“中信泰富目前除了外汇期货，其他核心业务还在正常运行，中信集团将一如既往地支持中信泰富。”中信集团公关部及办公厅负责人说。

　　10月23日，全球最大的评级机构之一的穆迪投资者服务公司将中信集团的长期外币高级无抵押债务评级及基础信用风险评估等级列入可能下调的复评名单。

　　穆迪副总裁华志行表示，由于中信集团持有中信泰富29%股权，亏损不但将反映在中信集团的损益账上，而且有可能对中信集团的流动性造成压力。

　　累汇期权紧逼崖下

　　将中信泰富一步步推向崖下的是一款以澳元累计目标的杠杆外汇合约，即变种Accumulator(累计股票期权)，有别称为“Ikillyoulater”(我晚一点杀你)。

　　中信泰富这一次与银行签订的是澳元累计目标可赎回远期合约，以及每日累计澳元远期合约。

　　这两项合约赌的是澳元兑美元汇率高于0.87，则公司可以较低价格购买澳元，但当澳元兑美元低于0.87水平的时候，公司需以2倍金额接收澳元。

　　因澳元大幅贬值跌破锁定汇价，目前公司已有150亿港元以上亏损，其中逾8亿元亏损确认于今年入账，其余部分则为未实现亏损。一度被认为是蓝筹“样板”的海外国企中信泰富，此次亏损额超过了公司市值的一半。

　　相比之下，4年前的中航油 (新加坡)因石油衍生产品交易亏损5.5亿美元堪称“小儿科”。

　　“澳元累计目标可赎回远期合约、每日累计澳元远期合约，赌的是澳元兑美元的汇率，买方要每月按事前定下的汇率接货，合约订明赚钱空间有限、但亏损随时是无底深潭。”西南财经大学信托理财中心研究员张星说。

　　中信泰富签订杠杆式外汇买卖合约，原意是减低澳洲铁矿项目面对的货币风险。一家香港红筹股资金运用部总经理透露，合约签订之时，香港业内普遍都在看跌美元，对于欧元和澳元看涨，但没想到作为风暴中心的美元坚挺。

　　上述人士认为，合约最大的蹊跷在于风险与收益严重不匹配，收益是固定的，但可能导致的风险是无限的。目前香港资本界已经开始担忧中国中铁、中国铁建等其他中资上市公司。

　　荣智健表示，由于亏损金额庞大，难以一下子寻求全面终止，所以公司会在计算尽可能减少亏损的情况下，根据市场情况在适当的时候终止上述合约或重组该合约。

　　不过花旗集团的一份研究报告称，按现时外汇价格计算，中信泰富的杠杆式外汇买卖合约亏损约为150亿元，但若澳元兑美元跌至2001年约0.5的低水平，亏损有机会扩大至260亿元。

　　近8周内，澳元等高息货币因信贷市场紧缩及日元飙升波动幅度加大，澳元兑美元一度由0.98急挫至0.63，不少市场人士预计第四季仍继续在0.60-0.8间徘徊。

　　外汇通网站CEO安狄先生说，中信泰富的外汇合约十分复杂，涉及美元、欧元、澳元和人民币4种货币，有关合约加起来可能获得的最高收益，只有约4.3亿港元，但是需要接货的外币数量，却超过500亿港元。

　　来源：经济观察网

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