11月13日，三个月央票招标收益率大跌81个基点，当时市场普遍预期央行会降息，“但对降息幅度的最大猜想，不过降0.5个百分点。”一位债券基金经理表示。

　　降息迟迟未来，市场也一直处于观望状态，一年期央票和半年期央票利率出现倒挂，国债和央票价格略有下跌，收益率回升。到26日，半年期央票收益率为2.50%，高于一年期央票收益率5个基点，国债交易量也出现萎缩。

　　国海证券分析师李杰明认为，央票利率倒挂，一方面是投资型机构考虑到，市场普遍预期明年一二季的短期利率比现在低，如果现在买入半年期央票，到时会有再投资风险。

　　李杰明表示，另一方面则是骑乘效应。骑乘策略，指现在买入新上市的一年期债券，到明年二季度，它变成了半年期的债券，只要到时候半年期的收益率低于目前的1年期收益率，债券价格相对现在就会上升，债券持有者即可获得资本利得。

　　尽管市场猜测，央行12月或明年才会降息，但到了26日下午，央行忽然宣布大幅降息。

　　一家保险公司的固定收益部人士表示，央行一举降息108个基点，会让市场猜测，实体经济的情况比预期更为糟糕。

　　渣打银行中国经济师李炜也表示，接下去公布的经济数据可能会比较糟糕。

　　“央行应该是希望刺激固定资产投资、购房和消费，改善部分企业的盈利。”李炜说。但激进的降息策略也导致未来利率预期存在分歧。李炜表示，一年期存款利率曾在2002到达1.98%，考虑到一般存贷款利差在3个百分点左右，假设未来央行将存款利率下调到1.98%，以目前的存贷利差，届时贷款利率将为5.04%。渣打预计，如果经济指标继续下滑，央行可能会在保持银行利差的情况下，继续下调存款利率。但过低的存款利率不一定能刺激消费，李炜表示，央行更有可能下调贷款利率并缩小存贷利差，但这会对银行带来较大冲击。

　　李杰明表示，我国1年期央票的利率和1年贷款基准利率一直保持3.4-3.5个百分点，今年也保持在这个水平。这次贷款基准利率下调后，二者之差缩窄至3.33个百分点。“考虑到目前央行希望从利率上刺激银行增加信贷投放，二者利差很可能扩大为3.7个百分点左右，也就是说，近期1年期央票利率有望进一步下探至1.88%水平。”李杰明说。

　　而上述基金经理表示，央行此次降息，能减缓经济下滑趋势，对股市和债市都是利好。“央行可能考虑存款利率降低后，会有人去买权益类产品；降息也可以降低企业财务费用，鼓励企业投资新项目。”

　　他表示，该基金的投资策略还是侧重于低风险的高等级债券，如国债金融债，或者部分转债。