◆每经记者 王砚丹

    今日，石油济柴（000617，收盘价11.44元）公布了2008年半年报。今年上半年公司实现营业收入5.22亿元，比上年同期增加3.80%；净利润3359.14万元，同比减少44.28%；每股收益0.14元，净资产收益率4.87%。

成本增加挤压利润空间

    石油济柴主营柴油机、柴油发电机组、气体发动机、气体发电机组的制造、销售、租赁、修理。虽然公司今年上半年营业收入较为稳定，但是由于钢材、有色金属、油料等材料价格上涨，代理费用增加，人工费用上涨和借款利息增加等原因，公司盈利能力下滑明显。营业利润比上年同期大幅下降68.75%。

    兴业证券在其最新的研究报告中指出，公司钻探用柴油机占中石油采购总量的90%以上。因此销售增长主要来自于中石油设备更新和新油田的勘探，未来增速不会很快，估计在10%~20%之间。因此对公司给予“观望”的投资评级。

股权投资成为利润来源

    从盈利构成来看，投资收益成为报告期内石油济柴利润的主要来源。今年上半年石油济柴投资收益高达2114.36万元，占净利润的62.94%。

    公司参股咸阳石油钢管钢绳有限责任公司，占该公司45%的股份。咸阳石油钢管钢绳今年上半年实现净利润1340.33万元，为公司贡献投资收益603.15万元，占上半年净利润的17.96%。另外，公司还持有宝鸡石油钢管有限责任公司38%的股份。今年上半年宝鸡石油钢管实现净利润3976.86万元，公司取得投资收益1511.21万元，占上半年净利润的44.99%。

资金状况不乐观

    另外，一财务分析人士告诉记者，通过石油济柴中期财务报表来看，其资金状况并不乐观。今年1~6月公司经营活动产生的现金流量净额为-3377.75万元，现金及现金等价物净减少了1.64亿元，而且6月30日公司应收账款高达2.40亿元。在当前从紧的货币政策下，公司融资成本不断上升，应收账款的收回力度将极大地影响公司日常生产经营，投资者应予以高度关注。