鲁政委担忧，稳定房地产市场的“宝贵时间窗口”正在被一次次错过，未来房地产面临“不可控调整”的风险越来越大，“如果房地产市场崩盘，经济增速可能要跌至5.0%以下。”

　　不过，上述接近核心层面的专家指出，这并不让人感到意外，“因为关于住房公积金的下调需要和其他有关行政部门的协调。”

　　就其他各项贷款利率调整来看，此次央行的举动和10月9日的降息举动大同小异——为长期贷款利率进行更大程度的“松绑”，以放松对固定资产投资的调控，保证经济增长。

　　申银万国高级宏观经济分析师李慧勇则认为，短期利率没有作出调整，说明央行有意识地想要居民储蓄有效回流市场，以刺激消费。

　　后续动作会更大

　　几乎没有人对央行的降息举动感到意外，甚至有专家直言此次政策“太晚了”。因此，对于后续政策，市场人士大都认为，央行动作力度还会更大。

　　可资佐证的是，就在此次央行降息前夕，不少市场人士都预期中国央行会跟随美国央行的脚步，大幅降息54个基点，“而昨日央行的力度不过是中规中矩而已”。

　　“央行这次更多的是考虑和全球同步降息。如果从国内经济形势考虑，央行显然应该出台更大力度的政策。”武建东说。

　　据其测算，到2009年上半年，我国存款利率应该在2%左右的水平，贷款利率则应该在4%的水平，“这样可以保证2万亿元～3万亿元的流动性支持宏观经济发展。”

　　而海通证券宏观经济分析师李明亮则指出，目前宏观经济已经明显放缓，央行推出降息举动的时机看来已稍晚，预计明年年底之前还会有4到5次降息。

　　此外，央行降息举动不能让市场满足的另一个重要原因还在于，此次央行并未进一步下调存款准备金率。

　　中国经济改革研究基金会国民经济研究所副所长王小鲁就直陈，央行应当放弃信贷规模控制，而当务之急则是下调始终处于高点的存款准备金率。

　　下一步

　　西南证券：提前降息

　　减少热钱大规模套利

　　西南证券宏观经济分析师王剑辉指出，此次央行降息还是全球协调应对金融海啸的动作。之所以会在美联储降息前我们先宣布，是为了表示中国作为一个大国，主动承担责任，而不是被动的跟在美国后面走。

　　王剑辉称，此次降息今天就开始实行，也是为了保证全球协同一致，减少投机资金套利的空间。在这个时候，全球监管者都不希望看见巨额资金跨境流动。

　　在王剑辉看来，这次的不对称降息不同于以往，主要考虑是中国经济放缓明显，保增长既要降低资金成本，也要保证中国银行业的利润，毕竟中国的银行代表了半个国家信用。

　　高盛：明年底前

　　再降逾100个基点

　　高盛表示，中国央行周三将利率下调了27个基点，是过去两个月来的第三次减息，如此相对频繁的利率调整是一种积极迹象，表明中国政府愿意采取必要的措施来降低国内经济面临的下行风险，并应对国际金融市场动荡所带来的空前的不确定性影响。该机构预计，面对国内经济增长动能放缓和通货膨胀压力减弱，中国央行在2009年末之前将进一步减息100-150个基点，其中多数减息将在今年第四季度和明年上半年进行。高盛同时称，央行周三并未调整存款准备金率，不过未来可能下调准备金率。

　　申万：未来几个月

　　渐推增值税改革

　　上海申银万国证券研究所经济学家李慧勇表示，中国政府本月第二次降息显示出政府正采取措施阻止经济的进一步滑坡，以确保经济软著陆。

　　李慧勇预计随著减息政策的颁布以及影响第三季度经济增长的负面因素消失(为了确保空气质量，奥运会期间举办赛事的城市关停了周边的工厂)，中国第四季度GDP增速将从第三季度的9.0%反弹至9.3%。不过，尽管预计第四季度经济增长会回升，但未来中国的经济增长仍将放缓。李慧勇预计，今年中国政府还将降息一次，预计未来几个月政府将逐步推进增值税改革。

　　摩根大通：将动用

　　财政资源刺激基建

　　摩根大通认为，一系列中国企业公布的业绩显示，第三季度利润增长大幅放缓，中国政府在这个时候减息意义重大。其指出，经济增长放缓的步伐超过之前预期，美国和欧洲经济滑坡削弱了贸易对中国经济增长的拉动作用。中国的出口及工业产值增长也有所放缓。

