记者 袁蓉君

　　

　　近日，中国国务院出台了扩大内需10项措施，确定了未来两年总额达4万亿元的投资计划，并明确提出宏观政策转向“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。这是有史以来中国政府出台的规模最大的经济应变举措，出乎多数经济学家的预料。与记者连线的所有外资银行专家对此均评价正面，认为其不仅有助于中国经济顺利实现“软着陆”，还有助于中国获得更加可持续的长期经济增长。美国《华尔街日报》、英国《金融时报》也撰文积极评价该举措。

　　新举措有助经济“软着陆”和可持续增长

　　花旗集团亚太区首席经济学家黄益平表示，4万亿元相当于预期中2009年GDP的12%，比2009年财政赤字占GDP0.5％至1.0%预期所显示出的态度要激进得多。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆则认为，本次提出的“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”组合，比亚洲金融危机之后采取的“积极的财政政策与谨慎的货币政策”更好。当局呼吁银行“合理扩大信贷规模”意味着敦促银行实际上扩大贷款以适应扩张性财政政策下支出的需要。

　　王庆说，政府发出的罕见的强硬表态显示，其非常急切地希望通过一个保持快速增长的强有力承诺增加私人部门的信心。这种政策制定方面异常强硬的风格是受欢迎、恰如其分的，会有助于降低增长下行的风险。

　　今年7、8月份，摩根大通曾预计政府会推出2000亿元至4000亿元的财政刺激一揽子计划，而目前出台的规模是预期的10倍以上。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，这些措施无疑强化了摩根大通关于“四季度GDP增长速度按季比来看可能是本轮周期的波谷”的观点。根据摩根大通的预测，中国经济四季度同比增速为8.2%。

　　因目前尚不清楚4万亿支出中有多少是政府现有支出计划以外新增加的部分，其实际影响很可能要打折扣。野村证券经济学家孙明春判断，新增支出可能在2.0万亿元至3.0万亿元，仍然是一个庞大的数字。因此，上述扩大内需一揽子措施将有助于防止中国2009年和2010年实质GDP增长下滑到8.0%以下。

　　“整体上，我们认为，刺激经济一揽子计划在短期内是非常积极的政策行动，有助于提振企业、消费者和投资者信心，有助于防止经济在短期内‘硬着陆’。同时，因大部分已宣布的政策关注于日益成为中国长期潜在增长‘瓶颈’的领域，该计划还有助于中国更好地维持经济长期增长。如果扩大内需的10项措施能够得以有效实施，政府会将全球经济衰退转变成一个实现可持续的长期经济增长的重大机遇。”他如是说。

　　不过，鉴于经济面临严重的“逆风”———出口深度低迷、产能过剩问题以及房地产市场的调整等，孙明春对于扩大内需措施将刺激GDP增长率达到9.0%以上表示怀疑。他仍坚持中国经济2009年、2010分别增长8.0%和8.1%的预测。

　　王庆则重申，中国经济将“硬着陆”的担心是过度的，政府采取的政策回应有助于将中国经济资产负债表上的实力转化为恢复经济增长的能力。他预计，通过经济刺激方案，包括此前的减息以及取消银行贷款限额的举措，中国很有可能实现2009年增长8%至9%的目标。

　　谈到哪些领域将从上述计划中受益时，孙明春表示，该计划中的一个关键因素是增加农村和城市低收入家庭的收入，因此，该计划不仅能提振投资增长，还有利于消费，工业和农业商品部门都将从中受益。不过，因竞争压力增大，经历了严重产能过剩的这些领域的获益可能不会太大。

　　中国政府支持增长的能力不可低估

　　事实上，在过去两个月里，中国决策者已经清楚地表明，支持增长是政府新的政策关注点。像过去一样，他们把8%视为为了创造足够就业并保持社会稳定最低的增长率。

　　黄益平认为，中国目前正在出现的增长放缓是由外需疲软和内部政策紧缩这两个因素导致的。从2007年初开始，人民银行便开始通过加息、上调存款准备金率、加强信贷控制、加快人民币升值步伐等措施收紧货币政策。推出这些政策的目的很清楚，就是控制过热的经济。作为紧缩政策的结果，增长应当放缓。但是在新的经济形势下，现在人民银行已经转变了政策方向，在9、10月的6个星期先后3次下调政策利率。

　　除了转变政策姿态之外，黄益平认为更重要的是，中国政府动员资源支持增长的能力不应当被低估。他说，事实上，与10年前亚洲金融危机期间相比，其能力已经增强。数据显示，1998年，政府收入、国有企业利润、银行业平均不良贷款比率分别约占GDP的11%、5%、30%，而现在的占比分别为21%、23%和7%。1998年中国的外汇储备总额为1450亿美元，现在则超过1.9万亿美元。

　　同时，仔细比较可以看出，本次的刺激方案将与10年前大不相同。在1998年，财政刺激相当于增加基础设施开支，而本次出台的刺激方案除了增加固定资产投资外，还关注社会基础设施和收入支持。

　　有悲观主义者认为，银行的流动性没有什么用处，因企业的收入正在迅速下降，没有人愿意贷款，即使银行愿意。黄益平说，这种说法可能是真的，政府鼓励银行扩大向农业、中小企业和消费者贷款的举措在短期内可能不会很有效。但是，政府可以利用银行的流动性支持增长，或者通过直接发行国债给银行以便为大型项目融资，或者安排一些国家资助的项目以吸引银行贷款。

　　黄益平预计，中国经济可能已经进入了一个增长率在8％至9%、更像趋势性的增长阶段，增长的主要动力会从出口转向内需。

　　政府完全可以负担扩大支出方案

　　考虑到今年中国政府的财政收入只有大约6万亿元，有人担心政府是否能够负担高达4万亿元的扩大支出方案。对此，所有连线的专家都不以为然。龚方雄表示，考虑到目前中国拥有46万亿元的存款、2万亿美元外汇储备、平衡的预算、内债占GDP的比例只有18%，刺激经济计划完全是可以负担的。即使这4万亿元的减税、扩大支出计划将通过政府负债来筹集，中国内债占GDP的比例仍将低于35%，相比之下，美国、日本和大多数新型经济体的这一比例则分别达到75%、150%和50%至100%。

　　而孙明春则提醒人们注意，4万亿元支出并非都是由政府安排的，2007年只有4%的固定资产投资来源于财政预算。对大部分基建项目来说，大多数投资将通过私营部门或首次公开募股、债券发行、私人股权投资和商业贷款进行，政府所做的很可能是某些种子资金以及批准这些项目，因此，他并不关心政府的财政融资，特别是考虑到政府财政正处于非常稳定的状态下。