内自己的钱也会逃出去。如果出现资本外逃，怎么稳定国内的楼市和股市，怎么促进国内的消费？

　　 人民币贬值对国内消费是非常不利的现象，这跟促进内需的政策可能是截然相反的，所以我们一直不觉得这会成为一种政策。

　　 《华夏时报》：你对明年A股运行区间怎么预测？

　　 龚方雄：我们一般不做运行区间预测。不过，我坚持认为，在1700点左右市场筑底成功的可能性相当大。一旦筑底成功，上行空间也会非常大。

　　 对A股运行的具体看法，我们认为关键要看经济情况何时见底，再就是要看稳定A股市场的政策措施什么时候出台。由于明年第一季度企业季报的时候各方面的消息面会很差，所以不排除A股再次探底的可能，但是，如果出现这种情况很多非正常的市场措施就应该推出来。

　　 《华夏时报》：前不久你提出设立“小非”基金，以缓解“大小非”对市场的冲击，但市场上有看法认为用外汇买“大小非”有违证券常识，比如会再次提高国家对企业控股的比例，你怎么看这种说法？

　　 龚方雄：正常市场情况下，“小非”解禁出来都能被市场消化，现在的问题是A股市场低迷，宏观经济也不佳，大家都希望稳定消费者的市场和经济预期，希望稳定价格预期。在市场没有信心的情况下消化这么多“小非”减持，是不太可能的，所以非常时期要有非常手段。

　　 我们提出的一个解决方法是成立一只类似于封闭式指数基金的方式，这只基金只用来接市值排前一百的公司的“小非”，不是所有“小非”都接。这只基金在市场条件得到恢复时还可作为调控市场的工具，市场涨得太凶可以卖出来。

　　 此外，我们一直不反对平准基金的推出，但平准基金的推出是针对整个市场的。我们的观点是平准基金是最后一颗“子弹”，不能轻率地推出。现在A股市场低迷很重要的因素是“大小非”减持扭曲，它是历史的包袱，是非正常的市场现象，要通过非常的手段解决，其实整个市场没有必要进行干预。

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