刘澜飚：利率还有下行空间

http://www.sina.com.cn 2008年10月30日 17:53 城市快报

　　刘澜飚：利率还有下行空间

　　- 见习记者程谟思

　　对于一个月内的两次降息，南开大学经济学院金融学系副教授刘澜飚表示，这主要是与目前中国经济进入下行区间有关。而且在他看来，如果CPI继续下行到3%左右，至少利率还有1.5%至2%的下行空间。

　　存贷款利率的下调对于普通市民会产生怎样的影响？刘澜飚认为，对于家庭资产主要以股票等资产类为主的投资者来说影响不会很大。不过，刘澜飚表示，降息对于房地产是件好事，因为贷款利率的下调，对于想购房的人来说，贷款会更加合适，所以也许会有人考虑购房。

　　刘澜飚表示，央行一个月内两次下调存贷款基准利率，并不能说明这个密度很高，此次调整主要是因为上次本来就应该有更大力度的调整，但是为了保证经济运行稳定，所以分为两次进行。同时，采取降息这个比较宽容的货币政策，主要是为了恢复经济实力、保持经济稳定，但是如果说能够起到刺激经济的作用，从历史经验看，以现在这个降息的幅度，力度还是不够的，需要有单纯经济体提供足够的货币量才可以。

　　对于是否未来还有降息的可能，刘澜飚分析这关键是要看CPI的未来走势，如果CPI继续下行达到3%附近，那么存款利率至少还有1.5%至2%的下行区间。而且从国际上来看，日本央行正在讨论在月底把政策利率下调25个基点，而且从1998年金融危机的经验来看，达到1%左右的利率也不是没有可能。

　　降息力促股市企稳

　　周三午市后，A股市场出现急挫走势，似乎表明短线A股市场或有进一步调整的趋势。不过，央行在今年的第三次降息或带来一定的积极信息。

　　降息或带来短线企稳格局

　　短线股市有望企稳。一方面是因为目前的降息已是今年持续三次降息，对经济的刺激效应或有所释放，有利于各路资金提升对经济增长的信心。而且，我国央行的降息周期与全球央行的降息周期存在着一致性，从而有望带来共振的做多效应，周四早间欧洲股市的大涨就是最好的说明，这也有利于营造A股市场的企稳格局。另一方面则是因为降息可以带来一定的做多能量，主要是降息受益概念股，比如说地产股，随着降息周期来临，意味着购房者的利息支出将随之降低，将激发潜在购房者的购房欲望，改善目前地产业相对低迷的格局。而且，降息周期也有利于高负债率的房地产上市公司降低利息支出，减少财务费用，增加净利润。与此同时，电力等高负债率上市公司也得益于持续三次降息。所以，此类个股的活跃有利于A股市场企稳。

　　投资者不要盲目抢反弹

　　但降息对证券市场的中长期趋势影响并不大，一方面是因为历史多次经验表明，降息往往与熊市周期相伴随，上一次的降息周期是2000年至2004年，正好对应的是2001年至2005年的熊市周期。加息往往与牛市周期相伴随，上一次的加息周期是2006年至2007年，对应的正是2006年至2007年的超级大牛市。之所以如此，主要是因为加息意味着经济增长，对应的自然是牛市。降息意味着经济减速，对应的自然是熊市。所以，短期企稳并不代表中期趋势的改变。

　　另一方面则是因为目前A股市场的活力已下降，一方面是因为融资融券的争论使得游资热钱丧失了阻击的对象，从而降低市场的可操作性。另一方面则是一直寄希望于重组的上海本地股在近期展开了新一轮的杀跌动作，昨日的上海金陵、海立股份等跌停板品种就是如此。这一趋势在短期内难以改变，既如此，降息带来的可能只是一日的企稳，并不会改变A股市场的中长期调整趋势。

　　建议投资者在操作中仍需要谨慎，尽量不盲目抢反弹，毕竟短线的反弹难以改变市场中长线趋势。与此同时，市场活跃度的降低也会减少操作机会，所以，投资者尽量不盲目抄底，降低操作频繁，以持现金为主，等待新的大的投资机会来临。金百灵投资秦洪

　　股市反转条件并不完备

　　华泰证券天津分公司分析师表示，首先受到全球一致降息呼声的影响，尤其美联储从28日起召开为期两天的例行货币政策会议，大家普遍预期美联储将选择进一步降息。各国的降息行动为国内利率下调提供了空间。其次，则是和近两日市场走势有一定关系。昨日下午A股受到港股跳水的影响出现了下跌的走势，打击了投资者的信心，此时央行宣布降低利率有利于稳定市场信心。不过，分析师表示，此次降息能否对股市产生实质影响还不好说。目前次贷危机有向实体经济蔓延的趋势，因此在国内宏观经济走势以及外围环境没有出现明显好转的迹象之前，目前A股反转的条件还不十分成熟。

　　海通证券天津分公司分析师表示，此次降息预示货币政策的放松，有助于市场信心的恢复。不过感觉上此次降息不大，并不排除年内进一步下降的可能。由于政策的出台效果的显现有时滞性，所以政策的出台对实体经济的影响需要一段时间才能体现出来。所以对于股市将产生一定利好，估计今日股市会高开，但是其后走势则要看成交量的配合情况。不过，股市反弹得以持续需要的是资金的推动，所以救市需要大量资金的介入。见习记者陈皓

　　贷款20年60万每月最多少还98.46元

　　以“贷款金额60万元，贷款年限20年，等额还款方式(贷款利率按照基准利率执行)”案例测算，每月少还98.46元。

　　按揭利率　每月还款

　　调整前 7.47%　 4822.56元

　　调整后 7.20% 4724.10元

　　1万元存定期一年利息少得25.65元

　　以“金额1万元人民币，存期1年(整存整取)”案例测算，利息少收入25.65元。

　　存款利率　利息收入本息合计(税后)

　　调整前 3.87%　 387元 10367.65元

　　调整后 3.60% 360元 10342元

　　1万元存定期五年利息少得213.75元

　　以“金额1万元人民币，存期5年(整存整取)”案例测算，利息少收入213.75元。