东北证券王伟纲：山东海化（000822，收盘价10.50元）7月22日公布2008年半年报，公司2008年中期实现营业收入51.59亿元，实现净利润2.96亿元，分别同比增长17.0%和72.3%，每股收益0.33元，业绩在停滞了三年之后，又恢复了增长；

    其中纯碱实现营业收入17.18亿元，实现营业利润4.97亿元，分别占总额的33.3%和60.3%，是公司业绩增长的主要推动力。公司全部化工产品的综合毛利率为20.93%，同比增加1.55个百分点，而纯碱的毛利率为28.94%，同比减少1.59个百分点，说明公司其他产品的盈利能力上升，对业绩提升做出正面贡献，这也是公司恢复增长的重要因素；

    公司的苯胺和甲烷氯化物项目仍然无法实现盈利，有可能成为下一个整合的对象。

    展望下半年，公司的苯胺项目还将努力达产，但盈利前景仍不明朗，纯碱业务可以保持平稳，业务整合还将继续，总体业绩会略低于上半年，提高对公司今年全年业绩预测至每股收益为0.60元。基于公司基本面向好的预期，维持对公司股票"谨慎推荐"的投资评级。NBD