俞燕

　　刚刚发布的金融“国九条”，为身处投资困境的保险资金明确了新的方向。

　　3日公布的金融“国九条”表示，要发挥保险的保障和融资功能，引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施和农村基础设施项目。这是自2006年国务院发布保险业“国九条”以来，又一次在国务院政策层面对保险资金投资渠道进行的明确。

　　债权投资计划开闸

　　2006年，保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》(下称《办法》)，正式开闸保险资金间接投资基础设施领域，规定其可通过债权计划的形式投资于交通、通讯、能源、市政和环境保护等国家级重点基础设施项目。

　　其后，保监会发布了《保险资金间接投资基础设施债权计划管理指引(试行)》，对债权计划的发行和管理进行了规定。所谓债权投资计划，是指受托人发行的一种投资计划受托凭证，用以向保险机构等委托人募集资金，用于基础设施项目，并按照约定支付本金和预期收益。一位知情人士透露，目前该指引已修订到第三稿，内容又发生了很大变化，目前仍未最终定稿。

　　开闸试点以来，中国人寿等四家试点资产管理公司相继发行了多笔基础设施领域债权计划。其中，中国人寿资产管理有限公司相继设立了“国寿-申通债权投资计划”和“国寿资产-天津城投债权投资计划”，泰康资产管理公司相继设立了“泰康开泰铁路融资计划”和“泰康-上海水务债权计划”，人保资产管理股份有限公司设立了“人保华能能源项目债权计划”，太平洋资产管理公司则设立了“中国2010年上海世博会”项目债权投资计划。

　　从目前已设立的基础设施债权计划来看，主要涉及公路、铁路、隧道、桥梁、能源、税务、市政等基础设施领域。一位保险资产管理公司相关负责人在接受《第一财经日报》采访时认为，债权计划的收益率多在5%～6%，收益比较稳定。该人士认为，投资基础设施项目，一要看地区，二要选项目。“我个人比较看好北京、上海、天津等大城市、沿海开放城市和发达地区的投资项目，特别是高速公路等交通项目比较有投资价值。”该负责人说。

　　基建特性适合保险资金

　　据综合数据显示，投资基础设施的年收益率为6.2%左右，而保险资金近5年来简单算术平均投资收益率为5.26%、近9年则为4.66%，从收益率上来看，投资城建基础设施的回报能够满足保险资金要求。此外，由于城市基础设施建设项目普遍具有社会性、公益性，投入量大、建设周期长、沉淀成本高等特点，与保险资金运用的特性相匹配。

　　今年以来，随着股市走低，手握巨资的保险机构们，除了降低股票投资比例，加大固定收益类产品外，还纷纷将投资重点投入基础设施领域。