中期系未来战略构想

　　中期系轨迹

　　十多年间，整个中期系共有过3次大规模的融资行为。

　　第一次是1999年9月10日，中期公司进行成立以来的第一次增资扩股。新股东有苏州恒和投资开发管理有限公司、山东兖矿集团有限公司、中国诚通控股公司等企业。经过本次增资扩股，中期的注册资本由8千万元增加到1.618亿元人民币。会议选举田源、唐志新、颜羽、张文中、沈思义为董事，组成第三届董事会。选举田源担任董事长(法定代表人)，唐志新任副董事长；范奎杰任监事长。聘颜羽任中期公司总裁。

　　第二次是2000年到2001年期间，据了解内部情况的人士称，这次田源的融资计划短暂而且不太为外界所知，同时也具有戏剧性。当时，田源找到北京的一家投资公司中汇嘉恒，“这家公司做事方式很猛，进来后就清洗中期的人”。但是没料到半年之后，中汇嘉恒的掌控者张某因为使用伪造“银行进账单”虚报注册资本高达2.75亿元，骗取银行数亿元贷款不归还，造成国家财产遭受严重损失而被判刑。于是，这次融资就不了了之了。

　　2002年4月28日，中期公司2002年增资扩股股东大会在北京国宾酒店召开。这也是田源在前两次融资计划未果后的第三次融资。

　　这次增资扩股，中期找的合作对象中，实质对象依然和前两次一样，为当时资本市场比较风光的民企集团。这次融资，山东兖矿集团有限公司向中期公司增加投资，使其资本总额达到1.9188亿元，成为投资额最大的股东；四川宏达集团有限公司和四川汉龙投资有限公司成为中期公司的新股东，两家投资总额为1.2亿元。经过本次增资扩股中期公司的注册资本达到4.3亿元人民币。此次股东大会选举产生了新的董事会(第四届)，董事成员为6人：田源、许天恩、刘沧龙、陆焕文、唐志新和张文中。田源继续被选举为董事长、法定代表人；许天恩、唐志新和陆焕文分别被选举为副董事长。第四届董事会骋田源董事长任首席执行官(CEO)，康焕军任总部管理负责人，宫月云为董事会秘书。需要指出的，当时宏达系的实际控制人却是刘汉。

　　为了重组中期董事会，让唐志新退出中期，这次融资不久，中期花3000万收购了唐志新的恒远证券，改名为中期证券，后来中期证券亏的很厉害，成为中期业绩的包袱。

　　值得回味的是，2003至2004年期间，唐志新和山东兖州煤矿又联手把刘汉以及田源送上了被告席。最后的结果，刘汉退钱走人。但是很有趣的是，接手刘汉股份的人居然是宫月云，而宫此时是华夏金融国际公司的名义大股东。

　　不过，熟悉中期内幕的人士表示，一个事实是，经过宏达集团刘汉的这一进一出，最后的结果导致中期成了真正私人控股的企业性质。

　　“中期过去很多年是因为资本金总是有问题，说白了就是用客户的钱垫付资本金。”知情人士表示，如果能够靠融资变成中国最大规模的期货公司，从字面上理解，这可以看作是捷利的如意算盘。当然，如果田源的利益没有受到充分的照顾，深圳中期等能就这么被捷利收购？“所以这件事或许是两厢情愿。”

　　未来战略构想

　　市场有理由相信，田源对整合中期系的热情似乎没有低落。或许，随着未来中国中期增发完成后的表现，人们又能看到中期系真正的主人。

　　客观来说，其实无论是田源，还是中期，对整个行业的影响力还是不容置疑的。中期当年曾经在一件事情上做出很大贡献，就是期货行业的合法性。以中期公司为代表的规范化经营的期货公司成为中国期货行业的主流，中期公司创造的管理经验曾经作为范本，推广到了许多后来成立的期货公司，应该说，这种事实上的行业标准推动了整个中国期货经纪业的进步。

　　只是，在经历了一系列的折腾之后，中期，还能够健康存活10年吗？现在站在哪里？今后又该往哪里去？这是摆放在中期和田源面前最需要求解的问题。

　　业内普遍认为，未来一二十年商品期货都还会继续走好。而中期的强项其实也在商品期货代理上。

　　对中期来说，头顶曾经的光环，可能正在成为需要突破的挑战：大型企业组建的期货集团公司和金融机构组建的期货集团公司正在瞄准股指期货和金融衍生品积极准备。上述两类市场主体要么资金实力雄厚，要么遍布全国的证券营业网点可以在一夜之间成为其期货分支机构，无论哪种对手，都将对中期这样以传统的经纪业务为主的期货公司形成巨大挑战。

　　此外，类似外资和一些专业精品公司的出现对中期这样的公司无疑也有“雪上加霜”的感觉。

　　看来，田源或是中期的未来，至少眼下依然很难让人明确断言。