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曾经,有一家真正的好公司放在我面前,我没有珍惜(因为我没有钱),等到我失去的时候才后悔莫及,人世间最痛苦的事莫过于此……如果上天能够给我一个再来一次的机会,我会对那个公司说三个字:“我收购。”如果非要在这份收购上加上一个期限,我希望是越快越好!
这段话道出了产业资本对于上市公司“欲购缺钱、欲舍不甘”的心态。而周二出台的并购贷款新政恰恰可以改变这种局面。
新政摘要
监会周二称,已于近日发布《商业银行并购贷款风险管理指引》,允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务,规范商业银行并购贷款经营行为,引导金融机构满足企业的并购融资需求。
开办并购贷款业务的商业银行资本充足率不得低于10%,贷款损失专项准备充足率不得低于100%,一般准备余额不低于同期贷款余额的1%。
此外,开办此业务的商业银行有良好的风险管理和内部控制机制,有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队。
银监会还对并购贷款比例提出具体要求。商业银行全部并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过50%,同时商业银行对于同一借款人的并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过5%。
打破12年冰封并购贷款重现江湖
12月3日国务院部署的“金融国九条”第五条中明确提出“创新融资方式,通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式,拓宽企业融资渠道”。9日,这一新政终于落地。
所谓并购贷款,即商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的,用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。
新政有望激发并购潮钢铁电力或先行
事实上,二级市场正面临着一个重组怪相:一方面,低估值吸引产业资本对上市公司并购重组跃跃欲试;另一方面,已经规划甚至部分执行的重组却频频早夭。
就连中海油服也曾经深受并购资金短缺之苦。今年7月,中海油服有意以约为127亿挪威克朗(约为25亿美元)现金的对价,收购挪威海上油田服务公司100%股权。他们最初拟向一家著名基金融资来完成收购,但由于未能达成一致,最后选择向中国进出口银行借款8亿美元,并向海外银团借款15亿美元,使用自有资金1.99亿美元的筹资方式。
当然,并购贷款开闸并不意味着短期内就会全面放开,在更多分析师的眼中,钢铁和电力公司的并购有望率先获得支持。此外,符合国家扩大内需政策的基建、交通运输等行业也有望率先获得并购贷款的支持。
收益和风险从来都是一对孪生兄弟
商业银行对于备受瞩目的“并购贷款业务或开闸”的消息或许远没有外界来得兴奋。银行的相关人士都向记者表达了同样的担忧:并购贷款业务“开闸”后,如何防范企业将并购贷款资金用作二级市场炒股资金?“这个‘口子’一开,以后很多事情银行恐怕也很难控制了。”
事实上,让人担忧的不止这一点。并购贷款涉及兼并双方企业,包括行业、适用法律、股权结构、或有债务、资产价格认定等多方面问题,其风险明显高于一般贷款。“对银行来说,并购贷款是新东西。”正谋管理咨询公司首席研究员冀书鹏曾经公开表示,并购贷款的项目投向、项目跟踪监控的难度很大,而且商业银行缺乏并购贷款风险管理专业人员。也出现过收购后,收购方通过资金占用、关联交易一系列暗箱操作,把目标公司资金掏空,银行获得的抵押物成为了一个空壳之类的极端例子。
本报综合