社科院发表报告称中国热钱规模已超外储 (2)

　　热钱监管

　　人民币升值应快或应慢之争

　　张明认为，中国的资本项目其实已经相当开放了。但在中国证券市场尚未健全、投资者的投资策略和风险意识仍有待加强、人民币汇率尚未完全市场化的前提下，适当的资本项目管制是中国政府防范金融危机的最后一道防火墙。

　　张明认为，首先，即使面临汇率超调的风险，仍然应该调整人民币的现有升值策略，打消投机者的单边升值预期；其次，应加强对资本流动尤其是资本流出的管制，具体包括加强对外债的监控、对通过贸易和FDI渠道流入热钱的识别和管理、对经常转移项目的管理、加强对地下钱庄的打击以及收紧对中国居民和香港居民自由换汇的额度等。

　　“毕竟，非常之时需用非常之策。改变人民币升值策略，短期内加快人民币升值速度，并加强对资本流动的管制，有助于遏制热钱流入，并减轻由热钱流入导致的通胀压力，这是解决当前中国宏观经济困境的治本之策。”张明说。

　　但有学者则认为，在国家缺乏强有力的防范和应对热钱流出风险制度时，应继续采取稳健的人民币升值政策，防止人民币汇率剧烈波动，引发热钱的迅速蹿动。“一旦人民币大幅升值，就会让热钱短期内获得大幅收益，利好出尽之时就会对人民币产生反向预期，此时一旦美元汇率稳定，或趋于走强，又可能诱发热钱大幅外逃。”

　　郭田勇说，外汇管理局已经意识到问题的严重，对各种流入渠道，搞调研，进行围堵，不少专家也提出征收托宾税(一种抑制短期资金流动的税收手段)。“政府应考虑联合多部门力量，形成完善的制度和机制，在确保经济安全情况下应对热钱流动的危害。”

　　日前，中国社会科学院网站日前发表最新报告《全口径测算中国当前的热钱规模》。据测算，中国最新热钱数额达1.75万亿美元，大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。

　　数据一经公布立刻引起各方的高度关注。数额如此之高的热钱规模是如何被计算出来的？通过什么途径悄然流进中国？“潜伏”在中国金融市场的哪些领域？未来应该警惕其可能带来的哪些风险？

　　昨日，本报记者专访了报告作者、中国社会科学院世界经济与政治研究所博士张明以及中央财大银行业研究中心主任郭田勇。专家指出，考虑到中国资本项目的开放现状，以套汇、套利和资产价格溢价等手段获利的“热钱”，在2007年下半年以来存在着间接做空中国A股市场的可能性。

　　高额“热钱”对中国宏观经济的潜在影响，不容小觑。

　　热钱加速涌入，正抄底A股。

　　文/本报驻京记者柳建云、赵琳琳