瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬前日在其专栏《财经天下》上指出，中国经济告急。10月份PMI(采购经理指数)急跌至44.6，这已低过PMI历史上任何一个低位；其他领先指标跌幅更大——新订单指数急挫9.6点，出口订单指数降7.4点。生产要素价格暴挫、库存上升、进口大幅回落。

　　陶冬指出，10月份PMI大致表明，中国经济目前可能只有5.5%至6.5%的增长速度，远远低于过去30年平均9.9%的GDP增长。由于这是在北京奥运因素消除之后取得的，不排除PMI在今后几个月出现反弹，但是相信经济显著放缓的大局不会改变。

　　近来在华东、华南地区调查，让陶冬感到基础设施之外的民间投资似乎一夜间消失了。理论上讲中国与全球金融海啸之间有防火墙，资本管制下中国的银行并未像欧美同行那样遭受“有毒资产”的荼毒，内需不致受太大的直接冲击。但是一天两播的中央电视台的“直击华尔街”捧红了一名主持人，击垮了全国的投资信心。当企业家对经济前景感到不明朗时，推迟投资计划乃条件反射。PMI订单指数中，机械、设备指数暴跌相信便是这种投资信心的折射。而一旦经济进入下行周期，金融环境有恶化的机会，同时就业市场疲软，需求不足，势必带来产能过剩。中国明年也许要重新面对通货紧缩。

　　陶冬表示，在应付增长不景和通缩上，中国政府在政策上的回旋余地大过任何一个西方政府。基础设施建设将是财政扩张政策的主打，增值税改革、出口退税加码和提高个人所得税起征点，则能够将更多的资金返还到民间。至于货币政策，贷款利率有243个基点下降的空间，存款利率估计2009年底会下降189个基点，存款准备金率预计下调300个基点。另外，人民币由升值转贬值的势头已定，美元兑人民币未来六个月内或重新见7。 (梁明晖 整理)