◆每经记者 马骏骎 发自上海

　　国家开发银行股份有限公司昨日正式在北京挂牌，注册资本为3000亿元。财政部和中央汇金分别持有国开行股份公司51.3%和48.7%的股份，与此前市场所传双方分持50%股份的模式有所不同。

　　按规定的程序批准，陈元任国开行股份公司董事长，蒋超良任副董事长、行长，姚中民任监事长。转制后，国开行作为一家商业银行，将逐步面临同其他商业银行同等的监管。

　　不吸收居民存款

　　太平洋证券金融行业分析师李伟平指出，持股模式的改变主要考虑到国开行一直是政策性银行，进行改制后，国开行在经营方向上仍将侧重于一些同国家政策和战略相关的大项目。考虑到其政策性背景，财政部或有意持有多数股权，方便其获得贷款支持。

　　与其他商业银行不同的一点是，转型后的国开行并不能像普通商业银行一样吸收居民存款，其资金来源主要是通过吸收居民储蓄之外的公众存款以及发行金融债。李伟平指出，这一点同国开行的政策性背景是密不可分的。作为一家政策性银行，国开行的优势并不在于像普通商业银行一样赚取存贷差，它在网点方面同其他商业银行相比也毫无竞争优势可言，毕竟一般居民存款首选就是就近营业网点。此外，一些ATM等设施建设国开行也不具备。

　　“国开行最倚重的是其在国家开发性、政策性贷款方面的优势，其追求的是长期稳定的收益率，因此这种盈利模式相对于传统的商业银行来说很不一样，国开行最主要的是依靠长期贷款，”李伟平解释说。

　　据悉，国开行的业务包括发放短中长期贷款、办理国内外结算、票据承兑贴现、买卖发行承销政府金融债券、参与同业拆借、提供信用证担保等业务。

　　政策性背景遭遇商业化监管

　　转制之后，国开行将逐步面临商业化监管。

　　银监会方面表示，国开行挂牌前发行的存量人民币债券风险权重全部为零，挂牌后新发行的债券风险在2010年底前为零，但2010年后，银监会将按市场化原则另行研究，来确定如何对其债券风险进行规定。目前,商业银行发行的债券风险权重一般为20%左右。

　　李伟平指出，一旦完成过渡期，国开行债券的信用评级失去国债地位，发债的资金成本会有所上升。他解释说，国开行以前的经营模式和美国的“两美”相似，“两美”债券为什么那么多人买，因为这些债券享受国家信用，背后有政府担保。

　　此外，国开行提供的担保业务的风险权重，从即日起也将按商业银行确定。此前国开行的债信评级和担保评级一直享受国家信用，为最高级别AAA。

　　而在一些方面，监管方面也寻求折中的做法。银监会此前表明，对于国开行发行的“软贷款”会留有一定回旋余地。所谓软贷款，就是国家开发银行作为政策性银行，可以通过政府或国有公司的融资平台进行贷款，其贷款允许用于国家确定的重点建设项目的资本金或股本投入，利息低，还款期限长。目前国开行的“软贷款”余额大约为3000多亿元。

　　上市障碍不大

　　李伟平指出，之前商业银行同国内三家政策性银行采用的是两种不同的监管模式。国开行转制后，下一个就是进出口银行。针对少数几家特例如何做出具体的监管规定，的确是个难题。

　　不过对于国开行而言，李伟平认为新的监管要求不会对其上市前景产生大的影响，毕竟国开行的政策性背景优势是其他银行不可比拟的，“别的银行很难分到它的蛋糕”。

　　“我认为国开行上市已经没有特别大的障碍可言，”李伟平说，“无论从盈利、未来发展，还是资源垄断、业务结构等方面，国开行相比一般商业银行都有着自己独特的优势。”

　　日前有媒体报道，国开行已经进入筛选战略投资者的阶段，为其在H股和A股两地上市做准备，包括社保基金、知名国企以及股份制企业等均有可能成为战略投资者。市场预计，社保基金入股国开行的资金可能高达500亿元左右。

　　国开行“特殊”之处

　　国开行不吸收居民存款，其他商业银行吸收居民存款。

　　国开行挂牌前发行的存量人民币债券风险权重全部为零，挂牌后新发行的债券风险在2010年底前为零。商业银行发行的债券风险权重一般为20%。

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