5月CPI同比涨7.7% 专家：通胀并未减弱

每经记者 赵成刚 发自北京

　　国家统计局昨日公布5月居民消费价格总水平数据，与市场预测一样，CPI同比上涨7.7%，环比下降0.4%。5月CPI增幅低于4月同比增幅8.5%，为去年以来首次明显回落。分析人士认为，此度回落明显受黄金周假日调整及价格管制等因素影响，通胀的内在推力并没消失，现在讲通胀已经结束，还为时过早。

通货压力能否缓解？

专家：通胀压力始终没减弱

    “CPI回落并不意味着通胀压力减轻，”安信证券一位分析师告诉记者，“因为单凭CPI衡量整体通胀是有问题的，目前PPI（生产者）的通胀压力明显加大，这和全球大宗原材料价格上涨，以及在此背景下全球工业品价格上涨的趋势都是有关的。”CPI同比涨幅尽管回落，但回落是建立在食品价格大幅下降的背景下的。

    财政部财政科学研究所副所长刘尚希昨日表示，5月PPI升至8.2%，连续第10个月出现增长，反映了原材料和其他成本的上升。这些成本仍有可能在今年影响CPI。CPI数据回落，只是表面数据的回落，而通胀压力始终没有减弱。

    “食品价格方面的压力有所减轻，但能源、石油等生产资料方面的压力正在加大，目前呈上升态势。”刘尚希表示，宏观方面，还有热钱带来的流动性问题，外贸顺差增幅虽有所减少，但压力仍大，流动性问题目前没有有效办法来解决。央行上调存款准备金率只对其有冻结作用，而并不能减少流动性，这将对具体的资产价格、产品价格产生上升压力。

    不过，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群告诉记者，今年物价上涨压力应比去年减轻，越到下半年越明显。从去年到今年的价格上涨主要是由于食品供给所导致的，随着食品价格的回落，CPI上涨压力已大大减小。

现在该不该加息？

专家：近期不可能加息

    央行此前调高存款准备金率1个百分点，以回笼货币，这已是今年第五次上调。未来央行会不会采取加息的手段，来收缩流动性呢？

    张立群告诉记者，国家在物价开始回落时加息显然没有道理，加息将导致人民币升值进一步加快，热钱流入的可能性增强，这与政府的调控目标是矛盾的。

    刘尚希也认为，6月应该不会再有新的货币政策出台，否则力度、密度就较大了。

    安信证券认为，央行可能不愿意使用加息的政策工具，不然早就加了。若是需求强烈带来通胀压力，加息可打击国内需求，让通胀水平降下来，但关键是，目前的通胀不是需求拉动型，而是输入型通胀。

    “其实使用存款准备金率这一货币政策工具不如加息。”中欧国际工商学院许小年教授表示，最有效的货币政策应该是动利率，只有利率才能改变资金成本，而动准备金率的结果，却是形成一个资本成本的扭曲。现在贷款利率是7%，而黑市利率已经到了两位数。可见，调高存款准备金率还是不能发挥作用。