□本版撰文 时报记者 乔倩倩

　　上周末，市场曾传言央行将增加银行信贷额度5%。日前有媒体从央行权威人士处得到证实，称央行已同意上调商业银行信贷规模，考虑到为小企业发放贷款的主要是地方性商业银行，因此增加信贷额度采取“区别对待”的方式，全国性商业银行在原有信贷规模的基础上增加5%，地方性商业银行增加10%。据悉，此次调整主要通过人民银行系统进行落实，个别商业银行仍可视情况进行微调。

　　业内人士分析，央行增加信贷额度反映信贷政策已经出现拐点，对市场利好刺激将逐渐得到释放，但也有不少机构对于过早放松信贷政策表示质疑。

　　解中小企业燃眉之急

　　受原材料价格上涨、劳动力成本上升、人民币升值等多重因素的影响，大批中小企业面临生存困境。发改委披露的最新信息显示，全国今年上半年有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。作为劳动密集型产业代表的纺织行业中小企业倒闭超过1万家，有2/3的纺织企业面临重整。而上半年的信贷紧缩使得中小企业融资难题“雪上加霜”。银监会统计显示，今年第一季度各大商业银行贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业，占全部商业贷款的15%，比去年同期减少300亿元。

　　进入7月份，改善中小企业困境的信号不断得到释放，央行于7月25日召开的内部会议上曾提及中小企业信贷问题，解决思路是，如果有需要，可在去年中小企业放贷额度上增加10%。8月1日，纺织服装出口退税上调2个百分点。

　　“中小企业缺少资金，不得不通过民间借贷来融资，进而推动民间借贷利率走高，中小企业生存成本大大增加。有针对性增加中小企业信贷额度，可以起到救急的作用。”广东科德证券分析师王泽辉表示，“一些劳动密集型的中小企业，由于生存成本大大提高，开始考虑外迁。企业一旦外迁，配套的下游产业必将受到影响，不利于整体经济的增长。而无论企业外迁还是倒闭，都将带来税收的减少。”

　　市场利好将逐渐体现

　　据测算，如果新增贷款额度上调5%，大约将增加1800亿元的贷款投放。业内人士分析认为，增加对中小企业及农业的信贷支持，反映从紧政策已经出现一个拐点，短期来说对市场是个偏利好消息。

　　不过，利好消息并未在昨日市场中得到反映，昨日沪深大盘延续上日的调整走势，继续震荡探底，其中，上证综指再次跌破2700点。

　　王泽辉认为，利好消息未对市场起到刺激作用，是因为市场已经出现一种疲态，股民信心受严重打击，如果接下来会有一系列组合利好，积累到一定程度会有所反映。民生证券分析师厚峻也认为，放松信贷可避免紧缩政策对中小企业的冲击，对农业也是个利好支撑，下半年信贷政策可能还会逐步放松，近期市场反复上涨下跌，对市场信心打击非常大，后市有可能随着利好消息的出台得到扭转。

　　不过，万联证券分析师孙亘则表示，由于此次调整只是结构性的，主要针对中小银行，对银行业没有什么影响，对股市总体影响也不大。”

　　信贷从紧与抑制通胀之辩

　　信贷从紧与抑制通胀二者之间的权衡一直是政策的难点。7月25日，中共中央政治局会议上，明确将宏观调控的首要任务，由“双防”(防经济过热、防通胀)调整为“一保一控”(保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨)，而抑制通胀则放在突出位置。业内人士分析，防经济下滑将成为下半年重要政策基调。

　　反对方：信贷放松为时过早

　　高盛日前发布的一份报告认为，在抑制通胀方面，政府当前没有放松政策的空间，目前总体通胀率仍保持在7%以上的高位，而且这一通胀率是在广泛的价格管制下实现的。政府应该而且也很可能会利用未来几个月CPI回落带来的空间上调能源价格，同时货币政策需要继续保持紧缩以控制通胀预期。在保增长与抑通胀的双重政策目标中，通胀最终会成为限制宏观政策选择的因素。

　　海通证券表示，目前的货币政策其实很大程度上没有大幅紧缩。提高准备金率只是为了对冲热钱的流入；信贷增速虽有明显下降，但规避额度控制的融资大量出现；6月M2增长17.4%，只是略低于名义GDP增速，M3的增速明显高于名义GDP的增长。因此，用放松信贷的办法来解决中小企业由于成本上升和汇率升值遇到的经营困难是危险的，牺牲通胀换来的只是短期增长，对中长期负面影响很大。

　　支持方：小幅放松影响不大

　　暨南大学金融系教授陈鹭认为，央行调整信贷规模，是为了防止经济出现大幅滑落，特别是有利于中小企业的发展。由于放松的幅度不大，且主要针对中小企业和农业领域，属于抑制通胀前提下有针对性的放松，而不是全面放松，因此对控制通胀效果影响不大。

　　王泽辉则认为，对中小企业进行信贷支持，必然会使一部分未发工资的企业补发工资，避免企业搬迁和倒闭，有利于带动当地消费，进而刺激物价上涨。但政府在政策选择上主要从稳定性考虑，因为中小企业数量大，牵涉面广，有针对性地扶持中小企业会给大量社会基层人员吃下一颗定心丸。其实，银行信贷规模有限，能否从银行获得贷款，还要依据企业自身情况来定，中小企业走出困境依赖于整体经济走入良性循环。