2007年流向包括中国在内的发展中国家的国际私人资本净额接近6300亿美元，而此前的历史记录是2005年的2700亿美元。也就是说，在次贷危机爆发的2007年，美国机构在海外大肆扩张，造成了发展中国家经¬历了历史上从未有过的资本流入浪潮。今年，发展中国家资本流入已经¬放缓，一些地区和国家已经¬出现逆转的迹象，并导致这些国家经¬济金融动荡。一旦逆转成为趋势，对发展中国家来说将是灾难性的打击。由于中国经¬济基本面良好，目前还没有出现逆转，但是流入在减少，拉¬动经¬济增长的投资需求会下降。

　　陈宪：这里要分别两种情况来看。如果美国和欧盟主要国家的救市计划产生明显效果，也就是说，金融危机蔓延的势头得以扼制，对实体经¬济的伤害有限，那么，中国企业未来发展的国际环境就会较快得以改善，它们受到的影响就会比较小。但这种可能性不大。因为这场金融危机的严重程度不可低估，欧美国家经¬济陷入深度衰退不可避免，其经¬济增长、消费投资都将受到很大的打击，因此，至少在未来2-3年的时间里，国际经¬济环境是险恶的。中国企业所要受到的主要影响是，国际市场需求将大幅度下降。直接受此影响最大的，当然是出口一般制成品的企业，但其他企业也会受到由各种间接途径导致的影响。在这一格局下，国家要设法扩大内需，特别是消费需求，企业则要在内需市场上发现和实现自己的市场份额。对于中国广大的中小企业来说，在这个过程中，需要资金支持，因此，货币政策应当从从紧走向中性，甚至适度宽松。

　　许光建：美国的金融危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：一是中资金融机构或非金融机构持有数额巨大的申请破产或被接管的美国金融机构所发行的债券，损失严重，其中高级债券预计损失30-40%，次级债券则基本上没有收回的可能。二是在当前的市场环境中，中国A股市场不可能独善其身，全球股市大跌会间接拖累A股市场，而且银行板块受市场“净效应”影响，急剧下跌。三是由于美国经¬济陷入衰退，全球经¬济增速明显趋缓，减少了对我国出口产品的需求，造成我国出口企业生产经¬营的困难加剧，从而导致沿海地区以及整个经¬济增长出现困难。

　　如果从2007年7月算起，美国的次贷危机或金融危机已经¬延续了1年多时间，现在还很难说就是“见底”了，延续的时间至少也要2-3年左右。只有那些“问题”金融机构的不良资产得到适当处置，企业能够融资并再投资，需求才可能开始回升。美国经¬济见底并恢复很可能需要三、四年。因此，指望美国经¬济近期内复苏拉¬动我国出口和经¬济的想法是没有意义的。中国要把主要精力放在扩大内需和经¬济发展方式转变上，放弃借助美国经¬济近期内复苏拉¬动中国经¬济的想法。

　　要完善银行监管制度

　　记者：10月9日，人民银行决定降息，并免征利息税。这次降息对中国经¬济在哪些方面会产生积极的影响？这种降息会不会就像前两年的加息一样继续进行？它对2009年的中国经¬济会产生什么样的影响？

　　陈宪：应当认为，这次比较突然的降息，是适时的。一方面，它给出了一个宏观调控的新的信号；另一方面，对于广大中小企业会有切实的帮助。根据目前国际国内经¬济的态势，在未来不长的时间，继续降息的可能性很大。这一政策措施将在很大程度上缓解或避免由于受全球金融危机的影响，中国经¬济可能出现的过大下滑和低迷，对于扩大内需，保持经¬济平稳增长有着重要的作用。(10月30日，中国人民银行再度降息，印证了此次访谈的预测——编者注)