华尔街掘金采矿业并购潮

　　殷赅

　　金融动荡之中，采矿业逆势跃居全球并购榜之首

　　一旦必和必拓对力拓的收购完成，高盛、花旗等13家参与收购的银行将获得共2.8亿美元的咨询费

　　大宗商品的高价使得采矿投资重具吸引力，“金融动荡并没有抽干这些项目中的资金。银行家们告诉矿业公司：‘如果你有好的资产、好的管理，钱就不愁。’”

　　金融动荡之中，华尔街的“拜金”现在有了新解释，这就是金属的源头——采矿业。今年以来，采矿业已取代金融服务业，成为全球并购金额最大的行业，令华尔街获利颇丰。

　　据彭博社统计，今年前5个月，全球采矿业已宣布的并购和收购项目，金额达到1990亿美元，为去年同期的3倍。与此形成对比的是，同期全球的企业并购额下降了37%。过去2年中一直居全球并购额之首的金融服务业，今年前5个月的并购额为1735亿美元，退居第二。这也是自彭博社开始统计全球并购数据以来，采矿业首次爬上这一榜单之首。

　　“我们已经进入大宗商品年代”

　　德勤会计师事务所（伦敦）合伙人卡尔·休斯说：“我们已经进入了大宗商品年代。很明显，有一大批矿业公司正在拼命创造利润，就像它们时日无多一样。”休斯负责德勤（伦敦）的能源和资源业务。

　　雷曼兄弟控股公司下辖的全球金属和采矿部门伦敦负责人莎恩·特雷西说，她手头有一笔金额为1000亿美元的并购交易“很快就有可能成形了”。此前在今年2月，全球最大的矿业公司——澳大利亚必和必拓公司向力拓集团发出总额为1470亿美元的收购要约，这一交易目前有待欧盟、美国、南非、澳大利亚相关部门的反垄断审查，一旦通过审查，将成为全球最大的矿业并购交易。

　　“对于有价值、高品质、稀缺资源的竞争正在继续，”特雷西说，“关于各种各样交易的谣言四处流传，同时并购兴趣也一直不减。”

　　下三个“猎物”

　　全球矿业并购升温的原因，除了争夺稀有矿产外，还在于开采成本的上升使得收购竞争对手显得较为便宜。

　　普华永道会计师事务所（墨尔本）的矿业事务部门合伙人蒂姆·戈德史密斯说：“接下来的半年中，要是再次出现高额并购交易，我一点都不奇怪。现在全球充斥着攫取一切可获取资源的欲望，因为它们（矿业公司）处于原料短缺的状况。好日子还在后面呢。”

　　金融界认为，全球第二大铜生产商——美国自由港—迈克墨伦铜金公司，第三大铝生产商——美国铝业公司，墨西哥最大矿业公司墨西哥集团（Grupo Mexico）下辖的南方铜业公司（Southern Copper）有可能成为同行明年收购的目标。这三个“猎物”的总市值约为1120亿美元。但三家公司的负责人均拒绝就它们成为收购目标的市场传言作出回应。

　　而全球最大的铁矿石生产商——巴西淡水河谷公司今年3月宣布放弃收购英国、瑞士合资的矿业公司斯特拉塔（Xstrata）后，于本月10日宣布，他们将出售金额高达150亿美元的股票，以获得资金用于其他收购项目。

　　并购新势力：新兴经济体公司

　　总部位于瑞士苏黎世的瑞士银行和瑞士信贷集团，以及总部在华尔街的摩根士丹利公司，是今年在全球矿业并购潮中获利最多的咨询商。JP摩根大通银行和瑞士银行目前已经增加了新兴市场的商品分析师。

　　必和必拓对力拓的收购如果实现，将出现一家生产全球1/3铁矿石的公司。这样一个矿业“巨无霸”还将是全球最大的铜、铝和电煤的生产商。而据纽约弗里曼公司(Freeman)统计，一旦这一收购完成，高盛、花旗等13家参与这项敌意收购的银行将获得总额达2.8亿美元的咨询费。

　　瑞士银行全球金属和采矿业务联席负责人保罗·奈特说：“我看不到这阵并购狂潮有改变的迹象。并购的大环境还将继续存在，各公司的董事会对此有信心。”

