大小限跌停板封死逃生路 游资接力秃鹰分食带血筹码

　　本报记者 金 水 实习记者 王 阳 北京报道

　　 过去的一周对于海通证券限售股东雅戈尔来说，是噩梦般的经历。

　　 巨额限售股解禁潮让海通证券股价连续三天躺在跌停板上，12月26日海通证券终于打开跌停板，巨量资金从跌停板上涌入接盘，两天成交量超过惊人的7亿股，神秘资金杀入让等待解救的限售股东看到了一线出逃的生机，恐慌情绪有所减弱；而雅戈尔手中2亿股可以出售的海通证券股票已经被蒸发掉17亿元。

　　 记者统计发现，大小限股东甩卖带血筹码，而游资却刀口舔血跌停板上杀入，展开接力赛充当分食限售股东“尸体”的秃鹰。

　　跌停板封死大小限血流成河

　　雅戈尔兵败海通证券

　　 　　限售股的灭顶之灾起源于11月21日，这一天12.9亿股定向增发限售股解禁，当天开盘海通证券股价已经躺在了跌停板上；11月24日是解禁股上市的第二个交易日，4.2亿股巨额大单封在跌停板上等待出售，限售股东和机构带血的筹码如潮水一般涌出；25日，仍然有1.9亿股封住跌停板，场内资金难以出逃。

　　 去年11月，券商股牛气冲天，一直是市场热捧的“香饽饽”，海通证券当时股价一直在60元之上，公司以每股35.88元的打折优惠价格向雅戈尔、江苏国信、太平洋资产管理公司、华泰资产管理公司、泰康资产管理公司、平安信托、中信集团和上海电力等8家法人机构定向增发了7.25亿股，雅戈尔就拿出35.88亿认购了1亿股。

　　 如今，这些定向增发的股票能卖了却成了“烫手山芋”，尽管海通证券曾经推出过10转3送7派1元的分红方案，但市场价远远低于限售股东的成本17.94元，参照9元左右的市场价，限售股东投入的本金已经蒸发了50%左右，浮亏近百亿元。

　　 “券商最艰难的日子还没有到来，明年应该是最难的一年，海通证券也不是最好的抄底对象，毕竟行业的龙头还是中信证券。”国海证券资本市场本部副总经理王汉卿接受记者采访时说，“今年上半年很多股票都在大幅下跌，而海通证券的股价却一直在涨，资金对海通证券的炒作有些过头，如今是加速补跌的时候。”

　　 “如果预期不可能上涨，股价会越来越便宜，限售股现在肯定要选择抛售。”信达证券策略分析师黄祥斌分析认为，“如果参考中信证券的市盈率，海通证券应该跌到6块钱左右。”

　　 雅戈尔一直在投资领域以长袖善舞著称，如今，只能眼睁睁地看着花35.88亿元认购的海通证券股票解禁上市被蒸发50%，账面浮亏超过17亿元，这几乎吞噬了三季度所有投资收入。根据公司公布的财务数据，雅戈尔今年前三季度投资收益为13亿元，净利润才26亿元，仅此一项损失就让投资收益缩水成负值，利润下降近70%。随着12月份新一轮的解禁潮和大小非出逃的冲击，雅戈尔手中的海通证券股票还会不断缩水，一年几乎白干。

　　 考验海通证券股价的关键在于12月份，不仅有太平洋资产管理有限公司在12月22日1.6亿股限售股解禁，12月29日，海通证券借壳前52家原股东所持有的20.69亿股股权分置限售股将面临新一轮的解禁。西南证券分析师李群芳认为，与参与定向增发的大小限售股东相比，52家原股东所持有的20.69亿股大小非的成本更低，仅为1.44元/股左右，海通证券限售股一定会想方设法提前抛售股票，减少损失。

　　 但要实现中国南车一样的胜利大逃亡是何等的艰难，此前，民生银行作为大小非曾几度试图拍卖海通证券股权，结果价格打对折仍然两度流拍，民生银行所持的海通证券股份已经超出了规定期限必须出售，可能引发新一轮大小非抛售出逃，套现利润，海通证券的抛压会越来越重。

　　一场危险的阻击战

　　游资刀口舔血做秃鹰

　　 　　“明天就不会在跌停板上成交了。”11月25日中午，英大证券研究所所长李大霄对记者这样说。经过3天的连续跌停，11月26日，巨额资金涌入从跌停板8.73元大规模买进，当日成交量超过4亿股；27日，央行降息并没有刺激海通证券股价的大幅飙升，机构出售，游资和散户继续杀入，成交量超过3亿股，两天的成交金额超过60亿元，换手率高达47%。

　　 根据Topview数据显示，游资迅速出入海通证券，展开一场分食海通证券限售股东残骸的秃鹰接力赛。11月26日，排在买入海通证券前两位的席位分别是以涨停敢死队著称的东吴证券杭州文晖路证券营业部和光大证券宁波解放南路证券营业部，买入金额都过亿元；第二天，央行降息的消息出来，两家营业部又迅速抛出，排到了卖出席位前两名，接力的是游资私募集中的国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部和国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部排在了买入前两名。

　　 一位业内投资人士表示，游资跌停板低位阻击海通证券无异于刀口舔血，明知道12月29日大小非解禁20.96亿股，持股成本只有1.44元，游资发动的这场阻击行动实际上是凶险无比。

　　 自9月下旬以来，机构投资者已经提前开始撤退海通证券。据TOPVIEW数据显示，9月23日，机构账户持有海通证券流通盘的比例为13%，而到11月18日，这一比例已经骤降至2.2%。在不到两个月的时间里，代表机构投资者的券基账户数目由25个减少至18个，这意味着至少有7家机构将海通证券全部清仓。

　　大宗交易诡秘过户

　　限售股协议离场

　　　 　刚刚过去的一周，限售股通过大宗交易迅速过户，并实现了二级市场的减持，Wind的统计数据显示，11月24日，中信证券客户资产管理部以10.87元的价格通过大宗交易市场卖给中信建投北京三里河营业部2000万股，总共2.15亿元，11月25日，这家营业部就以9.70元的跌停板价格在二级市场卖出1.4亿元，排在当天卖出第一名。

　　 11月21日海通证券27笔大宗交易成交全部高于二级市场价格，出现罕见的批零价差倒挂。其中，价格最高的一笔是11月21日，平安证券国债部转给平安证券深圳八卦三路营业部的1亿股，交易价格是14.60元，而当天的市场收盘价才11.98元，海通证券二级市场股价很便宜，机构为何选择在大宗交易市场接盘呢？

　　 “别人卖得高，不要觉得犯傻；别人卖得低，也不要眼红，这好像是夫妻之间都是一家人的事，与市场交易价格没关系。”李大霄对于海通证券大宗交易市场的价格高于二级市场的价格作出了自己的解释，“通过大宗交易市场之后，这些限售股东就成为自由人了，买卖不再受到限制”。

　　 　　交易最活跃的中信证券客户资产管理部背后的大股东中信集团也是这次海通证券的限售股东，以大宗交易的方式将其所持有的海通证券股份抛售给自己旗下的营业部，再进入二级市场，从而达到成功出逃的目的。

　　 “大宗交易价格高于市场价可能是之前双方协议已经确定好了，通过大宗交易市场只不过履行一个手续。”王汉卿分析判断这可能是一种协议离场。而海通证券一位不愿透露姓名的人士说，实际上这些限售股只是一种信托管理，这次交易之后就把股票回到真正的股东手上。

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