本报记者 陈小莹 屠明星

　　资金的腾挪，永远是公路大王们的核心秘密。

　　记者查阅茂盛旗下近10家子公司财务资料发现，在刘根山控制的这个涉及公路、地产、证券投资咨询等十数个行业的商业版图中，高速公路项目公司为其它产业提供了源源不断的资金来源。

　　通过“长期投资”、大额借款、“预付账款”以及“委托贷款”等方式，高速公路项目公司的资本金和银行贷款，进入了茂盛旗下急需资金的相关公司。

　　事实上，刘根山资金腾挪的手法并不复杂，动机亦不难以理解。茂盛最主要的资金通路、效益最好的沪青平公路，便是最好的例证。

　　2000年，在这条项目总投资高达35亿的公路中，投资方茂盛(67%)、上海城建(25%)、上海建工(8%)合计投入的资本金不过6.2亿，其余资金多数来自银行贷款。2001年，仅工行一家即向沪青平项目提供贷款约15亿元(2013年到期，利率约为6.21%)。

　　一方面是巨大的财务成本，不容许此等资金趴在账上。2004年，沪青平项目全年的财务费用达到1亿余元，2005年后，虽然沪青平项目每年贡献近3亿的现金流，但其每年的利息支出却高达约1.5亿元。

　　另一方面，刘根山本人亦有积极的扩张冲动，不仅是其它公路，亦有房地产，甚至证券等等。

　　但这脆弱的链条最终仍不免崩塌。

　　2000年前后，大力鼓励民营资本进入公路业、补充建设资金的不足，但那些自有实力不够的民营企业入局,成为刘根山现象的根源。

　　对此，记者致电上海城建、上海建工两家与茂盛合作的国有股东，但两家公司的办公室和董秘办都没有对此做正面回应。

　　通道一：“长期投资”

　　茂盛的资金操作手法并不隐蔽。

　　其第一个操作手法是，以公路的项目公司为主体，进行“长期对外投资”。

　　记者在沪青平高速公路建设发展有限公司(以下简称沪青平高速)2004年的账目上发现，其在“长期股权投资”科目下投资4.92亿元，用于收购“中广核电大唐置业有限公司”95%的股权。

　　这家置业公司为中国广东核电集团的下属全资子公司，注册在深圳。其为了进入上海地产界，成立上海大唐置业公司，并开发了位于浦东世纪公园附近的楼盘“大唐盛世”。收购完成后，“大唐盛世”一直是茂盛旗下最著名的楼盘。

　　此后，这笔近5亿元的长期投资，连续三年都高挂在沪青平高速的账目上。记者手中最新的一份报表显示，直至2006年底，该笔长期投资仍没有减少。

　　而根据上海市市政管理局的数据，直到2006年9月30日，沪青平公路全线尚有金泽立交——市界段约2.65公里没有贯通。