货币政策：或有松动

　　张晓晶认为，不提从紧政策，不提利率和汇率是相当明智的。政策层希望汇率保持稳定，出口行业也不希望汇率有上升。不提利率政策是考虑到不要对市场造成预期。

　　在货币政策层面，孙明春判断至少在未来2~3个月中，紧缩货币政策的放开将依照小幅渐进的方式。近期主要的努力方向可能是向中小型企业提供信贷，未来几个月中，针对中小企业的信贷额度可能会有些许松动。

　　利息：“到2009年都不会升息”

　　雷曼兄弟坚持年底人民币对美元汇率在6.70的预测，同时认为一直到2009年都不会升息。“在央行上周日的新闻稿中，并没有提及流动性管理，”孙明春分析说，“这就意味着将来存款准备金率的提高会非常有限，但考虑到贸易顺差数目依然巨大，因此在停止存款准备金率上调之前，还将有几次上调可能，我们坚持先前的预测，即到年底，存款准备金率会再升2.5个百分点。”

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，“在2008年不会加息，因为目前政府表现出将更多关注经济增长下行风险，以及金融和市场的稳定，”

　　汇率：渐进升值

　　人民币应当继续升值，以进一步减少通胀压力，似乎已经成为学者的共识。然而如何升，配套措施是什么，却成为专家讨论更多的问题。

　　对此摩根大通中国区董事总经理龚方雄表示，人民币汇率要避免一次性大幅升值。“猛升”还是 “缓升”一直是业界人士争议的焦点。龚方雄指出，一次性猛升的问题在于，不知道升到何种水平合适。由于我国贸易顺差除了汇率被低估的作用以外，还与低资源价格战略有关，我们无法估计这些顺差中，有多少是资源价格低导致的，有多少是汇率过低导致的，因此一次性升值会带来比较大的不确定风险，因此龚方雄表示，“维持汇率渐进是有必要的。”

　　新闻链接 CPI：机构预期最低调至5.6%

　　近日，北京大学中国经济研究中心公布了2008年第三季度的 “朗润预测”，该预测汇总了17家金融机构的预测结果。预测显示，第三季度我国GDP将会位于10.0%的较高水平，CPI可能降至6.1%，而银河证券更是认为CPI将降至5.6%。

　　会上公布的朗润预测显示，我国第三季度的GDP仍将保持较高的增长速度，在参与朗润预测的17家机构中，GDP最高的预测值为社科院数量所显示的10.7%，最低为中银国际的数据9.5%,17家机构的加权平均增长率为10.0%。

　　而CPI预测则呈现普遍回落的态势。17家机构CPI同比增幅的加权平均预期为6.1%，预期最高的机构为中银国际，为7%，比第二季度的实际CPI回落0.8个百分点。预期最低的机构来自银河证券，为5.6%。

　　银河证券执行总经理李锋表示，之所以对CPI预期如此大幅度的下调，是基于翘尾因素与新涨价因素的双重回落。“进入第三季度后，翘尾因素将明显下滑，9月份的翘尾指数将近有2%。”李锋指出。而新涨价因素中，食品等价格将因为供求关系的改善而下降。因此，即使石油与电力价格的调整可能会将CPI推高0.3到0.5个百分点，但第三季度的CPI整体走势仍然会呈现较明显的下行态势。 每经记者 刘琳