摩根斯坦利：预计5月CPI将降至7.7%-8.0%

　　新浪财经讯 摩根斯坦利亚太区大中华区首席经济学家王庆6月3日发布报告称，5月中国CPI有可能产生明显回落，预计将降至7.7%-8.0%。这和此前中金公司研究部的判断基本一致。

　　国家统计局将在下周四(6月12日)公布5月份经济运行数据，此前多家机构对于5月份CPI涨幅判断基本一致：认为5月CPI将有明显回落。其中申银万国研究所甚至看至7.5%。

　　地震对CPI影响有限

　　机构研究报告均认为，5月发生的地震对当月CPI影响不大。申银万国宏观分析师李慧勇认为，地震对粮食和猪肉供给影响非常有限。由于汶川大地震的灾区主要是山区，对粮食供给非常有限。虽然四川是第一养猪大省，成都、绵阳等受灾是主要的养猪地区，对全国猪肉供给的影响相对较大，但也只有0.2%。

　　中金的研究报告亦称，维持地震对全国农产品供给影响相对有限的判断。

　　不过最新的来自中国四川省畜牧食品管理局发布信息显示，“5.12”地震灾害对四川生猪生产造成了严重的影响，预计四川全省今年生猪出栏将减少近千万头，猪肉产量减少70万吨。专家表示，这或将延迟全国猪肉价格的回落进度。

　　2007年，四川省生猪出栏9911万头，猪肉产量740.6万吨。四川生猪出栏量和猪肉产量在全国均位居首位，占全国总出栏量和总产量均超过10%。业内人士表示，四川生猪生产的损失也将对全国猪肉市场带来重大影响，短期内因为国家调控政策的存在，不会对全国的猪肉价格产生大的影响，不会导致四川和全国猪肉价格的大幅上涨；不过，由于生猪繁育需要一定周期，同时四川生猪养殖设施受损，养殖户无法迅速恢复正常养殖，长期看来，或将延迟全国猪肉价格的回落进度。

　　农产品价格涨幅明显回落

　　根据商务部的最新数据，5月的最后一周，36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7%，连续八周呈回落态势。其中蔬菜价格继续回落，跌幅为8.2%；食用油价格微幅下调；鸡蛋零售价格连续八周上涨，上周涨幅为1.1%；而肉类价格则止跌反弹，其中猪肉批发价格上涨0.1%，结束连续五周的下跌走势。

　　摩根斯坦利报告估计，5月平均食品价格较4月份下降3.5%。和4月的农产品价格数据相比，蔬菜价格将大幅下降21.7%, 肉类价格略降0.3%, 鸡蛋价格上涨3.4%, 粮食价格上涨0.2%，食用油价格上涨0.2%。

　　申银万国报告认为，农产品价格涨幅明显回落的原因包括，地震对粮食猪肉供给影响有限；粮食供求矛盾趋于缓和，国内夏粮生产和收割形势良好，有望迎来连续第5年增产。

　　而在非食品方面，中金报告显示，PPI的高企带动5月份非食品CPI上行至2.0%，不过这一影响会被食品价格的显著回落而抵消。摩根斯坦利报告页显示非食品价格将保持其持续上涨态势。

　　CPI或将进入稳步下行轨道

　　摩根斯坦利报告称，如果5月CPI涨幅低于8%，CPI下降的趋势将得以确定。而几份机构的研究报告均称，下行趋势为要素价格改革提供了好机会。

　　申银万国报告称，通胀回落为国家推进水电油等要素价格改革创造了条件，使得要素价格改革进程会比预期的要快。

　　不过机构也同时对马上进行要素价格改革持审慎态度。中金报告称，鉴于目前的高通胀和刚刚遭遇巨大地震灾害，短期内出台紧缩性政策(包括提油价)可能面临较大的政治压力。

　　申银万国称只有通货膨胀回落到5%左右时，推进要素价格改革的风险才会较小，而这可能三个月之后才能看到。

　　对于成品油提价的影响，据中金测算，提高成品油价格10%导致CPI上升0.5%左右；从投入产出表分析，成品油提价对利润负面影响最大的行业依次是：水上货运业、公路客运业、航空业、玻璃及玻璃制品业、有机化学产品制造业、水泥业、采矿业。（元平）

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