汶川大地震对宏观经济有何影响

　　记者 李侠

　　5月12日下午，四川汶川发生了里氏7.8级地震；5月13日，沪深两市共有66家上市公司因地震停牌。

　　从目前情况看，汶川地震所造成的人员和财产损失较大，对经济和大盘的未来运行都会产生负面影响。但国泰君安表示，地震不会改变整个经济的运行趋势。尽管地震有可能进一步降低经济增速，但本次地震的影响小于雪灾。因为地震影响地区面积较小，当地经济也不发达，对交通的负面影响也较小，负面影响主要是人员伤亡。目前经济不会因为地震出现硬着陆风险。而且随着经济增速的下降，宏观调控政策将会出现松动迹象，加息或将被进一步推后。东北证券研究所也表示，虽然此次灾害的直接经济损失尚不清楚，但短期内对2008年全年经济增长的影响不会很大。而灾后重建将产生新一轮生产资料需求和基础消费品需求的高峰，从而拉动相关行业业绩的稳定增长。

　　综合看，虽然沪深股市对66家川渝地区上市公司的停牌，显示出地震对资本市场的心理影响不小。但大多数机构表示，对大盘的中期反弹行情仍继续看好。国泰君安表示，相信如果大盘下跌至一个较低的水平，管理层将会进一步释放救市政策，如规范再融资、进一步规范大小非减持等。广发证券也认为，地震灾情毕竟属区域性灾难，对全国的经济情况不会产生太大影响，股指短期振荡难免，但中长期走势不会受太大影响。国信证券表示说，坚持对二季度市场行情相对乐观的态度，建议在回调过程中积极增加股票仓位。

　　四川作为农业大省，养猪占其全省农林牧渔总产值的近一半。有机构担心如果四川省因地震发生交通运输问题，可能会引发通货膨胀的进一步上升。对此，中信证券在综合判断后认为，地震对四川经济增速影响较小，地震直接产生破坏性冲击所波及的产值较小。但由于四川本省的经济特性，对能源和粮食、猪肉相关领域影响较大;加上灾后运输原因，包括生猪在内的农产品的正常生产和运输有可能受到影响，预计将会对5、6月份CPI形成短暂冲击。但由于6月份以后CPI翘尾因素下降，物价可望保持平稳下滑趋势。而在今年众多自然灾害及海外经济增长放缓影响下，中信证券认为紧缩政策可能会略有放松，预计下半年宏观环境对市场的冲击应小于上半年。不过，中央财大金融与期货研究所所长贺强表示，四川的地震对全国经济的影响只是局部性的，只要物价还在高位运行，央行就不会改变目前的从紧货币政策；并表示相信，此次地震会相对加剧当前的通胀困境。中国政法大学刘纪鹏教授也认为，央行不会改变一贯的从紧货币政策。

　　包括德意志银行、中金公司、国泰君安、国信证券等机构均表示，虽然地震对四川地区经济和上市企业的业绩增长会带来不确定性，但随之而来的灾后重建也将会推动固定资产投资的加速增长。从13日、14日两天的盘面看，医药、建材类等重建概念板块集体爆发，祁连山、华新水泥连续两天涨停等，正是市场的这种预期的反应。东北证券研究所研究员表示，救灾首先需要医药行业的大力支持，灾后重建短期内会产生大量的电气设备、通讯器材订单。谈及地震对建材水泥行业的影响，国泰君安表示，这种影响可从三个层面来理解：第一是灾后重建驱动对水泥的需求，但灾后重建对水泥价格拉动估计不会很大，灾后重建属于政治性任务，不可能期望大幅提高水泥价格获取暴利；第二是对水泥生产线的毁坏程度，可能会减少部分企业的产能供给，但目前无法确定毁坏程度；第三是对水泥企业的影响，因产能所限，水泥企业更多受益于产能利用率提升带来的单位成本下降和可能的价格上升。虽然因目前无法测算具体水泥需求量，具体影响无法判断，但仍对提升利用率、降低单位成本保持积极态度，对短期水泥价格上涨保持谨慎态度。

　　长江证券表示，地震对上市公司影响总体判断为，对主营业务在震区的基础设施、交通运输、水电、旅游等行业的上市公司影响较大，因此，对于震区外的同类公司构成利好，比如震区外的旅游类上市公司存在替代的可能性。至于灾后重建，机械细分子行业和部分建材类行业可能因此受益。