中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭（图片来源：羊城晚报）
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　　“2009年全球经济危机未必见底！”昨天在广州举行的中国国际金融服务贸易洽谈会上，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭对经济走向的分析引人关注。

　　经济风暴仍在第二阶段

　　在哈继铭看来，眼下的全球经济风暴要走过三个阶段：首先是美国次贷危机及房地产萧条，紧接着进入信贷危机，实质是“信用危机”，最大特点是资本流动性似乎“凝固”了；最后才是经济危机，即传统行业企业盈利下滑甚至亏损、裁员，并且车贷、信用卡等个人信贷都可能出问题。

　　哈继铭称，全球经济危机眼下正走在第二阶段，何时结束有待观察。他强调，西方这次衰退与以往很不同，是“三座大山压顶”，房地产、投资和消费同时出问题。2003年美国失业率在IT泡沫破裂两年后才达到高峰(6.3%)，但眼下衰退刚开始失业率就已经站上6.5%，未来可能达到8%。这都证明明年仍然很艰难。

　　哈继铭认为，目前欧美外需的萎缩，并非严重到我们所感觉到的程度，为何中国出口寒潮会如此凛冽？哈继铭表示，这是由于西方银行惜贷严重，放大了消费萎缩现象，因而中国出口所遭遇的麻烦未来还会更严重。

　　“观察美国经济是否见底，重要的一个指标是美国房价是否止跌。”哈继铭称，根据美国“房价/收入比”和“房价/租金比”历史数据测算，美国房市未来还有15%的下跌空间。欧洲房地产泡沫则比美国还要大，目前才刚开始“挤泡泡”，因此这轮危机持续时间不会太短。

　　中国GDP可能“软着陆”

　　中国的出口、投资、消费三驾马车，目前都在遭受考验。哈继铭认为，中国出口从未与美国经济脱过钩，未来中国对新兴市场的出口肯定也将步美国市场后尘。

　　“关键是变出口拉动为内需拉动。”哈继铭称，中国政府日前出台的十大拉动经济政策很有必要，现在重要的是出手要快，出拳要重。他测算，4万亿投资每年可拉动GDP1.8%，新税收政策可能拉动GDP0.2个百分点，这样看来，明后两年GDP“保八”还是有信心的。

　　中国股价房价和国际大宗商品价格犹如长了同一张脸孔，都是瞬间从牛市变成熊市。原因为何？对此哈继铭称：“这是世界经济从失衡迈向再平衡的结果。”过去石油输出国和制造业新兴国家将赚来的大量资金流向西方，西方金融机构又将这些钱大买石油和资源，以及投资新兴国家资本市场。但眼下西方急于召回资金度过金融困局，新兴国家也纷纷关上资金水龙头，有些国家受拖累由顺差变为逆差，正是资金流的急剧变化导致了牛熊大逆转。

　　哈继铭表示，欧美这两个“中国制造”最大的买家进入衰退，而且是“三座大山压顶”，复苏需要时间。加上过去一度是中国经济支柱的房地产眼下面临泡沫破裂，政府固定资产投资拉动经济的效果也有所降低，因此明年中国GDP虽可望“软着陆”，但出口、外来投资和大宗商品价格都可能出现“硬着陆”。

　　人口红利何时用完

　　中国未来还能延续最近30年这种高速发展吗？对此哈继铭的解读重点是“人口红利”何时用完———年轻劳动力最充沛时，带来大量廉价劳动力以及高储蓄率，即所谓“人不值钱，钱不值钱”的时候，经济就有高速增长的强大动力。哈继铭预测，中国劳动力供应将在2010年达到顶峰，并持续5年，在2015年之后开始下降。与此同时，越南人口红利的“拐点”在2025年，印度则出现在2040年，因此中国未来经济是“两头受压”。哈继铭称，实现两个转变———从出口拉动向内需拉动转变，产业结构转型升级———已经日见迫切。

　　本报记者 姚志德 实习生 王雅楠