◆每经记者 姜艳艳

　　11月14日，中金公司首席经济学家哈继铭接受本报采访时表示，4万亿元的投资拉动，对于投资者的信心起到了很大的稳定作用。此前，市场普遍认为A股并不缺钱，缺的是信心，因此，在国家明确经济拉动部署之后，投资者对于市场和未来会有较好的信心。

　　哈继铭表示，从最近几天政府推出的细则内容可以看到，这些投资中，扣除此前已经计划的投资，大概每年新增的投资在5000亿元左右，将推动2009年的GDP约1.8%的增长。再加上1200亿元的减税政策，总体将推动明年的GDP有2个百分点的增长，完成“保8”的任务将很有可能。哈继铭建议，中央政府可通过每年发5000亿元债券的形式募资，两年可增加1万亿元国债。

　　“但这次拉动和1998年的情况不同。”哈继铭表示，此次中央政府将面临吸引民营资本项目减少的问题。他表示，此次4万亿元投资，将促进民生、基建、环保和灾后重建等相关行业的发展，但是，由于地方政府对于廉租房建设并不“热衷”，因此，中央提出的十条措施中的第一条，难以获得地方政府的支持。

　　1998年，不少民营资本因为地方政府的投资拉动而进入了商品房领域，但现在的情况是全国房价都在下降，民营资本如果做廉租房、两限房，又无利可图。当年，国内的各个行业都面临着投资机会，国家在基础建设方面投资薄弱，因此民营资本乐于进入，并有效地促进了经济发展，但此次可供民营资本“揽财”的项目已经减少。

　　“就算是铁路项目，如果不进行内部改革，或者进行价格管制，回报率不高的话，都不会吸引到资金。”哈继铭认为，目前投资主要面临着两方面的因素：一方面是中央政府积极投资，但总体资金额度有限，不过这部分资金是比较有保障的；另一方面，来自地方政府和银行的投资，未必能得到完全保障。除了地方政府不愿看到房价下跌外，地方银行为了保证效益，也不愿意将资金贷给无利可图的项目，最终损害自身利益。而民营资金对项目的要求会更高。

　　对于股市未来的走势，哈继铭表示，中央宏观政策出台后，的确令投资者对未来经济运行有了期盼，但同时，也不能忽视来自外部危机的影响。

　　最新数据显示，德国已经连续两个季度GDP呈负增长，其中二季度负增长达到了5%，这是非常大的经济下滑指标。整个欧洲经济负增长、11月13日公布的美国就业需求援助的资金数额增大、消费者消费信心指数持续低迷……这些都表明，外部经济下滑已经非常严峻。

　　哈继铭：中国国际金融有限公司首席经济学家，曾任国际货币基金组织高级经济师，香港金融管理局经济研究部高级经理，国际货币基金组织驻印度尼西亚代表，国际货币基金组织高级经济师。

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