解读CPI：控制通胀成败都在粮价

　　网络版专稿 记者 孙健芳 国家统计局6月12日发布最新数据，5月份，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。从2007年6月开始，CPI数据开始触底反弹，2007年7月突破5%，2008年前四个月分别为7.1%、8.7%、8.3%和8.5%，所以此次数据意味进一步确定了CPI在半年上升后开始回落的趋势。

　　在CPI数据出来之前，国家统计局已经提前公布一天5月生产者价格指数(PPI)数据，此数据被认为CPI的先行数据，但数据显示，5月份工业品出厂价格同比上涨8.2%，1-5月份累计工业品出厂价格同比上涨7.4%。从数据上看，PPI指数在2007年8月突然上升之后仍在加速上涨，所以很多人担心，继续上涨的PPI会传递给CPI。

　　但国金证券分析师何帆在报告中指出那样，目前工业品价格向CPI 传导的途径主要通过农业生产资料向农产品的传导， 5月份PPI加速上涨导致CPI 大幅上涨的可能性还不大。

　　此轮通胀的原因包括需求拉动、成本推动、外部输入、结构性等原因，宏观经济学家愿意把跟踪食品价格变动作为观察新兴经济体通胀走势的重点。在5月CPI数据公布之前，我国食用农产品价格连续8周回落，5月份商务部、农业部公布5 月份的数据下的食品价格环比涨幅为-2.6%和-3.1%，

　　不过，5月CPI价格下跌只能让市场获取短暂的心安。“PPI 高涨以及地震、电力价格和成品油价格管制导致未来CPI 回落基础仍然不太稳定。”多数宏观报告都指出。

　　所以，雷曼公司中国首席经济学家孙明春也上调对今年CPI的预期，摩根大通对全年通货膨胀已经调高全年通胀预期为6.5%，而之前为5.8%。而光大证券宏观分析师潘向东更担心，粮食价格最有可能成为导火索，他表示，尽管目前国内原油价格和国际原油价格的价差在加大，国内电力价格存在扭曲，但这两个方面的价格目前对国家来说还是可控的。但粮食不同，价格的长期扭曲已经伤害农民种粮的积极性，一旦由于天灾或者其他意外因素，导致国内粮食供应出现紧张，那么粮食价格将面临报复性的上涨，从而有可能将通胀推向失控。