直接融资开新渠

　　□本报记者 任晓 北京报道

　　首批中小企业短期融资券昨日成功发行。中国银行间市场交易商协会接受了福建海源自动化机械股份有限公司、横店集团联谊电机有限公司、广东宏大爆破股份有限公司等6家中小企业发行短期融资券的注册，注册额度共2.52亿元，首期计划发行1.97亿元。

　　银行间市场交易商协会秘书长时文朝表示，中小企业发行短期融资券的试点情况，可为今后是否允许中小企业发行中期票据提供决策依据。中小企业发行短期融资券，还可以为企业未来进行IPO做好市场路演。

　　我国于2005年启动短期融资券发行，获准发行的多为大型国有企业。业内人士称，短期融资券期限较短(一年)，投资者较容易判断和控制风险，这是短期融资券向中小企业开闸的一个重要原因。

　　时文朝表示，首批中小企业短期融资券的成功发行具有重要意义。一是在一定程度上缓解了中小企业的资金压力。

　　与其他金融产品相比，短期融资券具有利率市场化、注册效率高、发行方案灵活等优点，中小企业能够根据自身状况，在较短时间内募集低成本资金，保障正常生产经营。二是有利于促进银行间市场信用产品、发行主体、发行方式的多元化。三是有利于提高金融机构对中小企业的金融服务水平，有利于建立更加全面的中小企业金融服务体系。

　　不过，时文朝指出，中小企业内部制度建设较为薄弱，特别是财务方面需要规范化和透明化，中小企业、主承销商、各中介机构和监管机构需要做好信息披露工作。同时，中小企业信用级别较低是其发展直接融资的一大障碍。中期票据和短期融资券对发行主体没有担保的要求。本次发行短期融资券的6家中小企业中，仅有2家企业选择了担保。建议相关部门考虑设立一家全国性的为中小企业融资提供担保的专业担保机构。

　　此外，目前基金、保险公司尚无法进入中期票据和短期融资券市场，使得企业通过发行债券进行直接融资缺乏相应的多元化投资主体。

　　对于采用市场化定价方式后，中小企业发行短期融资券的融资成本可能会高于银行同期贷款利率这一问题，时文朝表示：“当前最核心的问题是解决其融资难问题，而不是融资价格问题。”在评级方面，交易商协会召集评级机构进行了协调，努力降低评级费用，帮助中小企业降低融资成本。