大摩报告称通缩政策二季度会正式放松

　　新浪财经讯 央行15日发布的《2008年一季度货币政策执行报告》中强调，将坚持实施从紧的货币政策，适时适度微调。对此，摩根斯坦利首席经济学家王庆发布研究报告称，目前紧缩政策实际上的放松(与去年年底宣布的激进举措相比)，在第二季度某个时候会正式放松，此后，市场的关注重点可能会从整体宏观指标(比如GDP、通胀)转向基本的公司收益。

　　输入型软着陆已经显现

　　该报告称，输入型软着陆已经显现。因美国经济衰退引起的全球经济下滑，能够帮助中国经济实现降温，而不需要政府动用生硬的政策工具，实施激进紧缩措施。这与其年初的判断基本一致。在这种格局下，预测中国的GDP增长2008年将降至10%，而CPI涨幅上半年仍会高于7%，下半年开始下降，平均为6.5%。

　　每月有70亿美元热钱流入来历不明

　　在谈到热钱问题时，报告称，一季度“其他资本流入”或“热钱”规模较大，总计达850亿美元。但大量所谓“热钱”的流入可能是利用中国巨额外汇储备获得的投资收益和欧元对美元走强所产生的估值收益。

　　“假设中国将其全部外汇储备的三分之一配置到以欧元计值的资产而所有外汇资产的平均收益率为每年4%，我们估计投资收益和因欧元走强而产生的估值收益可能在850亿美元‘热钱’流入中占到640亿美元。这样一来，每月只有大约70亿美元的流入来路不明，这是一笔很大的金额，但我们认为这绝没有到令人担忧的地步。” 

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