专题撰文/本报记者陈海玲、方利平

　　近两个月来，快速下降的PPI及CPI等一系列数据令越来越多的经济学家担心通缩的可能性。如果说2008年是通胀年的话，2009年会不会是中国的通缩年？记者多方采访后得出的结论是，2009年上半年中国出现通缩的可能性极大，但随着美元升值趋势的结束，2009年下半年则可能又转向通胀。

　　通缩在即

　　明年一季度CPI就可能负增长

　　北京航空航天大学经济管理学院教授任若恩是记者接触的经济学家中较早对通缩作出预期的一位，他表示，从目前情况看，明年出现通缩的时间会比之前的预期要早，估计在明年1～2月份，CPI同比涨幅就可能负增长，因为今年1～2月物价水平较高。

　　兴业银行资金营运中心研究处首席经济学家鲁政委表示，PPI本轮下滑速度创下了1997年以来最快水平，显示出通货紧缩正在快速迫近。预计最快到12月份，PPI同比涨幅就可能进入负增长区间；CPI也将在明年第一季度末开始负增长。

　　花旗银行中国区经济学家彭程在接受本报记者采访时表示，每轮经济下滑的开始阶段，为了回流现金，压低库存，企业清仓行为也最为严重，对物价会带来较大的下行压力。他预期明年全年通胀水平在-0.5%左右。

　　摩根大通预测，中国2009年的PPI会降至-3%。招商证券宏观分析师胡鲁滨称，明年的PPI增速在-3%到-5%之间。摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆把其对2009年中国CPI的预测从1.5%改为-0.8%。

　　通缩压力三大来源

　　一、供给过多

　　国元证券汪开明分析，在石油、铁矿石的价格顶峰，企业以为商品价格还要上涨，一般都进了比实际需求多一倍的原材料，现在这些原材料和商品库存都在慢慢减价消耗。

　　二、需求下降

　　招商证券分析师胡鲁滨表示，9月以来人民币估计升值了近15%,影响出口增速；而包括企业需求在内的中国国内需求下降得非常厉害,特别是重工业产品方面。

　　穆迪经济网分析师Sherman Chan称，中国明年上半年的出口仍会萎缩，而进口萎缩更厉害，这使得生产还会下降。

　　三、原材料价格下降

　　法国巴黎银行驻北京分析师Isaac Meng表示，大宗商品价格已同比下跌20%,较年中高位下跌一半以上。

　　抗缩之招

　　利率还得继续降 股市楼市要稳定

　　鲁政委表示，面对这一严峻形势，需继续下调利率和存款准备金率。到明年末，预计1年定存基准利率可能下调至1.17%~1.44%，法定存款准备金率可能下调至10%~12%。财政政策需抓紧时间落实到位，除大项目外，还要特别注重能够让农民更多参与其中的项目，如村村通公路、小型农田水利设施之类。

　　“好”的通缩可以节约成本

　　王庆认为，通货紧缩并不总是一件坏事。如果是源自正面的供给冲击，则是“好”的通缩；如果是负面的需求冲击，则是“坏”的通缩。他预计将出现在2009年1月的潜在通货紧缩将很大可能上属于前者。中国面对的挑战在于防止通缩预期变得根深蒂固，使“好”的通缩逆转为“坏”的。他表示，积极的供给冲击导致的通缩，将会带来成本的节约，尤其是在能源和原材料密集型行业。

　　Sherman Chan表示，低廉的大宗商品价格令中国的基础设施建设有机会加速；央行在2009年前还应再降一次息，而春节前还会再宣布另一次财政刺激政策；在政府补贴的作用下，农村地区的家庭用品消费会大涨。