国际热钱流入速度加快

　　

今年以来，各方面的数据和估计表明，随着人民币升值的加速，国际“热钱”流入中国的速度明显加快。在企业方面，热钱流入的最主要途径是企业的高报出口、低报进口和虚假直接投资。在个人方面，内地银行每人5万美元的换汇额度、香港银行允许每天兑换2万港币至人民币和每天向内地银行汇款8万人民币的安排，是热钱流入最主要的两个合法漏洞。

　　德意志银行5月27日表示，中国在短期内应加强对直接投资和贸易交易的监管；紧缩国内个人换汇额度和香港银行向内地汇款的限额；着力打击地下钱庄，对违法的机构应高调给予处罚，以达到“杀一儆百”的效果。

　　为了解热钱流入的实际渠道和这些渠道的使用频率，德意志银行对国内外200家企业和境内外近60位高收入个人进行了“热钱流入渠道”的调查。被调查的个人大部分在海外，均属于当地较高收入的人群，并参与了向国内转移外汇的活动。

　　国际热钱流入路线图曝光

　　德意志银行对企业的调查发现，在受访企业中，52%企业认为“直接投资”最易操作，另有11%的企业选择“低报进口”、10%选择“高报出口”。选择以“海外捐赠”和“地下钱庄”方式的企业，分别占被访企业的8%和5%。此外，还有17%的企业选择了“其他”方式，其中包括向员工和国内服务提供商支付外币薪酬、借外币贷款和外债等。

　　从企业类型来看，不管是内资还是外资都以直接投资为首选热钱转移方式，其次是选择进出口贸易途径转移热钱。但内资企业转移热钱方法较外资企业更为分散：除40%选择直接投资、18%选择进出口贸易途径外，另有13%选择地下钱庄、11%选择海外捐赠、18%内资企业选择其他。而外资企业选择直接投资和贸易渠道的分别占被访企业的55%和23%。这两种方式累计占全部被访企业的近8成。这一结果反映出目前内资企业转移热钱的方式更为隐蔽、分散，监管难度较大。

　　对个人的调查结果显示，个人热钱流入途径中最常用的是每人每年5万美元的结汇限额，有49%的受访者使用。有的受访者用了多达十个亲友的名义结汇，受访者平均使用了1.7个国内个人账户汇入。尤其对于在海外个人，使用此渠道的受访者比例更高达85%。其次常用的人民币汇兑渠道是香港银行允许每天8万人民币电汇限额，在所有受访者中有20%使用，在香港居住的受访者中有34%使用。此外，有15%的受访者与亲友兑换，9%使用地下钱庄或黄牛的渠道，7%使用外币兑换店，7%使用现金携入的方式。

　　六道闸门严控热钱快进快出

　　德意志银行认为，中国在控制热钱流入方面，可从六方面入手。

　　一、加强对直接投资入境后实际用途的监管。包括：一、加强对企业银行账户的监控；二、工商部门应对外商投资项目资金用途进行长期跟踪，对在一定期限内尚未投资于原先申报项目的企业重点调查，必要时应给予吊销执照、罚款等处罚。

　　二、建立市场价格信息库，提高识别用贸易渠道转移热钱的能力。

　　三、降低国内每人结汇额度。建议降低每人每年结汇额度。对赡养父母可以超额结汇的办法，应设置一个上限。取消个别银行在结汇方面的特殊政策。

　　四、降低香港银行向内地人民币汇款的限额。建议与香港金管局合作，降低将香港银行每天允许每个账户向内地银行电汇的限额，同时对每个账户年度汇款总额实施限制。

　　五、提高银行识别可疑地下钱庄交易的能力。打击地下钱庄最有效的手段是从商业银行入手。通常地下钱庄资金交易都是通过少数账户与大量不同银行账户交易，交易笔数多，时间集中，一般来说交易量大大超过其账户余额。

　　六、在人民币对美元汇率升值到6之前，应准备应对热钱大规模流出的预案；一次性大幅度升值不可取。德意志银行的调查表明，大部分投机者认为人民币对美元汇率升值到5.5至6之间时将见顶。届时，热钱可能因为预期在短期内无利可图而开始大量流出。

　　德意志银行表示，本次的调查结果说明，一次性大幅度升值将带来重大风险，假如人民币从目前的汇率水平一次性升值15%，人民币对美元的汇率就到了5.94，进入了大多数投机者认为人民币已经见顶的区间。这时，如果30%至40%的投机资金突然撤资，就可能导致人民币大幅波动和贬值的压力。

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　　过半者认为汇率升至5.5-6.0

　　由于热钱的退出是由人民币升值预期决定的，了解热钱可能的退出时机，是德意志银行本次进行“热钱流入渠道”调查的一个关键环节。在对近60个个人调查后显示，57%的受访者认为，人民币对美元会升至5.5—6.0区间。认为人民币对美元汇率升至6.0—6.5区间的占17%，认为会升至5.0—5.5区间的占26%，认为会升至4.5—5.0区间的占14%。仅有6%的受访者认为会升到4.0—4.5。据上证

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　　外管局要求深圳银行严查外汇存款

　　针对人民币的套利套汇活动再次引起管理层注意。深圳的银行已收到国家外管局和银监会的通知，要求上报境外尤其是香港居民人民币和外汇存款数据，加强外汇存款的核查工作。市场人士普遍认为，通知是针对越来越猛烈的香港热钱问题。

　　严格限制现金流动

　　记者27日走访了深圳多家银行。一家银行福田区营业大厅大堂经理告诉记者，他们大概在前两星期就接到要求外管局和银监会关于严格核查外汇存款的通知，“最近，这方面（人民币的流入和流出）要求比较严格了。现在每次从香港汇入内地或从内地汇到香港的金额不得超过5000美金。在通知下来之前是没有这项要求的”。

　　关于现金存款的规定仍与过去一样，存入20万人民币需要提供证件，而超过50万人民币则需要提供资金来源。

　　通知难阻挡热钱涌入

　　不过，广东省社科院黎友焕博士27日在接受采访时明确表示，该通知不能阻挡热钱的流入。

　　他说，因为人民币升值进一步加快，热钱转化为人民币存款，引起监管部门的重视，这个通知是有针对性的，但具体实施效果有待观察，主要有两个因素会影响结果：一是各商业银行并没有联网，银行无法得知客户在别家银行买卖外汇的情况；二是商业银行并没有完全履行规定。例如港澳居民在深圳开的人民币账户，超过5万元人民币需要说明原因，但他调查发现，只要随便给个理由搪塞，银行都会让客户办理业务。这个通知出台，对热钱的流入作用不大。

　　不过，黎友焕也表示，这个通知具有一定合理性。今年1季度，香港人民币存款飙升至576亿，监管部门肯定会采取行动。在没有其他好的措施出台之前，这样的通知也是有利的。