　　投行的很多并购咨询业务来自俄罗斯、中国和印度的公司。这些新兴经济体的公司正努力获取更多的矿产资源，以向本国经济发展提供急需的金属。

　　中国铝业公司和中钢集团在全球矿业资产收购上的花费已经超过160亿美元，这样的投资有助于它们实现原材料来源的多元化，尤其是在今年以来国际市场煤价上涨2倍、铁矿石价格上涨65%的背景之下。

　　印度的吠檀多资源公司（Vedanta Resources）上个月也表示，将出资26亿美元收购已破产的美国铜矿公司阿萨科（Asarco）的资产。这是其在北美的首笔收购交易。

　　全球最大的铝生产商——俄罗斯联合铝业公司（United Co. Rusal，下称“俄铝”）已在4月份斥资133亿美元，从亿万富翁普罗科洛夫控股的投资公司Onexim集团手中收购了俄罗斯诺里尔斯克镍公司（Norilsk Nickel）25%的股份。接下来，俄铝希望与诺里尔斯克这家全球最大的镍生产商实现合并，以在国际市场上抗衡必和必拓。

　　俄罗斯复兴资本集团的投行和金融业务负责人安德鲁·康斯威特说，矿业巨头们“正在炫耀肌肉，而新兴市场很大程度上是竞争最激烈的地方”。康斯威特目前一直以尼日利亚为基地，寻找非洲适合收购的资产。

　　大灰狼和小红帽

　　高盛、花旗和其他5家银行同意为必和必拓收购力拓提供总额为550亿美元的贷款，这已经创下了投行为单笔收购提供贷款的纪录。

　　在淡水河谷对斯特拉塔的“未遂”收购中，法国巴黎银行等金融机构也承诺向其提供500亿美元的贷款。

　　指南针咨询公司（Compass Advisers）伦敦高级合伙人、所罗门—史密斯—巴尼公司欧洲并购业务前主管菲利普·基维尔表示：“金融市场现在一直开着门，所以高额并购发生的可能性还将直线上升。”

　　“问题是，谁是大灰狼，谁又是小红帽？”基维尔说，“淡水河谷仍将是一头狼，必和必拓也是。力拓既是大灰狼又是小红帽。如果它能逃脱必和必拓的收购，就很可能又变得野心勃勃。自由港—迈克墨伦正在忙于消化菲尔普斯—道奇，但它还有足够的规模来做点其他事情。”自由港—迈克墨伦去年3月完成了对美国菲尔普斯—道奇公司的收购，并取代后者成为全球第二大铜生产商。

　　英国投行费尔法克斯公司的资源业务主管约翰·迈耶认为，对淡水河谷这样的并购者来说，墨西哥的南方铜业公司可能是一个“更加切合实际”的目标。

　　金融动荡无碍矿业融资

　　“现在大多数硬商品的价格都处在历史高位，矿业公司有底气去融资和收购。这是2008年很多交易能实现的一个重要因素。”伦敦城市大学卡斯商业学院金融教授斯科特·穆勒说，“除非大宗商品价格突然暴跌，不然我想这种交易还将继续。”

　　安永会计师事务所（伦敦）金属及采矿业咨询部门主管迈克尔·林奇-贝尔认为，大宗商品的高价使得采矿投资重新变得有吸引力，“金融动荡并没有抽干这些项目中的资金。银行家们告诉矿业公司：‘如果你有好的资产、好的管理，钱就不愁。’”

　　摩根士丹利的欧洲金属及采矿业咨询主管彼得·巴克斯说，并购是矿业公司发展的“快车道”，“如果公司想壮大，他们要么寻找一个需要10年来发展的项目，要么就直接买点什么。”

　　在油价“日新月异”、中东主权财富基金日进斗金的当下，中东也正在为各行业提供重大机遇。花旗集团中东和非洲投行业务主管朱利安·米尔切莱斯特说，花旗集团在中东的投行员工已经从2年前的40人增加到目前的70多人，“油价在每桶100美元之上居高不下，投行业务的全球重心已经从纽约甚至伦敦转移到了中东。在我看来，这不是短暂现象，而是根本的转变。”