◆每经记者 马超彦 李智

　　本周首个交易日，市场便给投资者来了个“下马威”，上证指数不仅大跌72点，还出现了明显的缩量。由于前期诸如国务院要求抓紧落实 “国九条”和“9·19”行情都是因为回调时出现缩量，从而导致行情夭折，本次大盘是否会历史重演？

　　“缩量是一个危险的信号”！信达证券策略分析师马佳颖指出，“后续没有政策利好配合，这波反弹到月底就走到了尽头”。

　　周末利好预期落空

　　市场热盼的利好消息，降息、下调存款准备金以及4万亿新政策细分等无一兑现，投资者从热望变成了失望。沪深指数盘中双双暴跌，成交金额也大幅萎缩，沪市从上周五的860多亿元下降到了560亿元。

　　“这次量能的萎缩也表明了投资者的信心再次受到了严重的打击”，陈伟告诉记者，“此次的回调是一个二次探底的过程”，大盘是在寻找一个新的底部。

　　广州某咨询公司资深分析师施业锋在接受《每日经济新闻》采访时表示，上周末传出“降息与平准基金推出”的利好没有兑现，以及“四万亿”刺激内需政策影响减弱共同造就了今日市场的下跌。他指出，此前，受“四万亿”政策惠及的板块基本上已经被轮番炒作了一次，此次经济刺激政策对于企业来说，利好的实现是在一个较长时段以内，至于后市哪个板块会走强，还是要看此后会不会有一些具体的利好政策出台。

　　热点炒作“断链”

　　“不要对4万亿政策刺激下的板块报太大的希望”，在马佳颖看来，基建、水泥等板块本来就是一个典型的周期性行业，从中长期来看，投资者在熊市中是需要规避这些股票的。它们走出的这波行情是由于政策利好的刺激，前期涨幅已经充分反映了这种利好，“反弹程度已经差不多了”。而由于后续的细化配套措施“千呼万唤不出来”，之前以游资为主力的短线炒作资金必然要获利出逃。

　　马佳颖指出，“正是由于政策存在着巨大的不确定性，高成长、高换手率的前期热点板块已经消耗掉了场内的资金”，基建等强势板块成交量的萎缩，“对后市的发展极为不利”。太行水泥、中铁二局等题材股连续疯涨的情景很难再现，华西证券的司雯指出盘面上出现了多杀多的局面，其中券商板块、地产板块和银行股等权重股板块大幅杀跌。

　　而在目前经济下滑，在讨论哪一个行业先见底的背景下，“很难找出优质的公司来顶替它们”，马佳颖觉得政策利好如不持续，加上12月份上市公司年报甚至会交出不景气的成绩单，这次反弹中的热点题材便很可能出现断链。

　　大小非再成“凶手”

　　本次反弹沪深指数双双受阻于60日均线，除了政策“真空”造成热点“断链”以外，市场还面临着大小非的第二大解禁洪峰，年底前将有超270亿限售股出笼，而《每日经济新闻》记者通过Wind资讯统计发现，仅本周，就有超过50亿股限售股将解禁，昨日市场下跌，对本周大小非的恐怖预期，也应该算是其中原因之一。

　　广州另一资深分析师丁培原在接受本报采访时表示，本周解禁股太多，让整个市场充斥着较为浓厚的悲观预期，使得24日A股走势疲软，海通证券的市场表现就是典型代表。而此前，当上证指数站上2000点后，买盘力度明显不足，经历了本次的缩量下滑后，市场信心再一次受到打击，可能会进入一个调整期。

　　重演4年前反弹夭折的一幕？

　　其实，这波反弹和2004年的“9·14”行情及其相似。

　　在2004年年初国家宏观调控的影响下，市场连续下跌了5个月，跌幅达30%，期间没有一个比较像样的反弹出现，投资者信心极度低迷。9月14日，国务院要求加紧落实“国九条”，市场从9月14日起，连续五个交易日上涨，涨幅达16.2%，而由于冲高后成交量出现急剧萎缩，至第十个交易日时反弹便走向了夭折。此类行情还可以在今年的 “9·19行情”中得到验证。

　　“此次成交量的萎缩表明了市场做多动力不足”，马佳颖指出，两市60日均线将是一个很难突破的压力线，如果两天之内市场不能放量拉高突破盘局，后市将不容乐观。

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