从PPI看CPI物价涨幅趋降 通胀压力不减

　　本报记者 杨群

　　国家统计局昨天宣布，8月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%。这已是CPI增幅连续第4个月下降。但是，我们并不能因此过早乐观。因为，如果从PPI的变化看未来的CPI，上涨的可能性依然不容小觑。昨天同时公布的工业品出厂价格(PPI)同比上涨幅度高达10.1%，创下1996年以来最高涨幅。

　　前阶段的几次国内成品油价格和电价调整，使近两个月PPI涨幅尤为显著。国际市场资源类产品价格依然处于高位，也对我国PPI上涨带来推波助澜的作用。

　　作为CPI的先行指数，PPI的走高很可能引发下一阶段CPI上涨的压力。在8月份的工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨12%，这意味着下阶段企业的生产成本将面临上涨压力。而生活资料出厂价格同比上涨4%，这说明食品、衣着、日用品等的消费价格在未来也有上涨可能。

　　值得关注的是，PPI高涨不仅会向CPI传导，另一个直接的后果就是会削弱企业的盈利能力，可能进一步给经济降温。今年5月份PPI涨幅15个月来首次反超CPI涨幅之后，在CPI逐月回落的同时，PPI不断创出新高，两者之间的“剪刀差”越拉越大，必然会挤压企业利润。而对企业生产积极性的打击，又会影响到下一阶段向市场的供给，从这个角度看，当前PPI上涨的势头，难免会对未来的CPI产生影响。而如果出现经济降温的同时通胀水平较高，即产生滞胀情况，治理难度更大。

　　另外也应该看到，CPI数据逐月走低，与其计算方法有很大的关系。每个月公布的是CPI同比增幅数据，是以上年同月的居民消费价格水平为基数，看当月同比增长幅度有多大。去年下半年，居民消费价格水平不断走高，当时逐月追高的CPI数据就能说明这点。而今年的CPI增幅是以去年同期水平为对比基数计算得出的，最近几个月CPI增幅不断走低，很大一部分原因在于去年这段时间的基数水平已经很高。现阶段与其为CPI走低过早高兴，不如更密切关注PPI的走势。