◆皮海洲

　　11月21日，海通证券12.89亿股限售股的解禁格外引人注目。由于解禁前海通证券的流通A股只有2.34亿股，面对5.5倍的限售股解禁，海通证券二级市场上的抛压不可避免。并且，这12.89亿股限售股的后面还有强大的 “追兵”——12月22日和12月29日还有两批限售股解禁，数量分别为1.6亿股与20.69亿股，尤其是后者，不仅数量大，而且成本低廉，每股仅1.44元左右。这就迫使目前解禁的限售股也要加紧出逃。

　　然而，出逃并不是一件容易的事情。11月21日，海通证券12.89亿股限售股解禁上市，该股毫无悬念地遭遇了3个跌停板。为了出逃，大小限们使出了“围魏救赵”之计。一方面是借 “上报融资融券试点方案”之消息，拉抬其他券商股，引发投资者在海通证券股票上跟风；另一方面是通过大宗交易，造成一种交投火爆的假象。如11月21日，海通证券的大宗交易就成交了27笔，成交1.63亿股，总金额达22.55亿元。而且，这一天的大宗交易明显表现为 “傻子买”，在当天成交的1.63亿股中，仅有1890.6万股是以当日收盘价11.98元成交，其余全部高于当天收盘价。更引人注目的是，有1.087亿股成交价格为14.6元，比当天市价高出足足21.87%，另有1000万股成交价格为14.35元，也高于当天收盘价19.48%。

　　在二级市场股价跌停的情况下，投资者在二级市场买进股票并不存在买入上的困难。但偏偏就有这样的“傻子”，不在二级市场低价买进股票，却要在大宗交易系统用远高于二级市场的价格买进股票，这样的“傻子买”，是难以用常理解释的。特别是海通证券此次解禁的股票是通过定向增发形成的，并不需要借助于过桥交易的方式来减持。

　　对于这种“傻子买”可以做出三种解释：一是买入方向卖出方进行利益输送；二是制造一种价格虚高的假象，误导投资者；三是买卖双方为利益关联方，买卖双方还有另外的交易价格。这不论是哪一种解释，都是对市场的误导。出人意料的是，在海通证券大宗交易刚刚爆出“傻子买”的情况下，11月27日又爆出“傻子卖”。在当天二级市场海通证券的换手率超过20%的情况下，海通证券的卖出方却以8.16元的价格，分别卖出40万股和100万股。而这一天海通证券二级市场上的价格最低为8.80元，收盘为9.14元。这样的交易让人无法解释。

　　更加令人匪夷所思的是，不论是“傻子买”还是“傻子卖”，中信证券北京北三环中路营业部都是其中的主角。11月21日，该营业部以“傻子买”的方式以14.35元的价格从中信证券客户资产管理部买入海通证券1000万股，同时以11.99元买进380万股；24日又以10.79元的价格买入290.41万股；随后于26日以8.73元的当天最低价卖出60万股；接着于27日以“傻子卖”的方式，以8.16元的价格分两笔分别卖出40万股与100万股。中信证券北京北三环中路营业部在买进股票时，以“傻子买”的方式向卖出方高价买进，在卖出时又向买入方以“傻子卖”的方式低价贱卖。

　　资本市场是逐利的。不论是“傻子买”还是“傻子卖”，都是违背资本的属性的。只要不对大宗交易市场加以规范，那么这种“傻子买”与“傻子卖”现象还将继续下去。

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