　　摩根大通称，未来几个月，中国将考虑进一步放松货币政策，并动用财政资源来增加基础设施投资。他同时预计，中国还将采取其他举措来支持出口业、房地产和金融市场，并刺激内需以及推进农村改革。

　　非对称性降息稳定银行利润

　　此次利率下调为非对称性降息，活期存款利率不变，三年和五年期定期存款利率分别下调0.36%和0.45%，而一年以上各项贷款利率均仅下调了0.27%。

　　新华社北京10月29日专电 中国人民银行29日晚间宣布下调存贷款基准利率，这是自9月16日利率调整转向以来央行在短短一个多月时间内连续三次降息。分析人士认为，此举意在刺激经济增长，有望通过稳定经济预期对提振A股信心起到一定的作用，但恐难一时改变市场的基本趋势。

　　值得注意的是，这次利率下调为非对称性降息，活期存款利率不变，三年和五年期定期存款利率分别下调0.36%和0.45%，而一年以上各项贷款利率均仅下调了0.27%。

　　平滑市场投资波动

　　英大证券研究所所长李大霄说，这是全球央行再次联手降息的行动，表明了中国政府对待这次金融危机的积极态度，对防止国内经济的过快下滑有积极作用，是刺激经济较有力的手段，对证券市场也会产生正面作用，可以防止市场的过快下滑，并有可能为市场反弹提供支持。

　　此次降息距10月8日的上次降息不到一个月时间，连同9月16日的降息之举，一年期贷款基准利率一个多月来已下降0.81%，力度之大实属罕见。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，这里释放出的政策信号是，在全球经济放缓、金融体系出现危机的特殊环境下，为应对国内经济的潜在风险，宏观政策转向的速度和力度都可能比预期的更为快速。

　　此次降息是在9月份经济增速下滑较快、全球主要经济体很可能再度降息的背景下发生的。长城证券策略分析师张勇认为，这表明从紧的货币政策正式淡出，宽松的货币政策在稳步实施，以支持企业资金需求，将有助于实体经济抵御下行的风险。

　　他分析说，这些反周期的调控措施能够起到平滑市场投资波动的作用，不过，对实体经济的影响需要一定的时间才能显现，不可能立刻看到效果。

　　对股市直接利好有限

　　具体到对市场的影响，分析人士认为，降息对股市带来的直接利好作用有限，其影响将更多通过信心传导，通过传递出刺激经济的信号来稳定市场预期。江赛春说，从政策层面来看，在明确松动的货币政策之外，投资者或许更期待看到积极的财政政策能对实体经济和相关行业产生推动作用。

　　从市场板块来看，业内人士多认为，此次降息将对房地产板块形成一定的利好作用，但对银行股的影响尚难判定。

　　对于非对称性降息，张勇认为，这会扩大银行的存贷款利差，有利于稳定银行业的利润，但是利差仅仅是决定银行利润的一个因素，如果经济不景气，银行的业绩会受到很大影响。而对于活期存款比重较高的股份制银行，这种调整还可能会加大其利息支付的负担。

　　另外，连续降息表明市场进入明确的降息周期，对债市构成利好。国债近一个月大幅上涨，已经反映了央行连续降息的利好效应。

　　江赛春认为，虽然短期涨幅较高，但债市向好环境并未改变。不过，值得注意的是，企业债市场未必能简单受到降息利好刺激；随着经济下滑和企业经营风险加剧，企业债市场将出现更明显的分化；高信用风险的企业债将因更高的风险溢价要求而出现价格调整。

　　新闻背景

　　两月内三次下调利率

　　新华社北京10月29日电 29日，中国人民银行宣布下调存贷款基准利率。自9月15日央行4年来首次宣布下调贷款基准利率以来，央行在短短一个半月时间内已经三次宣布下调利率。

　　9月15日，央行宣布，自9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。个人住房公积金贷款利率也相应下调，其中五年以下(含五年)贷款利率下调0.18个百分点；五年以上贷款利率下调0.09个百分点。

　　与此同时，央行还宣布下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

　　10月8日，央行宣布，从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。 从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率。

　　10月29日，央行宣布，从10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点。一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。