汪时锋

　　相较于11月其他经济数据大幅跳水的情况，1~11月的固定资产投资数据的表现还只是平缓的下滑。

　　国家统计局的数据显示，1~11月，城镇固定资产增速为26.8%，较1~10月略走低了0.4个百分点。不过，在中央投资的积极拉动下，新增项目投资已经连续数月保持回升。

　　由于中央财政的积极行动，中央项目投资增速已明显加快。1~11月，中央项目投资13124亿元，同比增长31.8%，分别较1~9月和1~10月增长了4.6个百分点和3.1个百分点。

　　由于中央投资落实到企业有一段时滞，且大部分企业在中央刺激计划之外还在根据市场情况消化存货、合理分配新增项目，国有及国有控股的投资增速在1~11月为21.6%，较1~10月仅增加了0.3个百分点。

　　同国有及国有控股企业的投资增速相比，三资企业的投资更为疲软，投资信心愈发不足。11月份当月，我国进口749亿美元，下降17.9％。面临严峻的出口形势，以出口为主的三资企业正大幅收缩投资步伐。

　　1~11月，中国的港澳台商投资和外商投资分别完成5613亿元和6873亿元，分别增长18.2%和15.8%。但11月份当月，全国新批设立外商投资企业2216家，同比下降38.32％；实际使用外资53.22亿美元，同比下降36.52％。造成上述现象的原因，一方面是来自于新增项目不断减少，另一方面也是因为三资企业将原用于在中国再投资的留存收益转出补贴总部。

　　较为乐观的是，从今年的1~8月份开始，中国的新开工项目计划总投资的同比增速由负转正。特别到了1~11月，新开工项目计划总投资77539亿元，同比增长5.4%。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，投资增速较实体经济的表现更为令人宽慰。

　　他分析说，固定资产投资增速在过去几个月中的下滑部分和通胀大幅下挫有关，因为中国的PPI增速已经从10月的4.6%滑落至11月的2%，远远低于7月份最高点的11.2%，换句话说，在实体领域的投资增速可能已经较名义数据显得更为正面，未来更为放松的通胀将可能促使投资增速下滑，但是他相信激进的财政刺激计划将为实体领域投资的增长提供有意义的支持。

　　从明年1月1日开始，增值税转型将正式实施。虽然国家财政可能因之减收1200亿元人民币，但此举将减轻企业负担、促进企业投资。作为央企掌门人，国资委主任李荣融已经在日前讲话中号召众央企“密切跟踪国家宏观调控措施对市场的影响，密切跟踪利率、税率的变化，努力用好用足政策”。